深入数字分析 - 彭博社

2005年股市大部分时间都在波动。但那些押注于我们2005年投资展望评分板的投资者获得了丰厚的回报。我们的八个筛选标准，从快速增长的科技股到价值股，平均回报率为11.1%，时间范围是从2004年12月31日到2005年11月30日。这大大超过了道琼斯工业平均指数的2.4%增幅、标准普尔500指数的4.9%和纳斯达克综合指数的3.3%。

和往常一样，我们从今年评分板上的900只股票中挑选出年销售额超过13亿美元且股价至少为1美元的公司。我们的八个股票筛选标准根据主要投资风格从庞大的公司数据库中筛选出股票。对于冒险者，我们提供两个科技行业的搜索，一个关注未来一年的收益增长，另一个基于长期收益增长的预期。寻求新鲜刺激的投资者应关注我们的中小型股票发现以及我们的领军选股。对于更保守的投资者，有两个大型公司的搜索，一个关注高于平均水平的长期增长前景，另一个关注股息和财务稳定性。而喜欢捡便宜的投资者则会被我们被低估的股票和低市净率的筛选所吸引。

我们始终在寻找不同和更好的方式来分析数据。我们正在实验的一种价值测量基于息税折旧摊销前利润（EBITDA），这有助于投资者分析资本密集型行业如电信和有线电视的公司。您可以在businessweek.com上找到该筛选标准及其他筛选标准，以及我们八个主要筛选的扩展结果。

大型股在几年的不受欢迎后，可能正准备复苏。标准普尔中型股600指数和小型股400指数在过去五年中大幅超越标准普尔500指数。耐心、保守的投资者欣赏大公司的稳定性，尤其是当它们支付不断上涨的股息时。

公司的股息收益率有时会因为派息增加而上升。但有时，收益率上升是因为股价下跌。为了避免后者，我们调整了我们的名单，选择了标准普尔股票评级为A-或更高的公司，表明其财务实力。

当然，高收益率可能是投资者对公司感到焦虑的迹象。考虑一下康尼格拉食品（CAG），它以5.1%的收益率位居我们的名单首位。这家食品制造商有一位新总裁兼首席执行官加里·罗德金，他正在努力进行转型。美林证券（MER）分析师伦纳德·泰特尔鲍姆对该股票持中立态度，他表示康尼格拉需要削减其品牌，减少运营的工厂数量，并可能削减其股息。

美联储的担忧

我们的名单上还有美国银行（BAC）、第一地平线国家（FHN）和华盛顿互助银行（WM）。利率上升可能对这些股票造成双重打击，既会伤害抵押贷款市场这一丰厚的利润来源，同时又会增加公司的资本成本。许多经济学家认为美联储将在2006年初停止加息，但人们对即将上任的主席本·伯南克可能会将利率推高到不必要的水平以建立他的抗通胀信誉感到担忧。

我们的其他大盘股筛选结果显示，知名公司预计将在广泛的行业中实现强劲的盈利增长。种子和除草剂制造商孟山都（MON）于12月5日宣布，由于收入强于预期，未来一个季度的利润将是其最初预测的两倍。孟山都受益于对低反式脂肪酸食品的需求增长，反式脂肪酸是在植物油氢化时形成的。一些美国零食制造商正在转向孟山都的Vistive大豆油，该油在氢化时含有更少的反式脂肪。

惠普（HPQ）在2005年成为表现最佳的大盘股之一，此前新任首席执行官马克·赫德削减了成本，并重新聚焦于这家硅谷巨头。贝尔斯登公司（BSC）分析师安德鲁·内夫预计，惠普的股价将在未来一年内达到40美元，较12月9日的约30美元有所上涨，因为投资者对赫德的表现印象深刻，给予公司更慷慨的市盈率。

毫不奇怪，惠普也出现在我们预计将在2006年实现强劲盈利增长的科技公司名单上。它与符号科技（SBL）一起，后者制造条形码扫描仪和移动射频识别设备。预计零售商将大规模采用RFID标签作为跟踪库存的一种方式。符号是沃尔玛商店公司（WMT）的RFID系统供应商，该公司长期以来一直青睐这一技术。罗伯特·W·贝尔德的分析师雷克·里德将符号评级为强烈买入。

燃烧煤炭

科技投资者可能会从我们的长期增长名单中获得一些好主意。生物技术巨头基因泰克（DNA），在'05年表现最佳的公司之一，今年再次入选。所有高飞公司的共同担忧是，强劲的盈利前景已经反映在其股价中。但我们的搜索发现了其他可能性，例如康宁公司，由于液晶显示器的销售强劲，持续超越分析师的预期。另一家具有良好增长前景的公司是博通（BRCM），这是一家芯片制造商，其产品处于Wi-Fi革命的前沿，并出现在便携式DVD播放器等设备中。

小型和中型股票在过去五年中一直是表现最佳的资产类别之一。事实上，我们的选择在2005年回报了32.1%。由于高能源价格，煤炭生产商Arch Coal（ACI）和Massey Energy（MEE）预计在2006年将获得更大的利润。这两家公司的盈利预计将增长300%。另外两家公司，肖集团（SGR）和汉诺威保险集团（THG）（前身为Allmerica Financial），在不同方面受到卡特里娜飓风的影响。财产意外险承保人汉诺威面临索赔，而肖集团，一家重型建筑和工程公司，被联邦应急管理局聘请，负责抽排被淹没的新奥尔良的水，合同金额有分析师认为最终可能达到5亿美元。

石油服务巨头斯伦贝谢（SLB）和阿美达-赫斯（AHC）通过了我们的领先筛选，这一筛选旨在寻找优越的股本回报和强劲的盈利增长。预计他们将在可预见的未来从高价石油中提取利润。

最后，寻求 bargains 的投资者会想查看我们被低估的股票和低市净率的名单。虽然便宜的股票可能会变得更便宜，但并不是我们名单上的所有公司都是劣质品。美国钢铁公司（X）的股票在德国的蒂森克虏伯与卢森堡的阿塞洛尔对多法斯科（加拿大钢铁制造商）进行竞标的背景下上涨。有些人认为美国钢铁的每股价值为100美元，是12月9日收盘价48美元的两倍。

当然，股票筛选的有效性取决于其背后的假设。盈利增长可能不会实现。股息可能会被削减。不可预见的会计问题可能会破坏多年看似稳健的表现。请将我们的名单仅作为进一步研究的起点。我们已尽力让您远离任何风暴云——其余的就靠您自己了。

罗伯特·J·罗森伯格