通往利润的管道 - 彭博社

对于许多通勤者来说，每日的交通拥堵、坑洼和正在修复的桥梁不断提醒着国家基础设施的恶化，而这些基础设施中的大部分已经几十年没有更新。资金紧张的州和地方政府长期以来尽可能推迟在道路、桥梁以及水和污水系统上的支出。

账单即将到期。根据剑桥系统公司在11月的一项研究，政府在未来十年内需要额外支出5000亿美元用于道路和桥梁的建设和修复，仅仅是为了维持现状。与此同时，根据美国环境保护局的数据，现代化国家老化的水和污水系统在未来20年内可能需要高达6600亿美元的费用。每年330亿美元的支出，将是目前州和地方政府大约100亿美元支出的急剧增加。

尽管任务艰巨，但彻底改革国家基础设施应该为精明的投资者创造机会。可惜的是，在工程、建筑和服务公司中寻找便宜货并不像一年前那么容易。但基础设施是一个10到20年的增长故事，因此仍然有很多机会供长期投资者选择。朱利叶斯·贝尔投资管理公司的美国股票负责人布雷特·加拉赫推荐了麦格理基础设施公司信托，这是由澳大利亚最大的银行之一创建的控股公司。该信托拥有从收费公路到美国及海外的机场停车场的一切，并为拉斯维加斯的阿拉丁度假村和赌场等企业客户提供供暖和空调。加拉赫被麦格理信托6.5%的丰厚收益率所吸引。“这肯定比你能找到的任何债券要好——而且收益率还在增长，”他说。麦格理信托在截至9月30日的季度中每股产生58美分的现金流，充分覆盖每季度50美分的股息。而在10月初收购了另一家机场停车设施后，手头有每股85美分的现金，麦格理在未来几年内可能会提高分红。

在建筑行业，大就是好。摩根约瑟夫公司（Morgan Joseph & Co.）的分析师理查德·罗西（Richard Rossi）表示，最好的基础设施投资之一是迈克尔·贝克公司（Michael Baker Corp.）（BKR），这是一家位于宾夕法尼亚州月亮镇的工程公司，拥有处理复杂建筑项目的经验——从阿拉斯加跨州管道系统到西弗吉尼亚州的新河峡谷大桥。“他们有能力完成大型复杂的工作，一旦进入大型项目，竞争对手的数量就会大幅减少，”罗西说。他指出，贝克的积压订单已经增长到14亿美元，约是2003年底水平的两倍。贝克的股价略高于22美元，交易倍数略低于其15%的增长率。

水世界

真正闪耀的基础设施投资可能在水领域，卡尔弗特社会投资基金（Calvert Social Investment Fund）的投资组合经理丹尼尔·布恩（Daniel Boone）表示。他提到许多企业集团正在增强对水相关业务的投资。“当你看到像通用电气（General Electric）（GE）这样的聪明公司进入这个行业时，你就知道他们发现了什么，”他说。布恩最喜欢的水投资之一是Pentair Inc.（PNR），这是一家位于明尼苏达州金谷的工业公司，现在80%的收入来自水相关系统。这些系统包括用于清除新奥尔良洪水的水泵，以及从市政供水商到星巴克公司（SBUX）使用的过滤和净化系统，后者希望确保其拿铁和冰 frappuccino 在全国各地的味道一致。布恩表示，Pentair 通常价格较高，但自7月以来股价从45美元回落至37美元，提供了一个买入机会。

另一家公司似乎财力充沛：Insituform Technologies Inc.（INSU），一家位于切斯特菲尔德（密苏里州）的公司，制造用于修复市政下水道和水管的设备。波士顿经纪公司Adams Harkness & Hill Inc.的分析师约翰·奎利表示，随着市政当局面对修复老化下水道系统的高昂费用——这一努力将在未来12年内使亚特兰大市花费高达30亿美元——他们将纷纷选择Insituform的高效服务。其中包括：一种专有系统，用于重新衬里而不是更换现有管道，使用由树脂和其他材料制成的柔性无接缝管。“这就像是下水道管道的导管或支架。它变成了一个管中管，”奎利说。

卡尔弗特基金经理布恩也看好FMC Technologies Inc.（FTI），一家位于休斯顿的公司，制造用于石油和天然气钻探的设备。布恩指出，尽管今年的飓风对墨西哥湾的石油和天然气钻井平台造成了严重损害，但没有造成环境污染。许多钻井平台都用FMC的“海底树”进行了加固——本质上是将海面上的钻探平台与下面的井连接起来的管道。钻探者对这些管道赞不绝口，因为它们能够在海底将石油和天然气与水和沙子分离——只将燃料送到地面——而且这些管道足够坚固，能够承受来自风暴的每平方英寸15,000磅的压力。“我们没有因为卡特里娜而造成任何污染水源的泄漏，”布恩指出。他表示，未来几年墨西哥湾的石油和天然气勘探应该会增加——这对FMC来说是个好兆头。分析师预计该公司在未来五年内每年将增加近20%的收益。

简单的电表读数

2003年的电力危机揭示了国家电网的超负荷程度。分析师表示，一些最有趣的投资是那些帮助公用事业公司扩展容量的公司。Quealy推荐Itron Inc.（ITRI），一家位于华盛顿州斯波坎的下一代电表制造商。Itron通过自动化电表读数的过程帮助公用事业节省资金。电表读数员不再逐家逐户，而是可以开车沿街行驶，从卡车上进行读数。Itron还销售设备，一旦安装在家中，消费者可以实时查看他们消耗的能源成本估算——还有其他设备，在消费者同意的情况下，允许公用事业公司减少某些房屋的电力供应，从而降低输出。“这给公用事业公司在最大化电力生产方面提供了很好的灵活性，”Quealy说。考虑到70%的电表必须手动读取，Quealy表示，仍然有一个巨大的更换周期在前面。分析师预计Itron在未来五年内每年的收益将平均增长20%。在此期间的电力危机可能会进一步提升Itron的利润。当一切都在崩溃时，基础设施股票总是看起来更好。

作者：Dean Foust