标准普尔下调蒂芙尼、沃达丰和伊桑·艾伦的股票评级 - 彭博社

蒂芙尼 (TIF ) : 从4星（买入）下调至3星（持有）

分析师：杰森·阿萨达

10月季度每股营业收益为18美分，超过我们预期的16美分（14美分）。蒂芙尼保持了积极的美国销售势头，毛利率因有利的产品组合变化和较低的产品成本而扩大。售价在3千美元到2万美元及超过5万美元的钻石珠宝销售特别强劲。日本的业务也显示出好转的迹象。我们认为蒂芙尼在假日销售中处于良好位置，并将我们对2006财年（截至1月）每股营业收益的预估上调2美分至1.67美元。但由于股价接近我们12个月目标价43美元，我们不会增加持仓。

沃达丰集团 (VOD ) : 从3星（持有）下调至2星（卖出）

分析师：苏巴吉特·古普塔

我们认为沃达丰的市场份额相较于其在日本、德国和英国的同行正在恶化，这三个市场是其五个关键市场之一。此外，我们注意到沃达丰大约25%的价值来自于其在法国和美国不受控制的资产，我们并不相信该公司在规模和范围上具有竞争优势。因此，我们假设沃达丰的盈利利润将在未来三年内收缩。我们12个月的目标价为21美元，今天从27美元下调。

麦克数据 (MCDTA ): 从2星（卖出）上调至3星（持有）

分析师：理查德·斯泰斯，CFA

十月季度每股运营收益为2美分，较4美分高出2美分，得益于一次性税收优惠。收入较七月季度增长2%。主要基于与计算机网络技术收购相关的成本降低收益，我们将2006财年（截至一月）每股收益预估上调5美分至13美分。我们的12个月目标价上调50美分至4美元。尽管我们对存储交换机市场高端竞争威胁上升感到担忧，但我们相信近期产品发布将有利于McDATA的2007财年业绩。

宏利金融（MFC）: 从3星（持有）下调至2星（卖出）

分析师：弗兰克·布雷登

目前，宏利金融的股票交易价格为我们2006年每股收益预估4.08美元的14.2倍，远高于同行。尽管我们对该公司的长期前景持积极态度，但我们认为不应给予过高的溢价。我们对公司强劲的美国可变年金销售和稳健的美国财富管理业绩感到鼓舞，但对其担保和结构性金融产品业务的近期业绩感到有些担忧。我们的12个月目标价保持在54美元，相当于我们2006年每股收益预估的13.2倍，包括预计的股票期权费用。

伊桑·艾伦（ETH）: 从4星（买入）下调至3星（持有）

分析师：艾米·格林，CFA

自9月30日以来，伊桑·艾伦的股票上涨了20%。我们继续将该公司视为挣扎中的家具行业的领导者，基于我们对其提高制造效率和管理成本的成功以及其新设计系列的看法。我们认为销售趋势可能在改善，但“热门”消费电子产品目前在零售中大幅折扣，将占据假日消费的主要份额。我们将我们的12个月目标价上调2美元至39美元，相当于我们2006财年（截至六月）预估的2.44美元的16倍，基于我们对改善的成本环境可能导致适度盈利扩张的信念。

托尔兄弟（TOL）: 从3星（持有）上调至4星（买入）

分析师：威廉·麦克，CFA

从相对角度来看，我们认为托尔兄弟房屋的需求，定价超过平均水平的两倍，对消费者信心高度敏感。因此，昨天报告的11月份消费者情绪显著改善，增强了我们对2006财年（截至10月）每股收益估计为5.65美元的信心。在最近的抛售之后，托尔兄弟的交易价格现在相对于平均建筑商的市盈率约为6.5倍的明年预测，处于适度折扣。但我们认为这个折扣将回归到股票的历史溢价；我们的12个月目标价保持在44美元，基于约7.8倍的前瞻市盈率。