宠物支出持续增长 - 彭博社

作者：Nilus Mattive

标准普尔最近调整了其推荐的行业权重，并建议投资者减持消费品股票。原因是：利率和能源价格可能会影响消费者支出。但这个行业至少有一个亮点，那就是与狗有关。

不，我们不是在谈论表现不佳的股票。我们指的是家犬——以及所有其他美国人喜欢宠爱的宠物种类。

不缩减。

S&P股票分析师迈克尔·索尔斯对三家服务于宠物及其爱好者的公司的股票持乐观态度。为什么？数字描绘了一幅非常诱人的图景。根据美国宠物产品制造商协会（APPMA）的数据，去年宠物产品的销售额超过了344亿美元，是1994年水平的两倍多。

根据最近的一项调查，超过6900万美国家庭，或63%，拥有宠物。当然，一个宠物并不总是足够——45%的这些家庭拥有两个或更多。

狗仍然是最受欢迎的非人类伴侣，超过4300万家庭拥有一只。在2004年，家庭平均在狗身上花费1571美元。猫紧随其后，几乎有3800万家庭在清理毛球。然而，由于它们通常每缸有10条，淡水鱼是美国数量最多的宠物。APPMA估计有1.39亿条鱼在1400万个家庭中游泳。

宠物产品行业分为以下几类：食品、用品和药品、兽医护理、宠物服务（如美容或寄养）以及实际销售宠物的商店。

“免受压力影响。”

APPMA估计，2004年狗粮、猫粮和零食占市场的41%，宠物用品和药品销售占24%。在其他类别中，兽医护理占23%，宠物服务占7%，宠物购买占5%。

Souers预计该行业将像一只过度喂养的猫一样持续增长。他预测到本十年末的年均复合增长率为6%，不包括马匹、兽医服务以及通过目录和互联网的销售。

“宠物被视为家庭成员的程度比以往任何时候都要高，”Souers说。“因此，我们认为宠物产品的销售应该在一定程度上免受其他消费品经济压力的影响。”换句话说，在新鞋和带生病的狗去医院之间的选择根本不算选择。

股息增加？

在零售领域，Souers认为PetSmart（PETM；最近价格为25美元）处于良好位置。他对该股票给予5颗星（强烈买入）的推荐，并指出该公司开创了几项高利润的服务业务，包括过夜寄养。

Souers预计PetSmart的毛利率将适度扩大，受益于其价格优化软件、规模经济以及从低利润宠物食品销售转向销售高利润产品的转变。

在分析师看来，该公司的资产负债表强劲，每股现金接近3美元且没有长期债务。他认为公司将继续回购股票，并预见明年可能会增加股息。目前，股票每年支付12美分的股息。

忠诚度计划有帮助。

Souers还喜欢PetSmart的竞争对手Petco（PETC；21美元），他将其评级为4星（买入）。Petco在48个州和哥伦比亚特区运营着700多家大型宠物用品商店。Souers认为，该公司将从独立宠物商店和超市中获得市场份额。他预计2006财年的销售增长为11%（截至1月），并认为公司的服务业务，尤其是美容，将表现出特别的强劲。

PetSmart和Petco都有忠诚度计划，Souers相信这将有助于吸引客户不断回购。

但养宠物不仅仅是关于狗粮和咀嚼玩具。根据行业数据，消费者在2001年在动物医疗服务上的支出超过180亿美元。Souers预计这个数字将随着动物诊断测试的普及和范围的扩大而持续上升。

寻找诊所？

为了利用这一趋势，分析师建议购买评级为4星的VCA Antech（WOOF），该公司运营兽医诊断实验室和独立的全方位服务动物医院。他预计该公司在2005年将实现23%的收入增长。

更重要的是，Souers表示，VCA Antech目前仅在美国大约17,000家兽医诊所中运营365家。在他看来，公司将能够通过收购继续扩大其影响力。

Mattive是标准普尔每周投资通讯的高级编辑，前景