住房：一次小波动，而非泡沫破裂 - 彭博社

作者：迈克尔·英格伦

住房开工量——衡量建筑商开始建设的新房数量——在十月份下降了5.6%，降至201.4万的年化速度。这一数据来自于九月份向上修正后的213.4万（之前为210.8万）。单户住宅开工量下降了3.7%，在九月份增长了3%之后，而多户住宅开工量下降了14.8%。

许可证下降了6.7%，降至207.1万。住房完工量持平，为196.4万。尽管开工量的下降超出预期，但这一速度仍然非常健康。

恶劣天气。

报告显示，四个地理区域的开工量均有所下降，但南方的开工、许可证和在建住房活动水平显著较高。更一般来说，许可证和在建住房的数量强于开工量——这反映出一个反直觉的观察，即尽管有飓风，十月份全国的天气实际上比八月和九月更糟。我们假设开工量仍在200万到210万之间波动，考虑到许可证数据的轨迹。

我们预计十月份建筑支出将稳步增长0.8%，并可能在冬季月份中每月增长约1%，主要由新房建设和维修工作推动。对于十月份，多户住宅“在建”数据的下降表明这一数字可能会更弱。但单户住宅的数字表现强劲，家庭改善也可能会很强。

这些数据与第四季度住宅建筑增长的10%区域一致，第三季度的报告一旦修正了上一个3.8%的实际增长率后，将会被报告。

这是季节性的。

总体而言，低利率、稳健的经济以及收入和利润的良好增长继续推动住房市场的强劲。这种势头尽管在市场上引发了关于“泡沫破裂”的近期紧张情绪，但我们认为这到目前为止不过是对房地产正常季节性疲软的典型市场反应（见《商业周刊在线》，2005年11月09日，“不要让住房的季节吓到你”）。

在我们看来，住房部门的高峰可能要到2006年初才能看到。住房部门的势头强劲，而长期收益率的“难题”仍将使抵押贷款利率在2006年保持在历史低位的7%或更低，尽管美联储收紧政策。

英格伦是 行动经济学的首席经济学家。