中国不那么快乐的游戏巨头 - 彭博社

作者：布鲁斯·艾因霍恩

中国的高飞在线游戏公司遭遇了什么？中国有1.03亿互联网用户，而在其蓬勃发展的网络人口中，最大的受益者之一是那些为中国人提供在线身份并穿越古老景观以击败野兽、拯救美丽少女和与恶徒作斗争的公司。

在中国，游戏的关键部分保存在服务器上，因此不容易被伪造。相比之下，在微软（MSFT）的Xbox或索尼（SNE）的PlayStation上玩的游戏是通过光盘访问的，这些光盘像计算机软件一样容易受到盗版的影响。由于这使得中国对PlayStation和Xbox市场不具吸引力，因此中国的游戏商如魔兽世界和梦幻西游在游戏市场上几乎独占鳌头。

而且这确实是一个利润丰厚的市场——对公司和投资者来说。事实上，距离现在不久之前，像盛大互动（SNDA）和网易（NTES）这样的公司在美国交易的股票曾是华尔街最热门的股票之一。在2004年，盛大是纳斯达克表现最好的股票，涨幅超过200%。直到最近，网易在2005年有望成为纳斯达克的明星之一，前九个月的股价上涨了73%。

在线生活。

但是最近，押注这种表现会持续的投资者遭遇了严峻的打击。盛大的股价今年暴跌，从6月底的40美元以上跌至11月15日收盘时的19美元以下。网易今年仍然上涨，但最近遭受重创，股价在不到两个月的时间里下跌了约30%。仅在11月15日，它就下跌了4.14美元，收于57.30美元。另一家在线游戏公司，位于上海的The9（NCTY），运营着最受欢迎的新游戏之一，但这并没有阻止投资者对其股票的抨击。自6月底以来，The9的股价下跌了29%。

根据许多关注该行业的人士的说法，问题在于疲劳——两种疲劳。首先是游戏疲劳。一些更受欢迎的游戏已经存在几年，它们不再提供同样的刺激。网易的游戏“显示出老化的迹象，”PiperJaffray的分析师Safa Rashtchy在11月8日发布的关于网易令人失望的季度业绩的报告中写道。

不得不应对对最新产品不再感兴趣的玩家已经够糟糕了。但中国的游戏运营商还必须面对另一种疲劳。政府对游戏成瘾者在网上花费生命的报道感到愤怒——更糟糕的是。

中国官方媒体一直在报道令人担忧的故事，关于在线游戏玩家变得如此扭曲以至于自杀、攻击其他玩家或犯罪。因此，北京最近下令在线游戏公司必须采取措施，阻止人们过长时间使用他们的游戏。政府强制实施的方案，被称为疲劳系统，旨在减少玩家在电脑屏幕前花费的时间，例如，通过消除长时间在线并获得可以用来赢得虚拟货币的经验的激励措施。

更快的任务。

虽然疲劳系统仅在上个月实施，但网易首席财务官李明已经将其归咎于公司第三季度一些令人失望的数字。网易报告称，该季度收入大幅增长至5480万美元。但这一8%的增长低于许多分析师预期的约13%。此外，网易在11月7日表示，预计今年最后一个季度的收入仅增长2%至4%。

李明表示，下降的一个原因是对疲劳系统的预期，该系统于10月1日生效，但几个月前就已宣布。“人们认为，‘我们不如现在就停止玩更长时间’，”李明说。

事实上，游戏公司一直依赖于让用户尽可能长时间在线，因为人们通常使用按游戏时间收费的预付卡。对于玩家来说，花钱是值得的：你在线的时间越长，积累可以用来提升角色表现的积分的机会就越大。

现在，为了迎合官僚，网易和其他公司可能不得不改变他们游戏的运作方式。“如果有一个[游戏内]任务以前需要超过四小时才能完成，我们可以将其改为需要三小时，这样人们仍然有时间完成它，”李明说。

虽然这样的变化可能会让政府满意，但一些分析师对此表示担忧。“疲劳系统的影响的全部程度……尚未显现，”德意志银行分析师威廉·包·宾在11月8日的报告中写道。然而，他警告说，“该系统可能导致[游戏时间]减少，”以及其他问题。

虚拟景观。

尽管如此，可能会有好的一面。政府的规定可能会通过消除围绕在线游戏的污名来帮助运营商。根据香港摩根大通分析师迪克·韦的报告，“在疲劳系统下，更多的父母会允许他们的孩子玩在线游戏——这对游戏公司来说是个积极因素。”

由于公司对政府强制规定无能为力，网易现在正专注于通过更新游戏来解决第一个疲劳问题。明年将推出一款3D游戏，以及他们所称的2.5D游戏——背景是二维的，但玩家的角色是3D的。网易还在为其研发团队招聘更多工程师，目标是明年将目前600人的员工人数至少增加20%。李说：“竞争格局变得越来越拥挤。”

对于网易和其他享受早期成功的中国游戏公司来说，挑战是在各个方面对抗疲劳。

艾因霍恩是《商业周刊》的亚洲经济编辑编辑：帕特里夏·奥康奈尔