可能为您带来收益的首次公开募股 - 彭博社

今年对科技或互联网IPO来说并不是一个好年头——当然没有像2004年那样由谷歌推动，并且有Salesforce.com、Blackboard和Blue Nile等其他赢家的参与——但今天的消息带来了一个值得关注的交易。我在两周前与VistaPrint Inc（VPRT）的首席执行官罗伯特·基恩会面——有很多值得喜欢的地方。今天（11月9日）关于这家于9月29日上市的公司的第一份研究报告发布了。这些报告和公司一样，值得一看。

首先，长期以来表现最好的互联网公司通过改变他人的商业模式来颠覆他们的经济。VistaPrint在这方面做得非常出色。这家总部位于百慕大的商业印刷公司，90%的销售来自小型办公室/家庭办公室市场（即，员工10人或更少的公司），其毛利率达到60%或更高，而行业标准为22%。他们自然有一个很酷的网站，但更重要的创新是新的印刷机，使他们能够经济地处理成千上万的小订单，并以比传统商业印刷商更便宜的价格交付。根据行业期刊PrintAction Online的报道，VistaPrint开发的软件使他们能够将数百个不同的工作压缩到一张41英寸的印刷纸上。（谢谢你们！我和基恩花了一个小时，他没有像你们那样轻松地用一句话解释VistaPrint的可保护竞争优势）。他们在设置每个订单时花费不到一分钟的劳动，并且可以在VistaPrint的两家印刷厂每天运行多达10,000个独特的工作。“VistaPrint是一个有力的证明，展示了印刷商如何通过利用计算机集成制造来获利和增长，”印刷机供应商MAN Roland Canada的总经理保罗·塔斯克在9月份的PrintAction采访中说道。

利润？检查。VistaPrint在其2006财年的第一个季度，即9月份，赚取了290万美元，收入为2890万美元。高盛分析师安东尼·诺托估计，VistaPrint将在增量业务上获得30%的利润率，因此利润应该会大幅上升。（披露：高盛负责了VistaPrint的发行）。他预计利润将在2010年前每年增长20%。诺托表示，以每股22美元的价格，从今天的18.40美元上涨，VistaPrint的市值仅约为2007财年折旧、利息、税收和摊销前收益的17倍。这远低于其他网络公司，而诺托的预测假设VistaPrint的增长将从其近期的速度急剧放缓。再说一次，值得关注。