Vonage IPO申请看起来像一个大红旗 - 彭博社

热门互联网电话服务提供商Vonage刚刚提交了首次公开募股申请。在这份首次申请中没有每股价格的估算，但有很多关于公司及其财务的信息。更专业的专家无疑会很快发表看法，但我不禁想，这家公司怎么能上市呢？在eBay为Skype支付了26亿美元之后，Vonage的上市努力只是进一步证明了IP电话市场正处于全面泡沫状态。

在2005年前九个月，收入为1.74亿美元，约为去年同期的3.4倍，但支出为3.67亿美元，是去年同期的3.9倍。而运营现金流为负1.31亿美元，几乎是前期现金流出的六倍。深入挖掘一下，你会发现增加一个用户的平均营销成本超过213美元，较2004年的138美元有所上升。为了获取客户而支付更多费用，随着损失扩大？这听起来很熟悉。

在某种程度上，这个故事就像许多失败的互联网泡沫时代的IPO。以下是Vonage对当前战略的总结：“我们正在追求增长，而不是短期内的盈利，以利用宽带和VoIP市场的当前扩张，并增强我们公司的未来价值。”

公司不得不在12月和1月出售2.5亿美元的可转换债券。也许这是因为截至9月底，手头现金仅为1.26亿美元，低于前九个月的运营现金消耗（还不包括3700万美元的资本支出）。

最后的警告标志 - 我不记得之前阅读过的IPO申请中有如此多关于首席执行官的负面背景需要解释。或者我应该说前首席执行官。杰弗里·西特龙（Jeffrey Citron）在将近六年前创立了Vonage，他曾是SEC和NASD执法行动的对象，轻描淡写地说。西特龙最终因参与经纪公司Datek Securities而支付了2250万美元的罚款。也许并不令人惊讶的是，申请文件透露一位新首席执行官将于2月27日接任。这位新任首席执行官迈克尔·斯奈德（Michael Snyder）是泰科国际（Tyco International）旗下ADT安全服务公司的总裁。