加拿大：预测：利率低迷 - 彭博社

加拿大银行在未来一年将面临繁重的货币政策管理任务。经济增长足够快，以提升通货膨胀压力。但加拿大银行担心未来全球增长放缓。

在十月的 货币政策报告 更新中，加拿大银行将2006年的经济增长预测从3.3%下调至2.9%，但表示价格压力有所上升。今年上半年经济增长强于预期，现在经济“运转在满负荷生产能力”上。能源和矿业的高产能利用率正在上升，越来越多的公司报告劳动力短缺。因此，即使增长放缓，仍然可能引发通货膨胀。

劳动生产率的增长远低于加拿大银行长期预期的每年1.75%，这增加了潜在的价格压力。在2004年停滞后，生产率在2005年上半年同比增长了0.7%。中央银行承认这一缓慢的增长速度，但预计会有复苏。

增加资本投资应有助于提高工人的效率，但生产率的任何提升都将是渐进的。包括热门建筑和能源行业在内的商品和服务生产率增长，远远落后于疲软的制造业。

数据验证了更鹰派的立场。九月份消费者价格比去年上涨了3.4%。去除食品、能源和其他波动性较大的项目后，价格上涨了1.7%。核心通胀仍低于中央银行2%的目标，但加拿大央行预计它将上升。八月份零售销售下降了0.3%，但家居用品的销售表现良好。受商品繁荣影响的加拿大西部消费者正在大量消费。商业建筑也在起飞，正值房地产市场可能达到顶峰之际。

中央银行知道当前的隔夜利率为2.75%太低。同时，它对2007年全球增长放缓和外国需求疲软感到担忧。这意味着加息将继续以四分之一点的幅度进行。但加拿大央行可能不得不在2006年深入加息，以便在通胀面前保持领先——无论远处潜伏着什么。

作者：詹姆斯·梅林，纽约