指数保持支撑 - 彭博社

作者：马克·阿尔贝特

股市又度过了一周的横盘整理，我们很快就没有时间进行年末反弹。虽然我们不知道从十月中旬开始的反弹是否会再延续一次，但我们确实相信股市正在为明年第一季度的适度修正做准备。

S&P 500在周二的盘中找到了20日指数移动平均线的支撑并反弹。然而，该指数仍处于一个整合模式中，上方标记为1276，下方标记为1249。本周的成交量有所减少，受到纽约市交通罢工的影响。本周通常是全年交易量最轻的一周之一。

除了上述提到的支撑和阻力外，S&P 500在1285处有中期趋势线阻力。这是根据2004年和2005年高点绘制的趋势线，我们认为这是一个非常重要的阻力位。图表支撑位在1240到1245之间。50日指数移动平均线在1244，通常在上升趋势中作为支撑。

基于S&P 500价格走势的技术指标发出了混合信号。日线随机振荡器已经从超买状态回落，呈现看跌信号。日线移动平均收敛/发散（MACD）在超买后也已回落。6日和14日相对强弱指数（RSI）在11月底超买后处于中性区域。21日变动率（ROC）在非常超买后接近零。许多时候，进入负区间的交叉对股市来说是负面的，至少在短期内是如此。退一步看，周线随机振荡器处于超买状态，但尚未回落。周线MACD仍然是正的，自十月底的看涨转折以来保持积极。14周RSI保持在中性区域，而6周RSI略显超买。在大多数情况下，周线ROC从2004年和2005年的峰值水平回落。

纳斯达克在周一从一个小型头肩顶反转形态中突破，并达到了基于该形态大小的下行目标。自周二的盘中低点2213.52以来，该指数已反弹回到2230到2278之间的图表阻力位。趋势线阻力位在2261。来自8月初高点的图表支撑位在2218，而50日指数移动平均线位于2207。日线随机指标已移动到超卖状态并向上反转，这在我们看来是一个积极信号。然而，日线MACD仍在向下。6日和14日相对强弱指数已缓解超买状态，现在处于中性区域。基于纳斯达克价格走势的周线技术指标呈现混合信号。

在我们看来，市场内部指标继续表明我们处于牛市的后期阶段。纽约证券交易所的上涨/下跌线尚未创出新的恢复高点，与纽约证券交易所和标准普尔500指数的价格走势出现背离。在2004年和2005年中期的市场反弹期间，纽约证券交易所的上涨/下跌线在标准普尔500指数之前突破了新的恢复高点，因为市场广度实际上领先于股票价格。这一次情况有所不同，我们认为这是一个警告，参与的股票越来越少。

在过去两年中，纽约证券交易所的52周新高数量恶化，而52周新低数量在过去一年中加速增加。在2003年底的反弹中，新高比新低多出620个。在2004年底的反弹中，净新高为464个。在2005年中期的反弹中，净新高上升至483个。

在最近的反弹中，纽约证券交易所仅有181个净新高。在2005年4月的低点修正中，净新低为166，而最近在10月底的修正中，净新低增加到316。因此，在大多数情况下，每次反弹推动的达到52周高点的股票数量较少，而2005年的修正则伴随着52周低点数量的增加。在我们看来，这又是一个市场疲软的迹象，并且在明年初容易出现弱势。

国债价格在周末反弹，使10年期国债收益率降至4.38%，为10月7日以来的最低收盘价。在此过程中，10年期国债突破了4.4%的图表阻力。此外，10年期国债再次跌破其100日指数移动平均线。下一个潜在的阻力位是4.33%，这是从9月到11月收益率上升的50%回撤。200日指数移动平均线也位于4.33%。61.8%的回撤位于4.25%，将被视为下一个阻力水平。日线和周线的动量指标均处于看涨配置，暗示收益率可能进一步下降。此外，商业对冲者（一些市场观察者认为是聪明资金）在债券市场上重仓做多，而大型投机者（愚蠢资金）则在债券市场上重仓做空。

原油价格测试了一个强支撑区域并保持稳定。周一，原油跌至日内低点56.90美元，然后在周末前稍微反弹。来自11月低点的图表支撑位于55到59美元区间。根据5月和11月的低点绘制的趋势线支撑位于57美元。最近高点的趋势线支撑也接近57美元。此外，200日指数移动平均线在58美元。

我们认为原油价格正处于一个重要的转折点，需要保持最近的低点。12月份的气温比正常情况要冷得多，而油价几乎没有变化。当市场对好消息没有反应时，需要密切关注。

阿尔贝特是一名特许市场技术分析师，是标准普尔的首席技术策略师。