全员登上增长列车 - 彭博社

共同基金经理们已经呼吁增长股票的反弹超过一年。随着增长基金在2005年终于超越价值基金，基金经理们表示这种趋势应该会持续到2006年。“我们现在的赌注是增长股票，”负责美国世纪投资公司战略资产配置基金的吉娜·桑切斯说。

增长基金专注于盈利势头强劲的公司，仍然需要很长时间才能弥补多年的损失。但是，持有良好基金组合的投资者——增长、价值、小型股、大型股——没有什么可抱怨的。2005年，美国平均多元化基金上涨了7.7%，超过了截至12月9日标准普尔500指数的总回报5.7%。

由于高油价，自然资源基金继续飙升，上涨了43%，而更为多元化的新兴市场股票基金上涨了29.2%。由于许多商品来自拉丁美洲，投资于该地区的基金上涨了54%。这使得拉丁美洲股票成为表现最佳的基金类别。总体而言，这是一个成功的一年：唯一的损失来自全球债券基金，下降了3%。

在增长基金中，经理们预计大型公司将在2006年表现出色，此前小型公司已经连续六年表现优异。“现在是大型股的时代，”罗克橡树核心增长基金的联合经理罗伯特·斯廷普森说（RCKSX）。这是因为许多大型公司近年来已经理顺了财务状况。许多公司正在偿还债务、回购股票，并建立丰厚的现金储备。在2000年接近天文数字后，大型公司的股票价格已经回落到合理水平。

然而，较小的公司往往在经济复苏中引领潮流，但如果利率继续上升，它们应该会失去一些动力。“在某个时刻，更高的利率将伤害那些更容易受到更高融资成本影响的小公司，”Stimpson说。

许多成长型基金经理将科技股列为他们购物清单的首位。这是一个相当大的转变，因为在2000年股市崩盘后，大多数科技公司看起来像是有毒废物。“在相当长的一段时间里，我们正处于[信息技术]支出良好周期的边缘，”Janus Twenty和Janus Forty基金的经理Scott Schoelzel说。在过去四年里忽视科技后，他正在认真关注这个领域，特别是软件公司。

其他成长型基金经理也在积极进攻。T. Rowe Price成长股票基金（PRGFX）的经理Robert Smith一直在大量购买像EMC（EMC）、戴尔（DELL）和英特尔（INTC）这样的蓝筹科技公司。Smith的理由是：现金充裕的公司需要升级他们的计算机系统和软件。“在未来一年，资本支出将好于消费支出，”他预测。

无线投资

因此，微软（MSFT）公司是该基金的主要持股之一，因为它有新产品在开发中，包括其Office软件的更新和计划于2006年推出的下一个PC操作系统Vista。“软件发布是非常有利可图的，”Smith说。

约翰·华莱士，RS中型资本机会基金（RSMOX）的投资组合经理，对科技支出投注有不同的看法。他喜欢半导体公司，包括先进微电子（AMD），赛普拉斯半导体，Marvell科技集团和博通，这些公司有望捕捉到无线通信需求的爆炸性增长。“当你看看所有热门的新产品，包括iPod和手机，它们都在使用需要芯片的应用程序，”华莱士说。

科技公司财务状况更好也有所帮助。戴尔、英特尔和微软正在回购股票，这应该会提升股票表现。“在科技领域，有很多有趣的活动正在进行，”Legg Mason价值信托基金经理比尔·米勒说，他最近增加了他的科技持股。

对投资者来说，好消息是，可能还不算太晚可以入场：典型的科技基金在2005年上涨了6.9%，其中大部分收益发生在下半年。

深入到其他行业，基金经理表示高能源价格正在创造一些购买机会。高能源价格的受益者也可以在一些不寻常的地方找到。例如，多元资本霍奇斯基金的经理唐·霍奇斯喜欢铁路运营商伯灵顿北方圣菲公司。“煤炭业务正在蓬勃发展，”霍奇斯说。由于天然气价格如此昂贵，煤炭生产上升，这对铁路公司来说是个好兆头，因为它们是煤炭的主要运输者。霍奇斯表示，铁路公司也受益于全球消费趋势，因为装满来自中国和其他出口国的货物的集装箱需要在美国各地分散。

日本银行业

对来自亚洲产品的需求增加，帮助多元化的太平洋/亚洲基金在2005年上涨了23.4%。推动该地区增长的是日本：日本基金在这一年上涨了24.2%。富达国际发现基金的经理威廉·肯尼迪表示：“日本走过了漫长的道路。”肯尼迪表示，日本市场有许多催化剂可以继续在2006年攀升，包括银行改革、高国内消费和强大的出口基础。

一个日本出口的代表是重型设备制造商小松。该公司大约40%的销售来自新兴市场。普林西比尔投资者多元化国际基金的共同经理保罗·布兰肯哈根说：“它是日本的卡特彼勒。”他说，新产品应该帮助小松的营业利润率从7%提升到11%。

由于日本银行系统正在进行严重改革，布兰肯哈根也看好住友三井金融集团。“贷款增长正在从负增长转向正增长，”他说。当日本银行开始提高利率时——这可能在2006年发生——银行将通过放贷赚取更多的钱，他指出。

由于利率持续上升，固定收益的前景要暗淡得多：“债券市场反弹的空间非常有限，”T. Rowe Price Group的固定收益主管玛丽·米勒说。债券在这一年中表现平平，典型的固定收益基金上涨了1.6%。

然而，仍然有一些精选机会。施罗德美国核心固定收益基金的经理史蒂文·利尔偏爱现金。“我们认为，一年后的惊喜可能是现金是最佳投资，”利尔说。“替代投资的收益并不一定能补偿风险。”根据Bankrate.com，平均货币市场基金的收益率为2.7%，高于一年前的1.5%。

债券基金经理们也在关注市政债券市场。“在高利率环境下，中期市政债券将优于应税债券，”美国世纪市政债券团队负责人史蒂文·佩尔穆特（Steven Permut）表示。由于房屋估值上升和税收收入增加，市政债券的信用质量依然强劲。

即使房价下跌，资金经理们也不担心，因为高消费和紧张的劳动力市场也在推动销售和个人所得税收入。因此，T. Rowe Price和美国世纪的经理们已经将市政债券纳入应税债券基金。虽然这些基金不需要市政债券提供的税收优惠，但这表明免税债券是一个相当不错的交易。

作者：劳伦·杨（Lauren Young）