早该预料到这一点…… - 彭博社

如果你昨天错过了，Toll Brothers——东北地区一家大型豪宅建筑商——警告称，住房需求可能会减弱。这足以使其股票下跌12%（并压低其他建筑商的股票），因为华尔街担心这可能是Toll以外交方式暗示未来会有困难时期。我的BW同事彼得·科伊对Toll Brothers的新闻进行了很好的分析，你可能在BW网站的首页上看到了。

我不知道华尔街为什么对这个消息感到震惊。对于这些警告的一个良好早期指标是查看公司高管的“内部销售”股票。我们在1990年代末期看到过这种情况，当时科技高管在1999年和2000年开始大量抛售股票，正值科技衰退之前。几个月前，主要建筑商的高管们也在抛售他们公司股票的股份，正如当时在MSN Money的这篇文章中提到的。正如MSN文章所指出的，Toll Brothers本身——是的，这家公司由Toll兄弟经营——也是重度卖方之一：

与此同时，Toll Bros.的董事布鲁斯和罗伯特·托尔自6月12日以来至少出售了价值7000万美元的公司股票。Toll Bros.的股票从6月中旬的30-32美元区间下跌至26美元，当时内部销售非常活跃。最近，股票回升至约30美元。

如果你查看今年Toll Brothers的内部销售情况，你会发现卖出远多于买入。 当然，Toll兄弟的时机可能并不完美——在他们出售后，股票仍然在上涨——但他们显然在暗示他们认为住房繁荣不会持续太久。其他建筑商也是同样的情况。为什么投资者总是看不到这一点呢？