全球通货膨胀 - 彭博社

今天核心PPI的下降引发了关于全球通胀状况的更广泛问题。Jack Treynor（Treynor Capital Management, Inc.的总裁，以及1969-1981年《金融分析师杂志》的编辑）在最新的《金融工程新闻》中有一篇有趣的 文章 ，他建议可交易商品的通胀率正在下降：

长期债券收益率的持续下降反映了可交易商品的通胀率下降，这些商品包括铜、钢、麦子和大豆等商品（尽管在我们不断发展的世界中，汽车和消费电子产品也已成为可交易商品）——这是一种全球现象，而非地方现象。当可交易商品的通胀率过低时，通胀因此代表了一种全球威胁，而非地方威胁。由于可交易商品的价格调和了全球供给与全球需求，它们有自己的通胀率。这个通胀率影响地方通胀率，而不受其影响，因此对长期到期债券的影响最大。当地方通胀率过低时，各国可以通过贬值货币来逃脱所谓的流动性陷阱。但当可交易商品的通胀率过低时，这种补救措施不可用。这是中央银行家需要格外警惕的时刻。

可交易商品的通胀率真的在下降吗？