英飞凌是时候忘记存储芯片了吗？ - 彭博社

坚持下去？还是放弃逃跑？这似乎是面临困境的德国芯片制造商英飞凌科技（IFX ）所面临的选择。11月底的董事会会议可能为英飞凌退出内存芯片业务铺平道路。

过去18个月对英飞凌来说已经是动荡不安。去年，董事会因战略分歧和他专横的管理风格罢免了华丽的首席执行官乌尔里希·舒马赫。他的继任者沃尔夫冈·齐巴特，德国轮胎制造商大陆集团（CTTAY ）的老将，今年已为英飞凌削减了约2.36亿美元的固定成本。

但齐巴特未能改变推动芯片业务的残酷动态。英飞凌受到亚洲竞争对手的挤压，可能根本没有足够的持久力继续在基本内存芯片市场竞争，而这些芯片占其销售额的40%。预计该公司在截至9月30日的财政年度将亏损约2.67亿美元，销售额为80亿美元。“这确实是一个规模业务，只有大公司才能生存。而目前，英飞凌的规模不足以保证在整个周期内盈利，”摩根大通（JPM ）伦敦分析师乌切·奥尔吉表示。

这一领域的芯片制造商面临着持续的压力，行业研究机构Future Horizons表示，DRAM内存芯片的价格平均每年下降32%。此外，任何想在技术上保持领先的公司都需要数十亿美元的投资。DRAM可以带来巨额利润，但2001年和2002年这样的艰难年份使英飞凌陷入了数十亿美元的亏损。

没有简单的出路

为了弥补，公司扩大了其在专业内存芯片的业务——用于游戏机、数码相机和其他设备的更快且利润更高的芯片。8月份，英飞凌赢得了一份为微软公司（MSFT）的新Xbox 360游戏机提供芯片的合同。问题是，专业芯片仅占英飞凌内存产品销售的6%，而三星则高达30%，根据HVB分析师Günther Hollfelder的说法。

投资者现在认为Ziebart和他的团队正在寻求退出内存产品业务。这一举动将使英飞凌转变为一个更小的逻辑芯片制造商，专注于汽车和电信客户。英飞凌并没有说明它可能会做什么——但它已表示本月晚些时候的战略审查将比以往更为激烈。人们普遍认为，在11月17日的董事会会议后，英飞凌至少会澄清是否会开始寻找其内存业务的合作伙伴或买家。如果没有公告，股票无疑会承受压力。

但即使英飞凌决定退出内存业务，它也不能简单地出售或分拆该部门。高生产成本——关键地点位于高成本的德国和美国——使得该业务对大多数投资者来说既昂贵又不具吸引力。“面对现实，谁会想要一个拥有欧洲成本基础和低盈利能力的公司？”一位分析师说。

行业观察人士推测，与台湾南亚科技公司（Nanya Technology Corp.）扩大合作是最可行的举措之一，南亚科技是少数几家共享英飞凌生产技术的公司之一。合并他们的DRAM业务将带来关键的规模，同时分摊巨额投资成本。但两家公司在如何评估该业务方面可能会有很大分歧。美林证券（MER）的分析师Andrew Griffin表示，税收和知识产权也将使任何交易变得复杂。

最后，即使假设Ziebart能够成功退出，他仍然有很多工作要做。英飞凌的“皇冠明珠”——其汽车行业的芯片业务——是盈利且不断增长的。但其固定电话业务正在衰退，而手机芯片在英飞凌的主要客户西门子（SI ）的手机销售大幅下滑时受到压力。

英飞凌可能仍会决定继续押注于DRAM：其其他部门受益于该部门开发的尖端技术。由于下一轮内存技术投资还需要数年时间，公司可以再支持其商品内存业务一段时间。但英飞凌不能无限期推迟决策。“如果公司什么都不做，它将逐渐走向灭亡，”Orji说。这并不是一个美好的前景。

作者：贝蒂娜·瓦森纳