Sunoco的甜蜜点 - 彭博社

销售汽油通常是一项糟糕的生意——尤其是在很难将更高价格的成本转嫁给乔和简司机的时候。近年来，许多大型企业已经减少了对汽油业务的投资。

而太阳石油公司（SUN）。这家位于费城的炼油厂是美国最大的加油站运营商之一。去年，它增加了约275个地点，使总数达到约4,800个——主要分布在东北部和中西部。太阳石油几乎有50%的收入来自其零售部门，包括加油站和相关的APlus便利店。然而，太阳石油的股票交易价格高于其同行，包括炼油商马拉松石油（MRO）和瓦莱罗能源（VLO）。

当然，正是蓬勃发展的炼油业务帮助太阳石油跃升至《商业周刊》50强企业表现名单的第18位。随着第四季度的开始，太阳石油在245亿美元的销售中获得了创纪录的6.87亿美元的净利润。目前，零售业务几乎对底线没有贡献——到目前为止，2005年仅为500万美元。但在一个繁荣与萧条并存的行业中，好消息是，当炼油利润下滑时，汽油利润会上升。“零售部门为他们的收益增加了稳定性，”标准普尔（MHP）的股票分析师蒂娜·维塔尔说。

加满油

对于太阳石油来说，加油站战略非常合理，因为它比许多竞争对手更容易受到利润压缩的影响。该公司主要使用轻甜原油，这种原油通常比其他油类更便宜进行炼油。但轻甜原油的价格也更高，这会压缩利润。例如，瓦莱罗使用的重酸原油每桶可以便宜10到15美元。太阳石油的解决方案是开始加工更多的高酸性石油，它表示这种石油在尼日利亚和非洲其他地区丰富，以及从加拿大油砂中提炼的合成物质Syncrude。这两者都更便宜，并将使太阳石油提高其利润率。

然而，给分析师留下最深刻印象的是Sunoco增强其零售存在的精明方式。“这是一项艰难的业务，”负责Sunoco零售和营销业务的罗伯特·W·欧文斯承认。“你需要在管理上有很大的纪律性。”因此，尽管Sunoco正在开设新地点，但它正在稳步减少直接拥有的加油站数量。越来越多的商店由承租人或持牌经销商经营——他们承担了许多成本和麻烦。这减少了Sunoco在Twinkies和香烟销售中的收益，但也意味着在业务中投入更少的资本。“我对这个行业的加油零售并不是特别喜欢，”贝尔斯登公司的分析师妮可·德克说。“但我认为Sunoco以一种聪明的方式在管理它。”

随着沃尔玛公司和好市多批发公司开始在全国部分地区的商店前设置加油泵，这项业务只会变得更加艰难。好市多和沃尔玛将他们的油价定在成本价或以下，以吸引顾客进入商店，贸易出版物《国家石油新闻》的高级编辑基思·里德说。但在东北地区侵入Sunoco的市场一直是一个挑战：在一个土地稀缺、基础设施老旧、监管环境更为严格的地区，为加油泵改造停车场更为困难。不过，两大价格竞争者正在进入汽油业务。这对司机来说是个好消息，但对Sunoco来说，零售游戏变得更加复杂，尤其是在炼油利润派对结束之后。

作者：布赖恩·辛多