这场狂欢可能会引发股票飙升 - 彭博社

股票市场依赖于资金和心理。找到那些认为自己看到价值的深口袋投资者——并愿意投入资金来证明这一点——你就已经在点燃股票价格的道路上走得很远。

在1980年代，杠杆收购公司扮演了火种的角色，它们一笔接一笔地交易，每一笔都比上一笔更大。在垃圾债券的推动下，它们的挥霍方式帮助股票市场飙升。即使在杠杆收购热潮以一波违约和起诉结束后，股票市场几乎保住了所有的涨幅。

同样，今天的现金充裕的收购基金和私人公司也表现出愿意为控制整个上市公司支付丰厚的价格。这一资金的涌入可能为股票市场的广泛上涨奠定基础，尤其是因为这些收购正在帮助减少其他投资者可用的公共证券供应。

最新的交易：科赫工业公司，这家巨大的家族企业在11月13日同意以比交易前价格高出39%的高额溢价收购位于亚特兰大的造纸公司乔治亚-太平洋公司（GP）。即将到来的可能是洛克希德·马丁（LMT）和三家私人公司对计算机科学公司的收购，以及在11月14日该报业集团将自己挂牌出售后，私人股本公司可能收购奈特-里德（KRI）。11月16日，综合企业泰科国际有限公司宣布可能会将自己分拆出售以释放股东价值。

光环效应

还有更多内容即将到来。根据汤森创业经济学和国家风险投资协会的数据，收购基金在截至九月的年化筹资额为680亿美元，而2004年为460亿美元。黑石集团正在筹集125亿美元的巨型基金，托马斯·H·李合伙公司筹集75亿美元的基金，麦迪逊·迪尔伯恩合伙公司筹集50亿美元的基金，仅举三例。“我们可能正处于收购周期的中间，”芝加哥大学经济学家史蒂文·N·卡普兰说。他计算出非风险投资合伙企业（包括收购基金）的筹资总额现在超过了股票市场市值的0.5%。这听起来可能不算多，但接近80年代狂热的顶峰。

私营买家不仅仅是为了完全控制公司而支付高价。收购对同一行业的其他参与者也有光环效应。埃迪·兰帕特收购西尔斯、罗巴克公司（SH）激发了人们对百货商店的兴趣。现在，科赫收购乔治亚-太平洋公司也帮助提升了国际纸业（IP）和韦尔哈泽公司（WY）的股价。“私营公司收购上市公司总会让大家兴奋，想知道他们是否知道我们不知道的事情，”阿克伦的投资管理公司橡树协会有限公司首席投资策略师爱德华·雅尔登说。

要了解收购迄今为止的影响，可以看看股票从公共市场消失的速度。在2005年上半年，收购、股票回购和其他交易的组合以年化速度吞噬了2600亿美元的非金融企业股权。这笔资金购买股票的流动仅略低于一个更为人熟知的股票购买来源——年初家庭对共同基金的投资年化速度为2880亿美元。

并不是每个人都认为私人收购行动足够强大，能够提振整个股市。美国银行证券的全球投资银行副主席斯特凡·塞利格表示，影响主要体现在许多“可进行杠杆收购”的公司所在的行业——这些公司具有稳定的现金流和低市盈率。

但即使收购基金不能提振所有股票，它们也可以通过愿意收购被低估的公司来为价格提供支撑。当然，这不如股市繁荣好，但可能会帮助普通投资者睡得更好。

彼得·科伊