麦格理银行，这是澳大利亚的收购 - 彭博社

作者：凯瑞·卡佩尔

作为拒绝来说，这个拒绝可以说是非常直截了当。伦敦证券交易所的董事会在12月9日将澳大利亚投资银行麦格理270亿美元的收购提议斥为“可笑的”，并表示缺乏“任何战略或商业可信度”，明确表达了他们的厌恶。但这似乎不会阻止这家快速发展的悉尼银行。

麦格理正在积极建立一个包括收费公路和基础设施项目，以及全球范围内的风电场和购物中心的投资组合，决心争夺欧洲最大的股票交易市场——在伦敦证券交易所上市的公司总价值达到2.9万亿美元。

更高的出价？

麦格理正在考虑在12月15日英国收购委员会规定的正式出价截止日期之前，提高其出价或进行敌意收购的可能性。

距离截止日期还有三天，麦格理正在接触伦敦证券交易所最大的股东和客户。它正在与私人客户投资经理和股票经纪人协会（APCIMS）以及伦敦投资银行协会会面，这些机构代表了伦敦证券交易所的一些最大用户。

尽管麦格理没有发表评论，但熟悉情况的消息人士表示，这家澳大利亚银行正在考虑将其报价从每股10.27美元提高到每股12.38美元，这将使伦敦证券交易所的估值超过30亿美元。

其他求购者。

赢得伦敦证券交易所控制权的斗争远不止于金钱。收购的反对者认为，伦敦证券交易所对确保伦敦保持作为欧洲金融中心的领先地位至关重要。伦敦证券交易所的股东大多数是其用户。一些分析师表示，危险在于，麦格理从未拥有过交易所，可能在管理伦敦证券交易所方面表现不佳，最终削弱伦敦的声誉，减少所有带来的资金和就业机会。这些股东决心保持伦敦证券交易所的独立性，或者等待更好的报价。

麦格理能赢得足够的股东支持吗？自12月9日以来，伦敦证券交易所的股价略有上涨，市场押注麦格理必须将其报价提高到超过30亿美元才能获胜。它将通过股权和债务的组合来融资这笔交易。该银行最近安排了一项由德国投资银行德累斯顿·克莱因沃特·瓦瑟斯坦提供的18亿美元债务融资方案。麦格理还希望保留伦敦证券交易所目前的管理层，由首席执行官克拉拉·弗斯领导，尽管如果交易达成，弗斯预计不会被提供任何股权。

不过，如果麦格理的报价未能达到预期，其他求购者也不乏其人。在12月，德国德意志交易所之前提出的25亿美元报价被伦敦证券交易所董事会拒绝，认为报价过低。该报价还遭到了德意志交易所自身股东的反对，最终导致首席执行官维尔纳·塞费特在5月被罢免。

艰难的交易。

竞争对手交易所运营商Euronext——它结合了巴黎、布鲁塞尔、阿姆斯特丹和里斯本的证券交易所，以及位于伦敦的国际衍生品市场——在过去也明确表示了其兴趣。另一个可能的竞争者是瑞典交易所OMX，五年前曾试图吸引伦敦证券交易所的股东，但未能成功。但现在，接近情况的消息人士认为，如果Euronext或OMX重新表达兴趣，伦敦证券交易所董事会可能会更加乐意，而不是成为麦格理敌意收购的牺牲品。

澳大利亚人的做法只是全球证券交易所持续整合的最新迹象。如今，交易所的驱动力在于创造更大的市场，以降低成本、提高利润并降低用户费用。在过去一年中，纽约证券交易所和纳斯达克分别与电子交易公司Archipelago和Instinet联手，以提高全球竞争力。但已有300年历史的伦敦证券交易所迄今为止一直处于旁观状态，决心保持其独立性。

现在，这种情况可能终于会改变。麦格理以强硬的谈判而闻名。这家银行于20年前从英国商人银行Hill Samuel & Co.分拆出来，通过投资房地产投资信托和基础设施项目而扩张，受到机场、桥梁、收费公路和渡轮所提供的稳定收入流的吸引。该银行通常将类似资产组合成基金，最终将其分拆为单独上市的实体。它的做法是改善运营，挤出更多利润，并持有这些资产。

提高赌注。

麦格理首席执行官艾伦·莫斯表示：“这比购买便宜的资产、快速改变并转手出售更为确定的回报来源。”因此，他表示，麦格理可以通过说服卖方相信它可以被信任来照顾资产，从而赢得交易。“通常，销售并不仅仅基于价格[而是基于麦格理作为]资产的优越保管人。”

毫无疑问，这就是莫斯计划向伦敦证券交易所董事会提出的论点。但如果这家澳大利亚银行真心想要成功，就需要提高价格，并说服股东它是为了长期利益。

由凯瑞·卡佩尔