油价预测：滑溜的市场 - 彭博社

作者：斯坦利·里德

2006年会是油价终于崩溃的一年吗？可能不会。但市场上的紧张情绪依然存在。现在美国轻质甜油西德克萨斯中间基准（WTI）的原油价格约为每桶58美元，经过夏季墨 Gulf Coast飓风引发的大幅上涨后，价格已经下滑。

对冲基金和其他投机者，作为市场中越来越重要的短期波动因素，正在做空石油。与去年这个时候的多头相比，情况有所不同。随着原油库存的上升，石油输出国组织（OPEC）的首席们在过去一年中一直坐享其成，欣赏着巨额现金流入，现在正为第二季度可能的减产做准备。春季北半球供暖季节结束后，石油需求急剧下降。

适度上涨。

随着交易逐渐结束，2005年的平均价格可能会达到每桶56.70美元，比2004年上涨36.7%。虽然没有人能完全排除2006年再次出现如此规模的上涨，特别是如果发生一些重大供应威胁事件，但这似乎不太可能。

更可能的情景是持续高价，但分析师认为任何上涨都将是适度的。总部位于伦敦的巴克莱资本的保罗·霍斯内尔和凯文·诺里什，曾预见到近年来油价的急剧上涨，预测2006年将上涨7.5%，达到每桶61美元的平均价格。

并不是每个人都同意这种观点。总部位于伦敦的全球能源研究中心（CGES），一家专注于观察石油输出国组织（OPEC）的智库，认为石油市场有可能出现大幅软化。

超越OPEC。

根据CGES的说法，高价格对全球石油消费造成了严重影响，OPEC将不得不大幅削减约100万桶每天的产量，以防止价格出现严重下滑。在最坏的情况下，从石油生产者的角度来看，CGES预计布伦特原油（目前价格略低于WTI）明年将跌至每桶中低30美元。

展望未来，很难支持更多的大幅涨价。大多数预测者认为，需求增长将再次保持温和，CGES指出，2005年的需求增长已降至约1.4%，而2004年则大幅增长了3.7%。

一个关键因素是：非OPEC国家的原油供应。2005年该供应完全没有增长，近年来表现令人失望。2005年美国的飓风，以及俄罗斯投资环境恶化等其他问题，抹去了世界其他地区除OPEC外的所有增量。

外交困境。

CGES认为，明年非OPEC的产量可能会反弹，达到每天约110万桶，较今年人为低基数增长2.2%。

OPEC在50美元每桶的价格水平上，应该相对容易地通过适度削减来维护价格。但该卡特尔的成员们已经习惯于全力生产。今年，他们平均每天增加了100万桶以上的产量而没有压低价格。说服他们实际减少产量可能会很困难。

对于像科威特和沙特阿拉伯这样的国家来说，公开呼吁减产可能会很棘手，因为它们希望避免与华盛顿疏远，而美国汽油价格的高企是一个敏感的政治问题。

汽油泵之战。

位于华盛顿的咨询公司PFCEnergy认为，如果OPEC认为减产是必要的，它将通过隐秘的方式实施：通过改变定价、减少配额和承诺减少超配额生产，而不是通过大幅宣布的配额削减。

一月份发生的事情可能会为这一年定下基调。2004年12月底，关于油市恶化的讨论很多，但随着对冲基金向商品市场注入资金，气氛迅速改变。

汽油可能仍然是一个关键的战场。经济合作与发展组织及美国的原油供应相对充足。但汽油库存仍然紧张，而美国的汽油价格可以影响整个石油市场。

天气也发挥着重要作用。美国和欧洲的寒冷冬季将为价格提供支撑，让OPEC安心。但温暖的天气可能为OPEC在未来几年内的首次考验铺平道路。

里德是商业周刊的伦敦分社社长