对冲基金侦探 - 彭博社

最近两家对冲基金，Bayou Management 和 Wood River Capital Management 的高调崩溃，引发了一个重要问题：对冲基金投资者可以做些什么来避免被不道德的经理人烧伤？答案是：有很多方法，只要你愿意花时间或金钱来审查这些投资。

这并不像听起来那么难。随着对冲基金的激增，检查它们的资源也随之增加。收费从 $1,000 到几千美元不等，越来越多的对冲基金“侦探”将通过寻找不良信用记录和虚假简历等红旗，对这些神秘的合伙企业及其经理进行背景调查。由于互联网信息的传播，个人投资者可以利用一些专业人士使用的相同工具。“现在网上可用的信息比几年前多得多，”位于新泽西州切里希尔的 Intelysis 公司的负责人 Jeffrey Brenner 说，该公司在对冲基金调查方面的业务蒸蒸日上。

Bayou 和 Wood River 客户错过的警告信号为其他投资者提供了教训——许多投资者在选择基金时在这个封闭的世界中严重依赖个人推荐。最重要的几点包括：验证经理的资历和基金的声明，First Advantage CoreFacts（FADV）纽约调查单位的执行副总裁 Randy Shain 说，该单位进行背景调查，称为 BackTrack 报告。例如，Wood River 指定的一家外部审计公司实际上从未为该基金进行过任何审计工作，证券交易委员会表示。而芝加哥大都会犹太联合会于 9 月 2 日在康涅狄格州美国地方法院提起的诉讼声称，Bayou 创始人 Samuel Israel III “向投资者宣传”他曾是纽约对冲基金 Omega Advisors 的首席交易员。然而，诉讼补充说，在 Omega 工作期间，Israel 并没有权力决定交易。“有一些重大的闪烁信号，”专注于对冲基金尽职调查等业务的纽约公司 Capital Market Risk Advisors 的总裁 Leslie Rahl 说。

两个警示

与此同时，Wood River的投资者本可以通过互联网避免麻烦。事实上，Intelysis对各种公共数据库的搜索——包括联邦和州刑事、民事及破产法院维护的数据库——挖掘出足够的丑闻前的黑料，以引发严重的担忧。这些包括2002年Wood River的旧金山房东因未支付三个月租金而提起的诉讼，以及爱达荷州于2004年12月1日对其提出的86,527美元的税收留置权。“当你看到一个模式时，这就是一个警告，要远离，”布伦纳说。

如果你投资于一个基金中的基金，这种基金在多样化的对冲基金中分散风险，或者如果你有一个对冲基金顾问，不要以为你可以高枕无忧。一些知名对冲基金顾问的客户——包括Hennessee Group——都是Bayou的受害者。因此，询问这些顾问他们如何对所选择的对冲基金进行尽职调查是很重要的，纽约的Manager Analysis Services创始人克里斯·卡特尔说，该公司专注于对冲基金顾问服务。你还应该确保他们自己有清白的背景。

如果你考虑雇佣一个侦探，首先决定你需要什么样的信息。调查公司，如Kroll（MMC ）、Intelysis和First Advantage CoreFacts，对基金及其员工进行背景调查。他们的费用从1,000美元到30,000美元不等，具体取决于涉及的基金或经理的数量。这些公司会联系前雇主，追踪信用报告，并联系审计师和管理员以验证他们是否在工作。为了审查不知名的审计师，他们会研究这些公司的所有者和主要负责人。如果一位经理曾在海外工作，他们会在那里进行调查。

其他对冲基金顾问服务评估基金的投资策略是否适合客户的投资组合，并评估管理者的投资资历。vFinance的执行副总裁彼得·拉辛格（Peter Rajsingh）表示，他们可以使用复杂的统计工具来预测基金在各种条件下的表现。他们还会探查防止欺诈的检查和制衡措施。例如，基金应该聘请外部公司来验证投资组合的价值，纽约金融服务咨询公司Capco的管理合伙人爱德华·霍桑（Edward Hawthorne）表示。根据美国证券交易委员会（SEC）的说法，伍德河（Wood River）并没有这样做。

如果您不想支付调查员的费用，可以自己采取一些措施。通过浏览SEC和州证券机构维护的网站（表格），检查管理者是否与监管机构发生过冲突。从二月份开始，SEC将要求资产超过2500万美元的对冲基金通过提交ADV表格向其注册。（一些基金现在自愿这样做。）该表格列出了针对公司的SEC纪律处分，费城PNC顾问公司的副总裁肖恩·莱尔德（Sean Laird）表示（PNC），该公司与富裕客户合作。与此同时，如果管理者在NASD注册为经纪人——或者在过去两年内注册过——请在NASD网站上查找就业和纪律记录。

要查找联邦地区、破产和上诉法院记录，请搜索PACER，这是由联邦司法部门赞助的服务，每页收费8美分。如果您知道您的对冲基金经理住在哪里，您可能能够通过 www.uscourts.gov/courtlinks/ 免费访问该管辖区的法院记录。要进行更全面的搜索，包括联邦和州法院文件，您可以支付LexisNexis等服务的费用。在LexisNexis上，您还可以搜索留置权和新闻文章。

要快速、免费地搜索各种公共记录，请访问 pretrieve.com。“它不会给你所有的信息，但只需点击一下，你就可以访问各种网站，”Intelysis 的布伦纳说。对伍德河的留置权就是这样出现的。自己动手搜索有障碍。并非所有法院都在网上或通过 PACER 发布案件信息。私人调查员表示，他们有时需要亲自访问法院。此外，如果不知道对冲基金经理的过去地址——这是私人调查员可以通过非公开数据库获取的信息——你可能无法覆盖所有相关的司法管辖区。布伦纳建议，要获取信用报告并验证简历与过去的雇主和学校，要求经理签署一份同意书。

你如何确保你的基金中的基金认真对待尽职调查？要求查看他们委托的背景调查副本。他们可能不让你带走，但你可以要求在办公室查看。

在审查基金时，寻找旨在防止欺诈的政策。后勤员工——负责跟踪投资者资金的人——应该向除了经理以外的其他人报告。这样，“如果他们看到任何问题，他们可以报告，”拉尔说。询问谁有权转移资金。“两个签名总比一个好，”全球对冲策略的首席执行官何塞·迪奥斯说，该公司是花旗集团（C ）与位于加利福尼亚州尔湾的太平洋替代资产管理公司之间的合资企业，赞助对冲基金中的基金。

确保基金聘用信誉良好的独立公司进行审计、准备客户报表，并为难以估值的证券（如可转换债券）定价。并且偏好通过独立经纪人交易的基金。为什么？当一个基金使用关联经纪人时，就像 Bayou 所做的那样，这种安排削弱了基金在交易佣金上讨价还价的动机。在基金中的基金的情况下，管理员应该根据从基础对冲基金收到的估值数据计算净资产值——而不是来自基金中的基金经理，迪奥斯补充道。随着专业对冲基金侦探表示他们在大约 10% 的尽职调查中发现了红旗，你不能不保持警惕。

作者：安妮·特尔杰森