这场狂欢可能会推动股票飙升 - 彭博社

彼得·科伊

股票市场依赖于资金和心理。找到那些口袋深厚的投资者，他们认为自己看到了别人看不到的价值——并愿意投入资金来证明这一点——你就已经在推动股价上涨的道路上走得很远。

在1980年代，杠杆收购公司扮演了火种的角色，它们一笔接一笔地交易，每一笔都比上一笔更大。在垃圾债券的推动下，它们的挥霍方式帮助股票市场飙升。即使在杠杆收购热潮以一波违约和起诉结束后，股票市场几乎保住了所有的涨幅。

同样，今天的现金充裕的收购基金和私人公司也表现出愿意为控制整个上市公司支付丰厚的价格。这一资金的涌入可能为股票市场的广泛上涨奠定基础，特别是因为这些收购正在帮助减少其他投资者可用的公共证券供应。

中途点。

最新的交易：科赫工业，这家巨大的家族企业于11月13日同意以比交易前价格高出39%的高额溢价收购位于亚特兰大的造纸公司乔治亚-太平洋（GP ）。即将到来的可能是洛克希德·马丁（LMT ）和三家私人公司对计算机科学（CSC ）的收购，以及在11月14日该报业连锁公司将自己挂牌出售后，私人股本公司可能收购奈特-里德（KRI ）。11月16日，综合企业泰科国际（TYC ）宣布可能会将自己分拆出售以释放股东价值。

还有很多事情要发生。根据汤森路透风险投资经济学和国家风险投资协会的数据，收购基金在9月之前以680亿美元的年率筹集资金，而2004年为460亿美元。黑石集团正在筹集一个125亿美元的巨型基金，托马斯·H·李合伙公司正在筹集一个75亿美元的基金，麦迪逊·迪尔伯恩合伙公司正在筹集一个50亿美元的基金，仅举三例。

芝加哥大学经济学家史蒂文·N·卡普兰表示：“我们可能正处于收购周期的中间。”他计算出，非风险投资合伙企业（包括收购基金）的筹款现在已超过股票市场市值的0.5%。这听起来可能不算多，但接近80年代狂热的顶峰。

日益高涨的兴奋。

私人买家不仅仅是为了完全控制公司而支付高价。收购对同一行业的其他参与者也有一种光环效应。埃迪·兰帕特收购西尔斯、罗巴克公司刺激了人们对百货商店的兴趣。现在，科赫收购乔治亚-太平洋公司也帮助提升了国际纸业（IP ）和韦尔哈泽尔（WY ）的股价。

阿克伦的投资经理奥克协会的首席投资策略师爱德华·雅尔登表示：“私人公司收购上市公司的事情让每个人都感到兴奋，想知道他们是否知道我们不知道的事情。”

要了解收购迄今为止的影响，可以看看股票从公共市场消失的速度。在2005年上半年，收购、股票回购和其他交易的组合以年率吞噬了2600亿美元的非金融企业股权。这种购买股票的资金流动仅略低于一个更为人熟知的股票购买来源——今年上半年家庭对共同基金的投资年率为2880亿美元。

铺设地板。

并不是每个人都认为私人收购行动足够强大，能够提振整个股市。美国银行证券全球投资银行副主席斯特凡·塞利格表示，影响主要体现在许多“可收购”公司的行业——这些公司拥有稳定的现金流和低市盈率。

但即使收购基金不能提振所有股票，它们也可以通过愿意收购被低估的公司来为价格提供支撑。当然，这不如股市繁荣好，但可能会帮助普通投资者睡得更好。

科伊是商业周刊在纽约的经济学编辑