石油和天然气行业充满活力 - 彭博社

经过两年的强劲增长，能源股票是否快要耗尽动力？标准普尔的石油分析师蒂娜·J·维塔尔表示，绝对不是。“未来一年可能会重演2005年，”她说，当时它们上涨了34%。美国全球投资者全球资源基金的共同经理埃文·史密斯同意，“新投资者不会迟到。”

当BP PLC的首席执行官和壳牌石油公司担心油气价格被抬高并即将下跌时，为什么会有这样的乐观情绪？原因很简单，因为在全球需求不断增长的情况下，供应仍然紧张，预计利润将再次大幅上升。事实上，史密斯预计，由于过去二十年许多油气生产商在其业务上投资不足，未来将会有一个比以往更长、更强的上升周期，他们需要花费数年时间来赶上开发新供应的步伐。

尽管如此，预计在达到更高估值的过程中会经历一段疯狂的旅程。能源股票往往对油气价格的短期波动反应过度，这些价格会根据天气报告、全球政治和经济冲击而波动。

考虑到这一点，主要的综合石油公司可能是最安全的选择。大多数公司的市盈率为个位数，资产负债表稳健，并且支付可观的股息。标准普尔的维塔尔指出，雪佛龙公司，她预计随着其进一步消化8月份收购的优尼科公司，将更可靠地实现其业绩。它在12月8日宣布了一项50亿美元的股票回购计划。她还看好埃克森美孚公司，该公司几乎没有债务，并以不断增加的股息回报投资者。资金经理史密斯更喜欢加拿大石油公司和巴西的巴西石油公司。这两家公司都在积极增加储备，而竞争对手则在努力仅仅替代每年生产的量。

一些专家建议，一个聪明的投资选择是那些严重倾向于天然气的公司。A.G. Edwards & Sons Inc.（AGE）分析师托马斯·E·科温顿喜欢中型企业，如XTO Energy Inc.（XTO）和EOG Resources Inc.（EOG）。它们的收入中超过三分之二来自天然气，并且即使天然气价格回落，它们的收入增长速度也快于竞争对手。

石油行业的其他部分可能提供更大的上行空间——但风险也更大：例如，钻井和提供设备或服务的公司。它们正在努力跟上客户的步伐，这些客户是主要和独立的勘探与生产公司，预计在2005年大幅增加资本支出后，将进一步提升支出。RBC Capital Markets（RY）的分析师库尔特·哈利德推荐服务公司贝克休斯和史密斯国际（SII），以及钻井公司罗万（RDC）和全球圣菲（GSF）——预计它们在2006年将超出当前华尔街的盈利预期5%到10%。

复兴

全球资源的史密斯喜欢TODCO，该公司最近重新启用了七台闲置多年的钻井平台。这家总部位于休斯顿的合同钻井公司专注于墨西哥湾的浅水钻井，是行业复兴盈利能力的一个好例子。其利润在2005年前九个月跃升至3800万美元，收入增长35%，达到3.83亿美元，而一年前则亏损3200万美元。

TODCO的前母公司，Transocean Inc.（RIG），是另一个不错的选择。它的一些深水钻井平台每天的租金达到40万美元，是两年前的两倍。而且它正在锁定长期租约。一些分析师估计，2006年的收益可能几乎会增加三倍。不过，Transocean的股票在过去12个月上涨了80%后，以45倍的市盈率交易，因此投资者应该在股价下跌时尝试购买。

投资者还应记住，即使未来几年表现强劲，能源行业也是一个周期性行业。公司正在投资数十亿美元用于新项目，这些项目可能需要五年甚至十年才能见效。这就需要韧性、耐心，以及在不同类型的能源公司之间进行一些多样化。

作者：马克·莫里森