新兴市场：超越四大巨头 - 彭博社

第三世界最大、增长最快的经济体是巴西、俄罗斯、印度和中国。但尽管这四个国家，也被称为金砖国家，近年来吸引了最多的投资者关注，但在一些不太显眼但更具潜力的新兴市场，如埃及、墨西哥、波兰、南非、韩国和土耳其，也存在机会。它们可能没有十亿以上人口市场的热度，但它们的增长令人印象深刻——而且在许多情况下，它们的股票可以提供更优的价值。

一些专业人士对印度泡沫般的股市和中国大陆信息披露不足的公司表示谨慎。巴西脆弱的政治局势和莫斯科干预商业的倾向也日益成为关注的问题。换句话说，即使在新兴市场中，超越少数核心持股进行多元化投资也很重要。“只投资于金砖国家的整个概念是愚蠢的，”奥本海默基金开发市场基金的投资组合经理马克·马登说。

六个主要的非金砖国家以其强劲的增长前景、快速改革议程和投资者友好的环境而闻名。与主要依赖出口的金砖国家不同，这些国家大多主要依靠消费者支出的激增而繁荣。

更多风险

无论是金砖国家还是非金砖国家，投资新兴市场都面临独特的挑战。这些市场的流动性不足可能对股东造成严重影响，因为急于出售的投资者可能会导致价格暴跌。此外，基于发展中国家的相对少数股票在美国上市或作为美国存托凭证（ADR）交易。这可能使得购买以美元计价的股票变得困难，尤其是那些符合证券交易委员会报告指南的股票。一个替代方案是：新兴市场共同基金或交易所交易基金（ETF），其中一些针对特定地区或国家。可以查看iShares MSCI新兴市场指数基金（EEM ）或先锋新兴市场VIPERs ETF（VWO ）。

对于直接投资南方的选择，包括iShares S&P拉丁美洲40指数基金（ILF ）或MSCI墨西哥指数基金（EWW ）。虽然墨西哥没有竞争对手巴西那样的名声，但它正在经历某种经济复兴。随着上一次金融危机已经过去10多年，墨西哥享有创纪录的外汇储备和投资级债务评级，这得益于大幅改善的财政纪律。它甚至拥有几家在纽约证券交易所或纳斯达克上市的公司，以及数十家在场外交易的公司，包括沃尔玛墨西哥（WMMVY ）。资金管理者尤其看好住宅建筑行业的股票，因为越来越多的墨西哥人有资格获得贷款来建造自己的房屋。这些公司包括在纽约证券交易所上市的Desarrolladora Homex（HXM ）和水泥制造商Cemex（CX ）。“住房行业非常令人兴奋，”OppenheimerFunds的Madden说。“他们有巨大的未满足的住房需求。”

南非也因其政府的支出克制而意外地表现良好。虽然该国长期以来被视为贵金属股票的单一选择，但强势货币使商品和其他出口的前景黯淡。相反，聪明的钱正在寻找国内导向行业的机会，例如零售商和消费银行。那些在场外交易的ADR包括鞋类分销商Edgars Consolidated Stores Ltd.（ECSJY ）和银行ABSA Group Ltd.（ABSWY ）。还有一只iShares ETF，即MSCI南非指数（EZA ）。“我们看到资金从矿业转向更多的国内公司，”位于特拉华州威尔明顿的杜邦资本管理公司的高级分析师Julie L. Pfeffer说，该公司在新兴市场股票中投资了6亿美元，包括南非股票。

另一个受欢迎的非洲股票市场是埃及的，过去三年中其表现一直位居前列——以美元计算上涨了640%。这既得益于该国经济改革步伐的加快，也得益于来自海湾国家的石油美元涌入，这些国家因油价上涨而现金充裕。商业国际银行是一家领先的商业银行，也是股票挑选者的最爱，同时也是为数不多的可作为ADR交易的埃及股票之一。

东欧，从波罗的海到巴尔干，因铁幕崩溃后实施的改革而蓬勃发展。最接近采用欧元作为货币的国家受到青睐——而波兰位于该名单的首位。尽管今年表现滞后——以美元计算仅上涨21%——但波兰作为西欧的廉价替代品，其命运与欧洲大陆最大经济体德国紧密相连。在明星公司中：波兰媒体公司受益于广告繁荣，并且“具有巨大的增长潜力，”布拉格的德里豪斯新兴市场增长基金（DREGX）的投资组合经理埃默里·布鲁尔表示。阿戈拉（AGORY），一家领先的波兰报纸和广播公司，是在美国场外交易的少数股票之一。

土耳其渴望加入欧盟，并正在推动经济改革。该国的劳动力比附近大多数东欧国家年轻。土耳其拥有一个蓬勃发展的制造业基础，服务于西欧和中东。土耳其的银行从企业和消费者贷款的激增中获利丰厚。包括阿克银行（AKBTY）在内的银行拥有场外ADR。“土耳其银行表现非常好，并且可能会继续如此，”总部位于伦敦的Principal Global Investors的投资组合经理迈克尔·L·雷纳尔表示，该公司在新兴市场投资了16亿美元。“他们正在看到巨大的贷款增长。”

十年前，在新兴市场的最后一次大牛市中，东南亚领跑。然而，即使在1997年金融危机后经历了一次剧烈的调整，这些所谓的亚洲虎仍然持续表现不及全球同行。“过去的明星无法重新塑造自己，现在正受到中国和印度的挤压，”摩根士丹利投资管理公司全球新兴市场联席负责人Ruchir Sharma在纽约表示。尽管如此，韩国刚刚开始走出低迷。虽然现代汽车和三星集团等强劲企业是必不可少的，但更多的本土公司，如场外交易的国民银行（KB）和韩国电力（KEP）可能正处于增长的有利位置。iShares MSCI韩国指数基金（EWY）也值得考虑。

虽然很少有市场人士在新兴世界中看到红旗，但成功可能会滋生出让老虎在1990年代陷入麻烦的那种自满。即便如此，发达国家无法与新兴经济体的增长相匹敌。“这个十年可能属于新兴市场，”摩根的Sharma说。“而我们才刚走到一半。”

作者：切斯特·道森