布什的错失机会 - 彭博社

在11月28日，中国躲过了一劫，当时布什政府决定不正式将其标记为货币操纵国。不幸的是，政府对中国人民币管理的温和谴责对那些必须与以中国低价货币定价的商品竞争的小型和中型美国公司几乎没有实际缓解作用。更糟糕的是，白宫面临着失去信誉的风险，不仅在中国面前，也在美国国会面前，国会可能会因此感到有勇气通过保护主义立法。

我们理解政府的困境。今年夏天，中国已经让其货币略微升值。因此，通过冷却货币言辞，布什政府可能希望释放中国人民银行行长周小川和其他改革者的手，让人民币在2006年继续适度升值，正如一些迹象所表明的那样。

此外，中国企业并不是低人民币的唯一受益者。许多“中国制造”的产品主要由从日本、韩国或台湾等其他国家进口的组件组成，然后在中国组装。而包括大型美国公司的中国子公司在内的外资出口商则从中国低估的货币中获得了巨大的收益。

尽管如此，北京的官方货币政策是这一复杂联盟网络的主要推动力，美国政策制定者必须施加公众压力，以期获得更多像去年春天那样的成果。在2005年5月的货币报告中，美国财政部警告中国，如果不大幅改变其汇率政策，可能会被认定为货币操纵国。7月21日，中国宣布允许人民币对美元进行适度的2.1%的升值。

尽管双方为这一转变提供了大量外交掩护，但事实是，中国只有在被威胁贴上“操纵者”标签后才做出了回应。由于财政部最新的货币报告表明，中国的新汇率制度“在实践中仍然是对美元的严格管理的货币钉”，因此仍然似乎需要采取强有力的行动。

这就是为什么我们认为布什总统错过了一个机会，未能发出明确的信息，表明中国必须遵循全球贸易规则，而中国在其出口能力上押注了其近期经济未来。否则，政府对增加贸易好处的频繁保证将继续让美国工人感到空洞。