标准普尔下调拉金塔评级，上调伯克希尔哈撒韦评级 - 彭博社

拉金塔 (LQI ) : 从5星（强烈买入）下调至3星（持有）

分析师：雷蒙德·马蒂斯

拉金塔同意以每股11.25美元被黑石集团收购，较昨日收盘价溢价37%。拉金塔的董事会一致批准了合并，并建议股东批准。合并预计将在2006年第一季度完成，需满足各种交割和监管条件。我们长期以来认为，拉金塔的实力值得一个溢价的企业价值/EBITDA倍数，类似于最近看到的酒店投资组合交易。根据盘后交易，拉金塔的开盘价可能略低于我们的12美元目标价；我们现在认为该股已完全定价。

美国国际集团 (AIG ) : 维持4星（买入）

分析师：凯西·塞菲特

我们预计这家多元化保险公司的股票今天早上将面临压力，因为公司计划推迟提交第三季度10-Q表格，以便有更多时间解决与其对冲和衍生品活动相关的一些会计问题。我们注意到其中一些重述可能会向上修正，但我们也担心这一披露再次给AIG的转型注入了更高程度的不确定性。我们的72美元12个月目标价假设该股将以2006年估计的有形账面价值的两倍交易。

伯克希尔·哈撒韦 (BRK.A ) : 从2星（卖出）上调至3星（持有）

分析师：凯西·塞菲特

该公司报告每股收益为381.00美元，而每股A类股为739.00美元，尽管收入增长了7.1%，但保险损失成本激增40%使其受到影响。我们将2005年的每股收益预估下调500美元至3200美元，并预计2006年为4200美元。我们的前景仍然受到公司与同行的溢价估值，以及管理层继任和未解决的监管问题的限制。但我们也认为，更高的保险费率和GEICO的市场份额增长将有助于其股票。我们的12个月目标价为92,000美元，上调12,000美元，假设价格为2006年预计有形账面价值的2倍，高于大多数保险同行。

环球（UVV ）：从2星（卖出）上调至3星（持有）

分析师：阿尼什卡·克拉克

9月份季度的每股经营收益为1.03美元，而80美分超出我们74美分的预期，因此我们将2006财年的每股收益预估从3.04美元上调至3.36美元。我们预计在2006财年的剩余时间里，大多数作物的产量将继续增长，除津巴布韦外。尽管巴西作物质量较差，我们仍对利润率的扩大感到鼓舞，我们认为这将对未来的利润率造成影响。我们预计运营成本降低和农业业务部门的增强将部分抵消木材部门的疲软、高利息成本和税率。继9月份季度的上行后，我们将12个月目标价上调1美元至41美元，基于折现现金流和市盈率分析。

卡尔平（CPN ）：从2星（卖出）下调至3星（持有）

分析师：Yogeesh Wagle

Calpine的股票在11月份下跌了23%，我们认为这是由于第三季度运营利润结果令人失望。此外，Calpine仍然与债权人就资产出售收益的使用陷入法律纠纷。尽管如此，我们认为2006年天然气价格的某些缓和以及电力市场的进一步收紧应该会改善其工厂的利用率和盈利能力。我们相信Calpine在以有利价格转让资产方面也取得了适度进展，特别是其天然气生产业务。我们的12个月目标价仍为2.00美元，意味着其估值略高于账面价值的25%。

Interpublic（IPG）: 从4星（买入）下调至3星（持有）

分析师：James Peters，CFA

Interpublic在第三季度录得24美分的亏损，而去年同期为1.22美元，亏损比我们的预估多出19美分。收入下降了5.1%，国内和国际市场均出现下滑。运营费用上升了3.9%，主要是由于员工招聘和专业费用的增加。虽然我们仍然相信管理层能够在Interpublic实现扭转，但我们认为利润增长需要更长的时间来实现，进展也比我们最初预期的要慢。我们将2005年的每股收益预估下调37美分至亏损20美分，将2006年的每股收益预估从30美分下调至21美分，并将我们的12个月目标价从14美元下调至11美元。

Medicis Pharmaceutical（MRX）: 从4星（买入）下调至3星（持有）分析师：Herman Saftlas

Medicis制药公司发布了9月份季度每股经营收益28美分，扣除7美分的期权费用，低于我们的预期30美分，少于8美分。由于合同收入的损失、仿制药竞争和与飓风相关的损失，收入下降了6.3%。第二季度收入的指导预期为8000万美元至8500万美元，低于我们预测的9000万美元。我们看到大多数产品线的销售疲软，除了Restylane。虽然与Inamed(IMDC)的计划合并将是增值的，但我们现在认为完成的可能性较小。我们的12个月目标价下调6美元至34美元，相当于我们2007财年（截至6月）每股收益预估1.70美元的20倍同行市盈率。