股票在伯南克的舞动 - 彭博社
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根据今天的就业报告,经济似乎比大多数投资者想象的要强。与今天《商业周刊》的封面故事恰好巧合: 为什么经济比你想的要强得多。而且不仅仅是今天的报告,报告显示失业率降至4.7%,这让人们重新评估。最近关于工厂产能使用情况的报告显示,自2000年以来的最高水平。消费者信心调查也达到了近期高点,显示没有房地产引发的担忧迹象。那么,如果经济比我们想的要好,为什么股票却在下跌?不是经济的问题,愚蠢的是美联储。
由于经济信号更强,债券市场对美联储即将停止提高短期利率的乐观共识已经崩溃。如果你查看期货市场,交易者可以直接买卖与美联储联邦基金利率相关的合约,你会看到戏剧性的变化。在几周前,交易者对3月份加息的可能性给出的几乎是零的机会,而对5月份加息的机会也是零,现在他们显示出3月份加息的90%机会和5月份再次加息的35%机会。你也可以在货币市场看到这一点。去年大部分时间,美元上涨,因为美联储持续加息使得在美国存放现金变得越来越有吸引力。在2005年底,随着投资者开始预期加息结束,美元下跌,并在1月份进一步下跌。现在,美元再次上涨。最后一项证据来自费城证券交易所的银行股票指数,这是受美联储影响最大的行业之一。它从1月份的约106(历史最高点)下降到今天的101多一点。
但为什么股市会关心美联储?这个问题从来没有看起来那么简单,有人认为美联储实际做的事情与市场表现之间几乎没有关联。但利率确实很重要——它们是许多公司的资本成本,也是对冲基金、证券公司和进行保证金交易的投资者的借款成本。无论统计数据是否支持这一点,显然许多投资者都坚持老话“不要与美联储对抗”——或者在美联储加息时卖出股票,在美联储降息时买入股票。
但对任何个人投资者来说,更重要的问题是你应该关心吗?如果你是为了长期投资,或者你是一个价值投资者,想以低价购买优质公司,那么这样的抛售就是一个机会。如果你只有三个月的生命,而你的全部积蓄都投资在股票上——或者你喜欢作为日交易者频繁进出摩根大通(股票代码JPM)的股票——那么你应该更加担心。