美联储加息的结束？ - 彭博社

作者：Rich Miller

听股市交易员们说，所有的因素都在为利率的顶峰而准备。能源价格在下降。美元在上涨，降低了进口成本并抑制了通货膨胀。而房地产市场似乎也在降温。

把这一切结合起来，或者说，推理是这样的，联邦储备委员会肯定接近其17个月加息行动的尾声。

平衡行动。

可别急。随着联邦储备委员会主席提名人本·S·伯南克准备在周二的参议院银行委员会听证会上进行确认，几乎没有迹象表明中央银行准备停止加息。由于通货膨胀高企和失业率低，联邦储备政策制定者更可能倾向于收紧信贷，以确保价格压力得到控制，经济不会过热。这对于伯南克来说可能尤其如此，因为他尚未证明自己在抗击通货膨胀方面的能力。

毫无疑问，伯南克在周二的听证会上面临着平衡竞争利益的微妙任务。作为2002年至2005年的联邦储备委员会理事，这位51岁的经济学家曾是超宽松货币政策的积极支持者，以应对最终被证明是不存在的通货紧缩下滑威胁。这使得一些投资者质疑他作为通货膨胀对手的资格。实际上，自乔治·W·布什总统在10月24日提名伯南克以来，债券市场的通货膨胀预期已经上升。

为了帮助缓解这些担忧，美联储提名人可能倾向于在周二谈论控制通胀的必要性。然而，这可能会让他面前的一些立法者感到不安。

舒适区。

与即将离任的美联储主席艾伦·格林斯潘不同，本·伯南克主张为美联储设定一个具体的通胀目标。这导致国会山的民主党人对伯南克领导的美联储过于热衷于打击通胀产生了怀疑——而没有足够地促进经济增长。尽管他似乎在2月1日赢得参议院确认是板上钉钉的，但这可能不是他想要传达给立法者的印象。

然而，经济也给伯南克带来了困境。通胀水平较高。在剔除波动较大的食品和能源成本后，个人消费支出价格指数——美联储最喜欢的通胀衡量标准——的年同比增长率为2%。这已处于许多美联储政策制定者的舒适区的上限，包括伯南克的。

还有迹象表明经济可能正在放缓：汽车销售下滑，房地产市场似乎也在降温。11月8日，豪华住宅建筑商Toll Brothers（TOL）警告投资者需求减弱和房价上涨的温和化。

格林斯潘的遗产。

哪一方将占上风？作为一名学者，伯南克强调美联储建立和维持其作为通胀斗士的信誉的重要性。他认为，正是信誉的丧失，而不是能源价格的急剧上涨，导致了1970年代的两位数通胀。作为艾伦·格林斯潘的继任者，他必定会铭记这一教训。

这就是为什么投资者对美联储加息早日结束的希望可能为时已晚。

米勒是商业周刊华盛顿办公室的高级撰稿人