通货膨胀：如何不预测价格上涨 - 彭博社

正确评估未来是经济学家和投资者衡量成功的一种方式。这两个群体都在寻找当前数据与未来趋势之间的统计联系。但有时，过去有效的方法在现在却不再适用。

这似乎是关于通货膨胀预期的情况，通货膨胀预期由密歇根大学消费者信心指数和实际价格体验来衡量。摩根大通弗莱明资产管理公司的高级经济学家安东尼·陈（JPM），研究了消费者对未来一年通货膨胀的平均预测与美国劳工统计局编制的消费者价格指数之间的联系。他发现，预期在1980年代对CPI的预测表现出色，解释了指数变化的86%。到1990年代，预测数据只能解释实际通货膨胀的三分之一。而在这个十年里，预期几乎无法告诉你通货膨胀将如何实际发展。例如，在能源成本上涨之前，2002年底接受调查的消费者认为未来一年的通货膨胀将接近3%。然而，2003年期间，价格仅上涨了1.9%。

消费者无法正确预测CPI可能看起来很奇怪，因为他们每天都面临着在每月BLS报告中测量的价格变化。发生了什么？陈表示，消费者尚未接受全球化和更高的生产力使经济更具抗通胀能力的事实。尽管有一项关于这种新通货膨胀抵抗力的证据是消费者自身的行为，陈指出，当购物者面临国内商品价格上涨时，他们经常转向更便宜的进口商品。

这项研究发出了一个重要警告，关于盲目遵循过去有效的经验法则。因为在1980年代，通货膨胀预期与实际通货膨胀之间的联系非常强烈，投资者和经济学家已经习惯于依赖它来预测通货膨胀。陈认为，随着消费者调整他们的思维，这种关系将重新显现。但目前消费者对价格的预期似乎在忽视新的经济秩序。

凯瑟琳·马迪根