一个害羞的女亿万富翁的强大手腕 - 彭博社

奎特家族长期以来一直是德国资本主义中一个沉默但强大的力量。根据德国《经理人》杂志的报道，该家族在豪华汽车制造商宝马中拥有47%的股份，家族前三名成员的净资产约为190亿美元。奎特家族还在德国工业中进行了投资，展现出耐心投资的倾向，这在欧洲很少有人能匹敌。

因此，当一位奎特家族成员在她控制的公司中实施重大变革时，市场会给予关注。这位奎特家族成员是亿万富翁苏珊娜·克拉滕，她是家族创始人君特·奎特的曾曾孙女，拥有宝马12.5%的股份。该公司是阿尔塔纳，一家年销售额达35亿美元的药品和化学品集团，并在德国DAX股票指数中占有一席之地。

强大的化学品

克拉滕，这位43岁的低调母亲，拥有阿尔塔纳50.1%的股份，她希望从公司中获得什么？解锁其价值并减少她在挑战重重的制药行业中的风险。阿尔塔纳有两个部分。其中一个是销售额为6.22亿美元的化学公司，表现良好，并刚刚收购了另一家德国化学制造商Eckart。另一个是销售额为25亿美元但增长前景有限的制药公司，正在寻求与合作伙伴合并。克拉滕和首席执行官尼古拉斯·施韦卡特希望将它们分开。为什么？他们押注于各自单独运营会表现更好。如果市场同意，化学部门的股值（目前约为20亿美元）和制药部门的股值（约为55亿美元）都有可能得到提升。

多年来，阿尔塔纳（Altana）认为其双重结构是一种良好的风险对冲方式。但今年一系列药物管线的挫折迫使其重新考虑。近年来，十位数增长的重磅溃疡药物潘托拉唑（在美国称为Protonix）帮助将这家曾经默默无闻的公司转变为一家在法兰克福和纽约上市的蓝筹股。问题是，“Panto”占据了阿尔塔纳制药收入的一半以上，而其专利将在2009年到期。

阿尔塔纳希望目前正在开发的两种呼吸治疗药物最终每种能带来约10亿美元的新收入。但在7月1日，辉瑞公司（PFE），与阿尔塔纳合作开发和销售其中一种药物Daxas，在经历数月的延误和挫折后退出了该交易。阿尔塔纳的股票在消息公布后暴跌近16%。然后，在11月15日，阿尔塔纳在欧洲医疗监管机构要求更多研究后撤回了Daxas的欧洲申请。阿尔塔纳的股票现在的交易价格大致与2002年相同。

因此，阿尔塔纳急于与另一家制药公司合作也就不足为奇了。此外，对于克拉特（Klatten）来说，引入合作伙伴意味着她可以减少对制药行业的风险敞口，独立业务的股份可能降至25%以下。相比之下，她将在化工业务中保持50.1%的股份，该业务的前景依然稳固。

这是否意味着克拉特和她的亲属在投资上变得更加防御性？没有必要干预宝马（BMW），因为它表现良好。不过，阿尔塔纳的故事表明，对于奎特家族（Quandts）来说，长期经营的企业并不是神圣不可侵犯的奶牛。

作者：贝蒂娜·瓦森纳