安然能从其银行中提取数十亿美元吗？ - 彭博社

由史蒂夫·罗森布什

在崩溃之前，安然公司向华尔街倾泻了一条现金河。银行、律师和会计师通过为这家能源交易商的交易者提供建议赚取了数十亿美元。现在，安然正在起诉其前顾问。自从走出破产以来，安然已从摩根大通（JPM）和其他四家银行恢复了22亿美元的资产。

这可能只是个开始。针对五家银行的诉讼——花旗集团（C）、巴克莱（BCS）、瑞士信贷第一波士顿（CSR）、美林证券（MER）和德意志银行（DB）——仍在进行中。

在与《商业周刊》在线的独家采访中，安然董事透露，他们正试图从花旗集团单独追回82亿美元。他们还寻求30亿美元现金，并敦促该银行放弃对安然的52亿美元索赔。董事们还希望从德意志银行获得20亿美元现金，以及从美林、巴克莱和瑞士信贷第一波士顿获得超过5亿美元的总额。“我们有五家顽固的银行，我们将起诉他们。遗产显然有能力和资产来[这样做]，”安然董事长约翰·J·雷三世说。

资产拍卖？

安然四年前的崩溃是金融历史上最引人注目的丑闻之一（见《商业周刊》，2005年3月21日，“安然的纸牌屋内幕”）。320亿美元的破产——仅次于现在称为MCI的世界通信（MCIP）——产生了超过3万名无担保债权人。他们从大型债券持有人如橡树资本管理公司到能源交易伙伴和普通安然员工，后者的退休基金因公司的失败而被抹去。

对五家银行的诉讼是对安然剩余资产进行大规模清算的一部分。雷和其他董事正在代表安然的债权人筹集资金，这些债权人对该公司的活跃索赔仍超过1000亿美元。董事会最终可能会有200亿美元或更多的资金分配给债权人。这将使他们能够收回大约每美元20美分，这大致与世界通信公司的债权人所获得的相当（见《商业周刊》在线，2005年7月14日，“埃伯斯判决中的信息”）。在此过程中，他们与华尔街和华盛顿的强大利益发生了冲突。

安然的董事会希望通过清算公司的剩余资产来筹集资金，包括Prisma，一组海外天然气管道。雷拒绝对销售过程发表评论，但据一位熟悉此事的人士透露，私募股权巨头黑石已被聘请负责进行拍卖。书籍在十月底分发给潜在买家。

LAY ON TRIAL.

雷表示，位于俄勒冈州波特兰的安然拥有的电力公司波特兰通用电力将被剥离给安然债权人。俄勒冈州的监管机构否决了与一家私募股权公司的早期销售协议。雷表示，另一个收购要约不太可能。

安然的董事会在华盛顿也在进行一场重大斗争。几家公共事业公司在安然于2001年申请破产保护之前终止了与安然的合同。安然声称有权获得近5亿美元的终止费。美国破产法院支持了安然的索赔，尽管一名上诉法官命令破产法院重新考虑此事。参议员玛丽亚·坎特韦尔（民主党-华盛顿州）已修订布什总统的能源法案，以禁止安然收取这些费用，这些费用将分配给债权人。

董事会希望在一月之前收到投标。这正是前安然董事长肯·莱（见《商业周刊在线》，2004年7月26日，“肯·莱的无力借口”）前首席执行官杰夫·斯基林和前首席会计官里克·考西的刑事审判将在休斯顿开始的时间。审判可能在谈判期间造成干扰，甚至造成损害。

谈判停滞。

如果安然成功，对五家银行的诉讼将补充一笔已经价值120亿美元的现金。这包括安然与其他银行和其他来源（例如几年前出售国内天然气管道）达成和解所筹集的资金。

雷表示，这些诉讼对债权人至关重要。“债权人能从中受益的唯一诉讼就是我们提起的诉讼。这对安然的债权人来说是非常非常重要的恢复，”他说。但剩下的诉讼证明比最初的五起更为困难，这五起诉讼在夏季的40天内达成和解。

雷告诉《商业周刊在线》，与花旗集团的谈判已经破裂。与德意志银行、美林、巴克莱和CSFB的谈判处于不同阶段。花旗和CSFB拒绝评论，其他银行也未回应评论请求。 由史蒂夫·罗森布什撰写

财务杠杆。

安然对银行的诉讼引发了一些争议。1930年代制定的联邦法律为股东诉讼提供了明确的基础。安然代表债权人提起的诉讼基于破产法，这些法律存在解释的空间。“一些法院允许这样的诉讼，一些则不允许，”律师比尔·莱拉赫说，他为安然的股东赢得了超过70亿美元的和解，其中没有一分钱会与无担保债权人分享。

世界通信在破产后没有起诉其银行，但安然的案例是独特的。其银行深度参与了其运营，这些运营基于复杂的交易网络。摩根大通、花旗和其他银行已经承认错误，并在美国证券交易委员会的单独行动中支付了数百万美元的罚款。几家银行也承诺改变他们的商业方式。这段历史可能会增强安然在追求自身和解时的筹码。

安然对像花旗这样的大型金融机构拥有一定的杠杆，花旗的规模是安然的多倍。“如果案件没有和解，它们最终将进入审判，”雷说。如果那样的话，银行面临在破产法庭进行非陪审团审判的可能性——这是一个旨在帮助重建失败公司的法庭。雷拉赫说，银行可能会发现自己处于法官的摆布之下，法官可能会命令他们向安然遗产支付数十亿美元。

新成员委员会。

该委员会有一个不寻常的任务，积极参与管理公司的资产清算和对银行的诉讼。该委员会今年已经召开了75次会议，12个月前由债权人和破产受托人选出。成员在丑闻期间与安然没有任何关系。雷是唯一的全职董事，他为自己的努力每年赚取120万美元。这位46岁的律师是位于芝加哥郊区维顿的相对较小的重组公司Avidity Partners的负责人。他因为为破产服装制造商Fruit of the Loom的债权人赢得10亿美元而最为人知。

除了雷，董事会还包括副主席罗伯特·德伊奇曼，他是加利福尼亚州圣莫尼卡的卡佩洛合伙公司的总裁。德伊奇曼曾在霍利汉·洛基·霍华德和祖金工作。他的服务费用为420,000美元。

其他董事包括达拉斯的会计师吉姆·拉蒂默，他是黑山顾问公司的成员，同时也是私人能源勘探和生产公司探索地平线的负责人。他是NGP资本资源的审计委员会成员，该公司是由天然气合伙人组织的金融服务公司，专门投资于中小型能源公司的债务。来自伊利诺伊州法兰克福的董事斯蒂芬·贝内特领导了阿克梅金属的清算。来自亚利桑那州斯科茨代尔的董事理查德·哈林顿是康菲石油公司的前高级副总裁（COP）。这三位董事的薪酬为300,000美元。

证据收集。

经过一年的工作，新董事会仍然对安然公司崩溃的复杂性感到震惊。清算在财务上相当于一个有毒的超级基金场地。它涉及数千起诉讼和反诉，成群的律师为获取安然公司庞大的难以理解的文件档案而争斗。“这个案件的规模令人震惊，”雷说。

安然公司创建了一个庞大的操作来跟踪证据。这是绝对至关重要的，因为安然起诉的公司的律师可以通过辩称安然未能与他们分享公司记录来寻求延迟或驳回。安然的文件库位于休斯顿郊区的一组仓库中。

这个3.3英亩的场地曾经是公司的宽带电信部门。最初为存储电信设备而建造的巨大仓库房间现在被纸箱填满，直达天花板。该场地目前存放着120,000个纸箱，另外100,000个纸箱最终将被运送到这里。一个60人的团队为对方律师取回文件，他们被允许在一个特殊区域查看文件，但不能在仓库内随意走动。

依靠结果。

恩龙公司的律师们准确找出哪些文件包含所请求的信息。仓库工人从高耸的货架上取出颜色编码的箱子。法律助理检查箱子，以确保里面确实有正确的文件。复印店的职员将信息扫描到磁盘上，以高速打印出来，并将页面整理到特殊的文件夹中。

尽管面临这些困难，董事会仍然可以帮助债权人获得超过每美元一两分钱的回报，这在许多破产案件中是很常见的。有几个因素对他们有利。最重要的是，他们有很好的机会从银行那里榨取更多的钱。罗森布什是纽约《商业周刊在线》的高级撰稿人