斯科茨代尔的阴云密布前景 - 彭博社

每当我能在冬天逃离芝加哥时，总是感觉很好，尤其是在温度徘徊在“a”度的周末之后。那么，我怎么能对在亚利桑那州斯科茨代尔参加CAGNY（纽约消费者分析师集团）会议的一周说“不”呢——这是一个针对消费品公司的大型行业会议。不幸的是，上周食品首席执行官们的前景并没有像西南度假小镇的天气那样阳光明媚。

许多食品制造商最近的财报并不理想，正如我在之前的文章中所写的那样。而我对会议上的前景并没有感到太多的鼓舞。商品压力继续困扰着这些公司，特别是能源成本——虽然有所缓和，但仍然很高。而且许多大公司仍然在努力推出消费者愿意为之支付的有趣、创新的产品。尽管如此，我确实觉得卡夫的南海滩沙拉酱相当美味。

那么，投资者该怎么办呢？该行业的许多股票仍然处于低迷状态。Sara Lee的股价比一年前下跌了超过20%。卡夫的股价在30美元左右，差不多是它在2001年部分剥离自阿尔特里亚后开始交易的价格。泰森食品的股价徘徊在其52周低点附近。这个名单还在继续。

我认为应该坚持价值投资和那些真正创新的公司。正如我之前提到的，Sara Lee似乎是这个集团中最具深度的价值投资之一。我很高兴在会议上了解到，首席执行官布伦达·巴恩斯仍然致力于将股息支付保持在40%到50%之间——尽管从美元金额上看，随着公司规模的缩小，这个比例会下降。观察泰森食品在牛肉商品压力下能做些什么将会很有趣。它在牛肉和猪肉领域的普及程度与在鸡肉领域一样出色——如果它能够继续推出增值产品，一旦商品周期转变，公司应该会表现良好。投资者还应该关注当卡夫完全从烟草制造商奥驰亚分拆出来时，行业会发生什么。首席执行官罗杰·德罗梅迪对投资者会被国家最大的食品制造商吸引充满信心。但我采取的是一种“静观其变”的态度。