在线特别报道：凯雷集团关注东方 - 彭博社

今年，分析师预计将有约120亿美元由针对亚洲的私募股权和风险投资基金筹集。凯雷集团是全球最大的私募股权公司之一，也是亚洲的早期参与者，正在加大在该地区的活动。其中国团队由总部位于香港的邹伟恩领导，他是凯雷亚洲风险投资集团的董事总经理，已经取得了一系列丰厚的成功，包括在在线旅游公司携程上获得15倍的原始投资回报，该公司去年在纳斯达克上市（见《商业周刊》，2005年2月14日，“凯雷集团的亚洲入侵”）。

凯雷亚洲也是百度.com的早期投资者，并在10月底同意以3.75亿美元收购徐工集团建筑机械85%的股份。商业周刊亚洲记者弗雷德里克·巴尔福最近与邹伟恩进行了交谈。以下是他们对话的编辑摘录：

你认为为什么现在有这么多风险投资和私募股权资金被筹集来投资亚洲？

相对于增长缓慢的世界其他地区，它吸引了更多的关注。资本市场非常有利，我们接近资本筹集周期的高峰（见《商业周刊》在线，2005年8月11日，“百度的来源还有更多”）。

现在是否有太多资金在寻找投资？

虽然有很多热情，但这与泡沫时期不同，那时的理由是基于对未来的承诺。如今，公司拥有经过验证的商业模式，热情在于这些公司能够多快变得更大。

哪些行业比较热门？

一些行业吸引了最多的关注，例如移动电话服务和互联网游戏，这些行业占据了有限的空间。对于企业家来说，这有点像卖方市场。一些最高的估值并不合理，在我们看来，存在夸大的期望。

消费品、制造业和医疗保健行业才刚刚开始浮现[对于风险投资和私募股权]。我们还没有在医疗保健方面投资，但我们正在进行大量的监测和研究，以更好地了解这个行业及其人员。

你如何看待现在中国的企业家？

整体环境有所改善，无论是在传统行业还是高科技行业。企业家的教育水平和[更]复杂程度[比五到七年前]有所提高。他们见证了携程、搜狐和亚信[这些在境外上市非常成功的大陆公司]的成功，最近还见证了盛大和百度的成功（见《商业周刊》，2005年10月3日，“破产IPO中的便宜货”）。

围绕风险投资公司也在发展一个经济体系。有与他们合作的服务提供商：投资银行、律师事务所、会计师、咨询公司，他们对风险投资行业进行前期教育。因此，当资本市场火热时，一方面你会看到更高的估值，另一方面成功会带来更多的兴趣，从而需要更少的教育[关于风险投资公司所扮演的角色]。

我被告知，如果你真的想支持一个成功的企业家，最好选择本土的家伙，而不是光鲜的“海归”。

这就是你押注于国内中国经济的时候。最聪明的本地商人最了解他们的客户、分销网络和价值链。我们支持了很多从未离开中国或说英语的人。他们经历了街头战斗，并在激烈的国内竞争中获胜。中国已经成为竞争最激烈的战场。

你支持了哪些本地企业家？

Target Media [在高层建筑和公共场所如火车站安装平面电视广告屏幕] 是由一个非常本土的人，David Yu 运营的。他从未在中国以外工作过。

另一个是孙宏斌，他经营着最大的房地产中介之一，阳光地产。他非常本土。即使在房地产业务紧缩的情况下，这对他们来说也是一个机会。当市场处于下行周期时，他们可以迅速扩张，特别是在内陆城市。我们和软银亚洲基础设施基金对他们进行了投资。

哪些投资没有给你带来回报？

印度的Educomp Datamatics。该公司的表现远低于预期。我们觉得这个企业家或发起人不是我们可以专业合作的人。对风险投资公司来说，最艰难的工作就是决定把时间花在哪里。对于那些处于失败类别的投资，我们会清算。我们通过将股份卖回公司来减少损失。你需要确保他们希望你在公司治理方面进行监督。

你还进行了哪些新的投资？

在过去三个月里，在中国进行了两项投资，在韩国进行了两项投资：TLi和Flexcom。TLi是一家无晶圆厂半导体公司，专注于LCD面板领域。它可能很快就会上市。我们以中十几的价格支付了500万美元获得股份。Flexcom制造用于手机和个人数字助理的柔性印刷电路板。我们以高20%范围支付了1100万美元获得股份。

你如何看待韩国及其他地方的融资情况？

韩国市场在移动和显示行业的创业活动方面非常强劲。在韩国和日本，早期公司的融资环境正在迅速成熟。除非他们拥有实物资产，否则他们无法从银行获得资金——他们从家人、朋友或天使投资者那里获得资金。风险投资公司很多。

然而，我们关注的是下一个阶段，我们称之为增长资本融资。我们不支持非常早期的投资，我们关注那些证明自己能够盈利的公司。

编辑：帕特里夏·奥康奈尔