为什么经济比你想的要强得多 - 彭博社

作者：迈克尔·曼德尔，史蒂夫·哈姆在纽约，克里斯托弗·J·法雷尔在明尼阿波利斯圣保罗。

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你虔诚地阅读这本杂志，穿衣服时观看CNBC，浏览网络寻找经济报告。你听说过，美国经济的潜在问题——微薄的投资率、巨大的经常账户赤字、美国人储蓄的可怜数额，已经听了无数遍。你知道专家们在说什么：美国面临着危险的经济未来，除非我们减少开支，改变我们的挥霍习惯。

但是，如果我们告诉你，悲观者虽然并非完全错误，却没有看到整个局面呢？如果我们告诉你，企业每年投资的金额比官方数字显示的多出约1万亿美元呢？或者，储蓄率远非负值，实际上是正值？或者，实际上我们与世界其他地区的赤字远小于宣传的数字，国内生产总值的增长速度可能比最新的悲观数字显示的要快呢？你会感到非常惊讶，对吧？

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好吧，不要惊讶。因为你认为你所了解的经济——所有那些政府统计数据所声称要衡量并使其合理和易懂的经济——实际上可能比你想象的要强劲得多。另一方面，它可能比以前更加波动，出现更大的繁荣和更深的萧条。如果这是真的，那对政策制定者有重大影响——尤其是本·伯南克，他在2月1日接替艾伦·格林斯潘成为美联储主席。

每个人都知道美国正在朝着知识经济的方向发展，这是一种由思想和创新驱动的经济。你可能没有意识到的是，政府几十年来的数字收集和处理系统捕捉了对设备、建筑和软件的投资，但在很大程度上错过了正在产生那些酷炫、改变游戏规则的想法的GDP增长部分。马里兰大学经济学家查尔斯·R·霍尔滕说：“随着我们成为一个更加以知识为基础的经济体，我们的统计数据并没有转变以捕捉这些影响。”

位于华盛顿的经济分析局的统计专家可以迅速制作出一份电子表格，显示铁路在家具上的支出（确切地说是2004年的3900万美元）。但他们没有办法追踪公司每年在创新和产品设计、品牌建设、员工培训或任何其他在当今全球经济中竞争所需的无形投资上花费的数十亿美元。这意味着投入到创造诸如抗癌药物Avastin、吸入胰岛素、星巴克（SBUX）、交易所交易基金，甚至iPod等世界级创新的资源，并没有出现在官方数字中。

现在，一代经济学家在经历了互联网泡沫的兴起与破裂后，试图掌握这个影子经济：像联邦储备委员会的卡罗尔·A·科拉多和丹尼尔·E·西切尔这样的人，他们与霍尔滕一起发现，企业在面向未来的投资上花费远比普遍认为的要多。从某种意义上说，这些经济学家是格林斯潘的门徒，他比大多数人更早意识到传统数字无法捕捉到新兴的知识经济。

格林斯潘不断挖掘一些晦涩的事实，希望能更好地洞察美国经济的内部运作。而伯南克似乎也理解这样做的重要性。在去年的一次演讲中，他表示无形投资“似乎在数量上是重要的”。因此，伯南克指出，“美国官方统计中的总储蓄和投资可能被显著低估。”

超越小部件

正如格林斯潘会首先告诉你的，计算国家一年生产多少小部件要比量化知识的创造和营销容易得多。毕竟，我们谈论的是无形资产：品牌价值、人才发展、最佳实践的输出。

这些东西很难衡量，但忽视它就会错过经济所传达的信息。而错过这一点则增加了政策失误的可能性。包括这些无形投资可以提供更好的经济图景，提前警示衰退、我们创新能力的下降以及其他不利的意外。

要理解政府为何以这种方式衡量经济，回到1930年代的历史是有帮助的。大萧条让国家陷入了死亡的束缚，政府规划者和政治家缺乏工具来回答当时的大问题：经济是在好转还是恶化？为了找出答案，商务部请来了经济学家西蒙·库兹涅茨，当时在国家经济研究局，首次计算国家的收入和产出——美国经济的购买力和生产。设定这样的基准将使政府能够判断经济是在增长还是收缩。

与手写数据合作，库兹涅茨和一小组经济学家开始将机器和建筑等有形物品视为长期投资。这是有道理的，因为这仍然是工业时代。在第二次世界大战期间，当罗斯福政府需要了解国家生产坦克、船只和飞机的能力时，这种计算派上了用场。

与过去的决裂

库兹涅茨的工作为整个世纪定下了基调，更不用说帮助他在1971年获得诺贝尔经济学奖。机器和建筑被视为面向未来的投资，但教育、培训和研发的支出却不被视为投资。没有尝试去评估支出的社会效用。例如，建造弗拉明戈酒店的600万美元成本，这家由巴格西·西格尔于1946年开设的拉斯维加斯赌场，被算作投资。但AT&T对贝尔实验室的资助，正是在同一时期发明晶体管的地方，却甚至没有被纳入GDP。库兹涅茨本人承认他的系统的局限性，但在战后大部分时期，它基本保持不变。

到90年代初，格林斯潘对官方数字无法解释快速发展的经济感到越来越沮丧。在1996年和1997年，他拒绝接受传统数据告诉他的生产率增长在大部分服务行业下降，指出——事实证明是正确的——“这种模式极不可能。”他还指出，官方消费者通胀数字过高。

在华盛顿的BEA办公室，1995年成为主任的J·史蒂文·兰德菲尔德感受到压力，要求纳入更能反映知识经济的数字。兰德菲尔德并不是一个鲁莽的人，尽管BEA的变化速度对于一个统计机构来说很快，但大多数人会称之为故意的。但在1999年——在库兹涅茨为计算GDP奠定基础六十年后——兰德菲尔德和BEA决定与过去决裂。

美国经济分析局开始将企业在软件上的支出视为长期投资。这一决定来得正是时候。公司每年在软件上的支出超过1500亿美元，远远超过1000亿美元的计算机硬件支出。而且软件的使用寿命往往比硬件更长。经济学家们能够走进商店看到五颜六色的盒装软件，这让他们确信这是真实的。“预包装软件更容易”被统计，兰德费尔德回忆道。

尽管现在看起来有些傻，但当时这是一次革命性的变化。然而，在过去的七年里，经济持续演变，而我们用来捕捉经济的数字却保持不变。全球化、外包以及对创新和创造力的重视，迫使企业以惊人的速度从有形投资转向无形投资。

根据商业周刊的计算，报告其研发支出的美国前十大公司——包括埃克森美孚（XOM）、宝洁（PG）、通用电气（GE）、微软（MSFT）和英特尔（INTC）——自2000年以来，研发支出增加了42%，即近110亿美元。然而，在同一时期，它们的资本支出仅增加了微不足道的2%，即不到10亿美元。因此，所有这些巨头实际上将其面向未来的投资增加了大约120亿美元——其中大部分并未体现在美国经济分析局的数字中。

当我们稍微回顾一下，这种向无形资产的转变显得更加显著。例如，宝洁公司自1996年以来将其研发支出提高了39%，而这在GDP统计中并不算作投资。相比之下，该公司的资本预算，计入GDP的部分，今天并没有比当时更大。香料制造商麦考密克公司（MKC ）的情况也是如此，与1996年相比，资本支出基本持平，但用于开发新产品的研发支出在同一时期内增长了三倍。

想看看这是如何运作的吗？拿起你的iPod，翻过来，阅读底部的说明。上面写着：“在加利福尼亚由苹果设计。在中国组装。”设备的生产地对其受欢迎程度并无实质影响。正是出色的设计、技术创新和精明的营销帮助苹果公司销售了超过4000万台iPod。然而，经济分析局（BEA）并不计算苹果在研发和品牌开发上的支出，2005年这一支出总计至少为8亿美元。相反，他们将每个iPod计算两次：当它从中国到达时，以及当它销售时。实际上，这使得苹果——世界上最伟大的创新者之一——沦为进口商品的转售商。

这就是为什么Corrado、Sichel和Hulten的新研究如此重要，以及为什么在未来几年内建立和改进这一研究可能成为经济学家的一个关键目标。最终，我们可能会得到一个“知识调整”的GDP，这将追踪对全球竞争力至关重要的支出。

不过，现在我们所拥有的只是对这些无形资产的粗略计算。例如，为了帮助得出他们对未计量商业投资的1万亿美元的估算，Corrado、Sichel和Hulten计算了旨在对感知产生长期影响的广告部分（这包括在 商业周刊 中看到的那种企业形象广告）。他们还估算了金融服务行业中新产品开发的价值，而当前的研发数字未能涵盖。“我们不得不四处寻找零散的数据，”Hulten说。

评估公司在无形资产上的支出获得多少回报更为困难，尤其是在快速变化的知识经济中。以员工培训为例。在过去，这需要将员工飞往教学设施，这不仅花费了公司大量时间，还增加了讲师和房地产的成本。现在，在线学习和其他创新正在降低培训成本。在IBM（IBM ）中，培训预算从2003年到2004年减少了1000万美元，下降了1.4%，而课堂和电子学习的小时数却增加了29%。其他公司是否也看到培训成本同样显著下降？没有人知道。

改变的认知

这就是为什么BEA不想走得太快。它计划在未来几年发布研发的补充账户，这将跟踪研发支出，而不将其纳入官方GDP数字。然而，其他无形资产仍然处于雷达之外。“在概念上没有人反对这一点，”BEA首席兰德费尔德说。“问题在于经验测量。”

但是看看一旦加入研发和品牌建设等因素，我们对经济的认知是如何变化的。发布的数据表明，过去三十年来，总投资——商业、住宅和政府——作为国家支出的份额一直在下降，而消费则在上升。加入我们三位经济学家提供的无形投资后，情况完全改变。

总投资上升，从1970年代的23.8%上升到2000年代初的25.1%——远高于传统数字显示的18.3%。这有助于解释为什么经济保持强劲的生产力增长，以及为什么外国投资者继续向美国倾注资金。

考虑到知识经济也帮助我们理解为什么2001年的衰退似乎比官方统计数据所显示的更严重——以及为什么复苏如此缓慢。根据发布的数据，2001年的六个月衰退是如此温和，以至于当年商业部门实际上以0.4%的温和速度增长。然而，到2003年，超过300万个私营部门的工作岗位已经消失。

这种脱节的一个原因很简单：公司削减了他们在研发、广告、培训等方面的预算。是的，这取消了大量高薪工作，但对GDP没有直接影响。请记住，研发和其他无形商业投资目前并不计入国家产出。因此，当一家公司裁掉了一名从事长期产品开发的工程师，但仍然保持销售相同数量的旧产品时，GDP保持不变。生产率甚至上升，因为更少的工人生产相同数量的产出。如果那名被裁掉的工程师去工作，比如说，建房子呢？国家产出甚至可能上升。

到2003年，有足够的数据可以估计商业无形资产将如何改变增长数字。为了我们的目的，假设整体无形商业投资遵循与工业研发和广告相同的路径，这些领域的年度数据是可用的。计算数字后，似乎商业部门在2001年实际上只增长了0.1%，不到官方增长的四分之一。2002年的增长现在看起来也比发布的数据慢。

相比之下，传统数字可能低估了今天经济的强劲程度。BEA在1月27日宣布，2005年第四季度的增长仅为1.1%。部分原因是商业资本支出的增长低于预期。然而，设计和管理咨询公司的就业在这一季度大幅上升，这表明企业可能在无形资产上花费更多。实际上，1月份的消费者信心指数飙升至自2002年以来的最高水平，因为美国人对找到工作变得更加乐观。

不过，经济在未来几年可能会遇到更大的波动。当公司大幅削减在研发、设计、培训和其他知识提升活动上的支出时，就像2001年那样，随之而来的失业和创新减少的痛苦可能会加深下一次经济衰退。

也许影子经济中最棘手和最具争议的方面是它如何改变我们对国际贸易的评估。这些不计入GDP的无形投资，如商业知识和品牌资产，在很大程度上也被排除在外贸统计之外。此外，进入美国的大量受过培训的工人也被大大忽视。他们代表了对经济的巨大人力资本贡献，而美国是免费获得的，这可以在很大程度上平衡商品和服务的贸易赤字。“我不知道贸易赤字是否真的能告诉你在全球经济中的位置，”美敦力公司首席财务官加里·L·埃利斯说，该公司是植入式除颤器等医疗设备的全球领导者。“我们正在出口大量知识。”

是时候再举一个现实世界的例子了。在12月，英特尔公司（INTC）宣布计划在以色列建造一座新的晶圆制造厂。对于统计学家来说，这项外资投资的价值是工厂的账面价值——也就是建造建筑和安装芯片制造设备的成本。

未计算在内的是向以色列系统性输出的知识，使得该工厂能够盈利运作。核心是一个名为“完全复制！”的程序，要求新的工厂复制一个运行良好的现有工厂，甚至包括工厂泵的维护频率。所有这些关键信息都被记录并从美国转移到新工厂，但并未被贸易统计所捕捉。

这些数字也无法吸引英特尔的全面培训计划。为了让其新工厂快速运转，这家芯片制造商将800或900名员工从新工厂调到俄勒冈州的希尔斯伯勒，至少待六个月，在那里英特尔开发新的生产流程。当他们回到家时，这些人不仅会掌握流程的细节，还会获得部落知识——关于英特尔运作的未成文的知识。拥有这些信息，他们能够在一个季度内将新工厂快速投入高产，而不是花费一年或更长时间。从经济学的角度来看，这是一种经典的人力资本转移。那么，为什么不称其为出口呢？

哈佛国际发展中心主任里卡多·豪斯曼认为应该称之为出口。他将这些跨境的知识流动形容为“暗物质”。豪斯曼指出，美国跨国公司获得的回报率始终高于其外国同行——根据最新的BEA数据，自2000年以来，外国业务的平均回报率为6%，而外国跨国公司在美国的回报率为1.2%。由此，他推断跨国公司在一定程度上受益于从美国出口的知识，而美国的生产率增长速度快于其他工业化国家。

基于这些论点，豪斯曼发现，美国的经常账户赤字实际上在时间上平均后消失了。“随着全球化的发展，你制定一个蓝图并在所有国家销售，”他说。“擅长创造蓝图的国家会获得更多的暗物质出口。”

诚然，大多数贸易专家对豪斯曼的结论持敌对态度。高盛公司最近的一份报告将豪斯曼的“暗物质”比作冷聚变。而美国经济分析局的经济学家们担心，将知识出口纳入贸易统计数据会使发布的数据变得不那么有用。“我在将虚构的流量纳入出口时遇到问题，”负责国际账户的拉尔夫·H·科兹洛说。“当你试图以任何人能相信的方式对所有这些进行估值时，你就会陷入一个不可能的统计迷宫。”

但即使豪斯曼夸大了他的论点，他也走在正确的道路上。毫无疑问，统计问题是巨大的，但同样可以肯定的是，传统的贸易统计数据遗漏了当今创造价值的知识流动的很大一部分。假设我们认为美国跨国公司通过能够使用从美国出口的商业无形资产，可以在其外国投资上获得额外的一个百分点的回报。那么，未计量的知识出口的价值粗略估计在每年250亿美元到1000亿美元之间，具体取决于使用的假设。

而且我们不能忘记移民。每年迁移到美国的工人带来了大量的教育和技能——人力资本——是免费的。一个著名的例子是乔纳森·艾夫，他是iPod和iMac的设计师。艾夫出生于英国，在诺桑比亚大学的纽卡斯尔理工学院接受教育，然后于1992年加入加利福尼亚的苹果电脑公司。

移民并不独特。每年移民到美国的大多数工人至少拥有高中文凭，而大约三分之一拥有大学教育或更高学历。由于提供12年的基础和中等教育平均成本约为10万美元，而大学学位的费用又是10万美元，移民每年为美国经济提供至少500亿美元的免费人力资本补贴。或者，通过评估他们在一生中预期赚取的总工资来衡量他们对经济的贡献，新的移民的人力资本价值接近每年2000亿美元。无论是低估还是高估，当前账户赤字看起来都会更小。

这些数字可能也显得不够准确。不过，如果美联储主席伯南克、企业高管和普通投资者想知道我们过去在哪里，未来又将走向何方，追踪知识的创造和流动是唯一的途径。

博客：要与曼德尔讨论无形资产，请访问 businessweek.com/the_thread/economicsunbound/