让美好时光继续，请 - 彭博社

作者：迈克尔·曼德尔

不确定。犹豫。担忧。这些都是描述过去一个月股市的好词汇。自从10月底到11月底最后几天，标准普尔500指数上涨了8%后，股市在一个狭窄的范围内波动。这个模式在12月20日继续，当时标准普尔指数微微下降了三十分之一点。

市场分析师有很多理论来解释停滞的市场，但对我来说，最好的答案是一个简单的：投资者正焦虑地等待另一个经济危机的到来。通货膨胀会在2006年加速吗？房地产会崩溃，拖累整个经济吗？消费者最终会达到他们的消费极限吗？美元危机会让利率飙升吗？或者，更可怕的是，所有四个问题会同时发生吗？可能性太多——而且有太多灾难场景无法轻易排除。

狭窄范围。

在2006年经济形势变得更加清晰之前，即使是最聪明的交易者也很难决定股市的正确方向是向上、向下还是横盘。乐观者会向一个方向拉，悲观者则向另一个方向拉。

确实，本周晚些时候会有很多经济数据发布，但这些仍然不足以让投资者下定决心。例如，11月份的个人收入和支出数据将在12月22日发布，而12月23日将发布耐用品报告和11月份的新房销售数据。但11月不是12月，这些数字都无法告诉股市它想知道的——在2005年结束并进入2006年时，经济的状况如何。

值得注意的是，经济学家似乎并没有与投资者分享同样的不确定性。根据*《商业周刊》*的年度经济展望调查，最乐观的预测者预测2006年国内生产总值增长4.3%，而最悲观的预测则为2.4%的增长（见BW，12/26/05，“预言者所见”）。从历史上看，这种高低预测之间的差距极其小。

观察与等待。

不幸的是，2006年经济表现实际上是否会落在预测者所预测的范围内并没有保证。在过去的15年中，有六次实际增长要么高于调查中最乐观的预测，要么低于最悲观的预测。

鉴于预测者的糟糕记录，我的最佳猜测是，投资者在1月之前大多会保持观望，届时12月的经济数据将开始公布。日历上下一个重要的日期：1月6日星期五，届时将发布12月的就业报告。这可能会给市场提供目前所缺乏的方向——至少暂时如此。

曼德尔是*《商业周刊》*在纽约的首席经济学家

编辑：贝丝·贝尔顿