感谢股息 - 彭博社

七年前，当商业周刊为一个新的财经专栏制定计划时，投资者的希望高涨。自那时起，发生了很多事情。然而，令人难以置信的是，股票现在的交易价格与当时相同。事物变化越多……现在，又来了一个变化：这是《巴克投资组合》的第326期，也是最后一期。

这个专栏结束是因为我决定开始我（充满希望）希望能证明是一个刺激的早期退休。自然，当我不追求一些我没有足够时间去做的健康、放松和有趣的事情时，我计划花适量的时间来管理我的个人投资组合。我与许多其他婴儿潮一代并没有太大不同，他们从未想过自己会负责六位数或七位数的投资账户。然而，现在我们发现自己正处于这样一个幸运的位置，唯一真正的举动就是尽可能聪明地处理这项任务。考虑到这一点，第一期《巴克投资组合》的标题是：“意外投资者的作战计划。”

它还附带了这样的警告：“我们最好的防御是记住华尔街充满了极其聪明的销售人员，他们致力于获取我们的资金。”在这最后一篇专栏中，我想建议我认为最好的进攻策略。那就是你。

**几周前，**我爸爸问了我一个惊人简单的问题：你最好的投资创意来源是什么？经过一分钟，我意识到这并不是我联系人名单上那些专业人士的名字、号码和电子邮件地址。是的，他们中的许多人在与我分享他们的时间和想法方面非常慷慨。然而，我告诉我爸爸：“公众文件很少有人愿意研究”——公众公司的新闻报告和财务报表（8-K、10-Q、10-K）、投资公司持股的季度更新（13F）以及公司内部人士证券交易的详细信息（表格4）。

所有信息通常可以在公司的官方网站上找到，如果没有，可以在证券交易委员会的网站上通过其EDGAR服务找到。对我来说，特别有价值的是13F报告，我定期搜索我欣赏的投资管理公司所持有的新或扩展头寸，包括Ariel Capital Management、Dodge & Cox、Harris Associates、Southeastern Asset Management、Primecap Management和T. Rowe Price。（TROW）换句话说，没有秘密来源。如果有什么秘密，那就是要勤奋检查，并冷静评估公共信息。

这一简单真理的伴随是1984年我开始报道华尔街时对我发出的严厉警告。我的新老板用他那双大而死寂的眼睛盯着我说：“不要相信任何人。”在第一次情况下，他指的是经纪人、股票分析师和机构投资者，他们中的任何一个都可能会利用从我这里获得的信息来牟利。但我很快意识到，他还意味着我不应该相信其他人的判断——无论是同事、朋友，几乎任何人。正如在股票操盘手的回忆中所示，投资传奇杰西·利弗莫尔的1923年故事，即使是那些心系你最佳利益的顾问也会让你误入歧途。在仅仅根据一位与华尔街关系密切的人士的建议交易联合太平洋（UNP）后损失惨重，这位股票操盘手获得了启示：“我需要学习的并不是不接受小道消息，而是跟随我自己的倾向。是我对自己产生了信心。”如果你想交易股票，基于你自己的功课做出决策。

我希望你没有被迫以艰难的方式学习这个教训。即使你没有，我还是提供这个最后的、谦逊的建议：在为你的下一个经纪账户签字之前，花几分钟时间至少阅读一本将在四月上市的书的介绍和结尾，华尔街与美国（Portfolio，$24.95），作者是前商业周刊作家加里·韦斯。你将会看到你究竟有多孤独。

最后，我想感谢自1999年以来所有写信、发传真和打电话的读者。我特别感谢那些没有同意我观点但仍然耐心解释（以文明的方式）原因的许多人。这一专栏现在结束了。不会改变的是你对商业周刊标志性开放思想投资分析的需求——这种分析不把任何人、观点或机构视为神圣。

作者：罗伯特·巴克