那么经济现在将走向何方？ - 彭博社

作者：迈克尔·曼德尔

随着美联储在12月13日加息四分之一点，我们已经到达了经济道路上一个困难而令人困惑的分叉口。一个方向是住房崩溃的可怕前景，导致消费者支出崩溃，最终引发衰退。另一个方向则是持续稳健增长的更具吸引力的愿景——这一立场在美联储今天发布的声明中得到了反映。

当然，如果你是投资者，你想知道哪个路径似乎更可能。不幸的是，没有地图，没有一套指引告诉我们经济将走向何方。经济学家们对哪个路径似乎更可能存在分歧，甚至连即将离任的美联储主席艾伦·格林斯潘或他的继任者本·伯南克也没有答案。

平坦曲线。

这是我所称的“基本不确定性”的时刻，传统的经济预测在这里完全失效。数据不断涌入，但几乎没有提供关于接下来会发生什么的线索。例如，万宝盛华在12月13日发布了其季度就业调查，询问雇主他们是否计划在2006年第一季度增加或减少员工。结果是：其“净就业前景”指数为20。

这是好消息还是坏消息？好吧，该指数在1998年和1999年，即1990年代的繁荣时期大致处于同一水平。大多数美国工人不会介意重温那些年份。然而，万宝盛华的指数在1989年初也大约为20，当时一个良好的劳动市场迅速变得疲软，为1990-91年的衰退奠定了基础（见《商业周刊在线》，2005年11月29日，“就业市场真的‘繁荣’吗？”）。

其他指标同样模糊。收益率曲线正在趋平，因此10年期国债的长期利率为4.5%，与新的4.25%的联邦基金利率相差不大。这种平坦的收益率曲线通常是未来麻烦的迹象——但并不总是如此。

做好准备。

经济学家们非常清楚——尽管他们不愿意承认——他们的预测模型在预测衰退甚至经济放缓方面绝对糟糕（见BW在线，2005年12月6日，“一位经济学家的阴与阳”）。在2000年底，普遍预测未来六个月的经济增长将平均约为3%。实际上，经济在2001年上半年以可怜的0.4%的速度增长，甚至在9月11日恐怖袭击之前（见幻灯片，“年度十大最差预测”）。

鉴于所有这些不确定性，如今的正确建议可能是希望最好，但为最坏的情况做好准备。如果经济增长持续，准备好抓住机会，但不要让自己在预期之外的下滑中变得过于脆弱。人们常常因为低估可能结果的范围而陷入困境，无论是高端还是低端。不要让这种情况发生在你身上。

曼德尔是纽约商业周刊的首席经济学家