一个直言不讳的美联储主席？ - 彭博社

作者：迈克尔·华莱士

经济顾问委员会（CEA）主席本·伯南克在担任联邦储备委员会主席的职位上具有独特的资格，参议院银行委员会的听证会在11月15日作为正式确认过程的一部分对此表示认可。两党参议员在听证会之前就公开承认，作为前联邦储备委员会的理事、CEA的负责人以及备受尊敬和发表过多篇学术论文的学者，伯南克预计将顺利通过这一过程。

伯南克在知名基金会和机构中获得了超过九个奖学金（或奖项），并且他是四个顶级经济协会（或智库）的成员，以及新泽西州教育委员会的成员。他曾担任六个政府职位（在顾问小组中），并参与发表了超过80篇文章，内容涵盖货币政策到大萧条。伯南克负责编辑了七本来自国家经济研究局的 《宏观经济年鉴》 （1995-2001），并撰写了三本书。那些在国会中试图超越格林斯潘的人也将面临挑战，试图让伯南克难堪。然而，伯南克似乎已经显得更加平易近人。

伯南克表示，他在与货币政策无关的问题上可能会比他的前任更少发言，并试图避免在税收、预算赤字和当前账户缺口的外国融资等问题上陷入党派的雷区。随着他在角色中变得更加自如，他可能会采取更具共识的管理方式，甚至偶尔让他自嘲的幽默感流露出来（见《商业周刊在线》，2005年11月16日，“伯南克：不仅仅是格林斯潘的续集”）。

透明度是一个值得追求的目标。

透明度和直言不讳可能是他的标志，而不是模糊和行话，这在他精确但简洁的书面证词中显而易见。他强调，他将严格维护美联储的政治独立，以追求价格稳定和最大可持续增长的双重政策任务，这在债券市场上产生了一些积极的共鸣。

伯南克毫不犹豫地确认，他的首要任务将是“与格林斯潘美联储的政策和政策策略保持连续性。”这些政策之一将是确保长期价格稳定，以实现“最大就业和整体经济稳定。”此外，他表示，格林斯潘灵活的风险管理方法将仍然是“成功货币政策制定的必要组成部分。”

最后，伯南克声称，提高政策透明度是一个值得追求的目标，因为它有助于锚定通胀预期，并减少金融市场的不确定性和波动性。他警告说，透明度只有在干扰政策制定本身的行为时才会适得其反——例如，如果极端到像直播FOMC会议那样。

通胀措施。

这转变为对通胀目标的讨论——一个他选择直面而不是回避的话题，尽管有批评认为这样的机制使欧洲中央银行（ECB）偏离了方向。伯南克表示，与ECB的单一通胀目标不同，他的方法将反映美联储的双重任务。他指出，“明确的长期目标声明”与美联储当前的政策方法完全一致。

但是伯南克承认，他不会“在量化长期价格稳定的定义方面采取任何急功近利的步骤。”这样的举动需要进一步的研究和“广泛的讨论和咨询，”他说。伯南克只有在共识表明这将进一步增强FOMC的双重任务时，才会提议采用这样的策略。如果他认为这需要国会对美联储的政策任务进行修改，他就不会提议改变。

在讨论最合适的通货膨胀衡量标准时，伯南克表示，或许有更好的替代方案来基准化福利项目，尽管他并没有局限于任何特定的衡量标准，例如格林斯潘过去所支持的核心个人消费支出（PCE）价格指数。关于CPI衡量的潜在通货膨胀是否是一个准确的指标的问题，是从通货膨胀目标的角度提出的。

期刊 回顾。

在听证会前的私人讨论中，伯南克试图向参议员们保证，他带到美联储的任何新想法更多的是试图将格林斯潘的成功制度化。他在证词中严格遵循了这一推理。例如，他并没有严格承诺通货膨胀目标，而是讨论了目标可以为美联储带来的透明度和灵活性方面的好处。

在他那篇颇具预见性的合著文章《格林斯潘离开后会发生什么？》中，伯南克和他的同事们坚定地捍卫了通货膨胀目标，称其为“最佳选择”，以“使中央银行致力于前瞻性追求低通货膨胀”，并改善美联储的透明度和问责制。

他们建议，目标是一个接近2%的公共数字目标，时间范围为两年，并定期更新其满足和/或偏离目标的理由，类似于英格兰银行的政策。这些将包括定期的通货膨胀报告，解释美联储如果因金融或外部冲击而偏离目标，计划如何重新回到正轨。

伯南克和他的同事们认为，主要目标是“去个人化和制度化”格林斯潘的遗产。通过增加透明度，通货膨胀目标将减少政策波动，因为市场的不确定性降低。此外，目标还使美联储承诺对通货膨胀设定上限和下限，为抵御通货紧缩提供了一种保险政策。

谦逊的和弦。

在回应一些批评者对他缺乏金融市场经验的指责时，伯南克承诺“努力增强金融系统的稳定性，并确保在需要时具备应对可能出现的任何稳定性威胁的资源、程序和专业知识。”

事实上，他巧妙地通过几个假设场景——能源价格冲击和通货膨胀超过其目标参数——使用历史和轶事作为他确保通货膨胀预期保持在控制之内的有力支撑，而没有对政策设置进行任何教条式或突然的改变。

伯南克还恰当地表现出谦逊，借助美联储工作人员的优势，这表明他倾向于建立共识并增强机构内部的优势，考虑到他对中央银行的内部视角。

他还恰当地感谢了格林斯潘在他担任董事会成员期间的“同事关系和支持”，并感慨地总结道：“人们可以渴望继任格林斯潘主席，但不可能取代他。”

华莱士是 行动经济学 的全球市场策略师