电力公用事业股票失去动力 - 彭博社

过去几个月，电力公用事业股票的火花已经熄灭。在截至2月17日的一周内，标准普尔1500电力公用事业子行业指数的52周相对强度排名（RSR）从4（前30%）下降到3（中间40%）。如果该组曾在高动量名单上（达到RSR 5——前10%——并保持5或4的排名），由于当前的长期价格侵蚀，它将被移出该名单。

当然，我们认为，这些问题的投资者可能并不太失望，因为该组在2005年上涨了11.7%，而标准普尔1500仅上涨了3.8%。截至2月17日，该组年初至今上涨了2.4%，而更广泛市场的涨幅为3.5%。但将纸面利润转化为实际利润是成功投资的一个原则。

如附图所示，该组的滚动12个月相对价格表现超过了整体市场，但仍在从2005年中期的高点持续下降。作为提醒，锯齿状的蓝线表示子行业指数的滚动52周价格表现与标准普尔1500的52周表现相比。任何高于100的点表示市场在前一年表现优于大盘，而低于100的点则表示市场表现不佳。红线是滚动39周移动平均线，而两个绿色带表示子行业指数14年均值相对强度的一个标准差以上和以下。

回购在即？

标普股票分析师贾斯廷·麦肯对电力公用事业持中性基本面展望。他认为2005年的超额表现反映了对被视为防御性股票的转变，但他相信该行业现在的估值相对合理。他认为，废除公共公用事业控股公司法案可能进一步刺激行业内的整合，并使其向包括外国公司在内的非公用事业投资者开放。拥有安全股息和高收益的公用事业股票受益于股息减税，随着自由现金流的增加，他预计更多公司将提高股息。

麦肯预计2006年每股收益的比较将有利，得益于新股稀释发行数量大幅减少、股票回购水平提高以及剥离表现不佳的非核心业务。这些积极因素应有助于抵消公用事业面临的高额养老金相关成本，这些成本限制了许多公司的盈利增长。在他看来，正在进行的“回归基础”趋势有助于增强一些公司的投资吸引力。尽管行业整合的长期趋势已经放缓，但他认为计划中的合并可能会使其复苏。

鉴于加州电力危机和安然丑闻的持续影响，行业的放松管制已停滞不前。他相信这最终会恢复，但会以更谨慎的方式进行。

中性展望。

尽管电力价格从2001年和2002年的急剧下降中显著反弹，但2000年的极高价格导致许多州采取了缓慢推进发电与输配电单位分离的方式。在要求进行这种分离的州，公用事业通常被允许收回其“滞留成本”（与无法在竞争市场中收回的发电厂相关的成本，或与长期购电合同相关的成本）。麦肯预计，成功的公用事业将是那些偿还债务并提供稳定盈利和股息增长的公司。

所以你看到了。从基本面和动量的角度来看，标准普尔认为未来12个月内标准普尔电力公用事业组的投资前景是中性的。

行业动量名单更新

对于《行业观察》专栏的常规读者，这里是本周标准普尔1500中相对强度排名为“5”的行业名单（过去12个月的价格表现位于标准普尔1500行业的前10%），截至2006年2月17日，它们的代理（在子行业指数中排名最高的STARS公司——以市值最大的为准）。