纳斯达克：落后于蓝筹股 - 彭博社

来自标准普尔股票研究

道琼斯工业平均指数上周能够攀升至新的复苏高点，标准普尔500指数非常接近，而纳斯达克仍在努力突破其短期下行趋势。债券收益率连续第四周横盘整理，而原油测试了近期低点并突破了一个小的底部。

标准普尔500指数在2月22日星期三收于1292.67，距离1月的复苏高点1294.18非常接近。自11月21日以来，标准普尔500指数一直在1246和1295之间震荡，因为多头和空头都无法控制市场。在下行方面，标准普尔500指数有很多支撑水平，为当前水平提供了支撑。50日指数移动平均线位于1270，短期趋势线支撑位于1270和1261。80周指数移动平均线在1261。图表支撑位于1255和1246。

在上行方面，轻微的图表阻力位于近期高点1294。在我们看来，如果标准普尔500指数能够突破新的复苏高点，头顶上方有趋势线阻力可能会限制任何即时收益。2004年12月、2005年3月和2006年1月的高点趋势线在1305。2005年8月和2006年1月的高点趋势线阻力在1312，而2005年11月和2006年1月的高点趋势线在1325。

我们认为，标准普尔500指数再次小幅上涨的危险在于，这将导致许多日常动量指标以及一些每周动量指标之间出现另一个负背离。例如，14天相对强弱指数（RSI）在11月25日达到74的峰值，1月11日达到70的次峰，2月22日达到61的第三个峰值。6天RSI也显示出相同的模式。从每周来看，6周和14周RSI也出现了一系列更低的高点。

在我们看来，这表明股市在短期和中期基础上都失去了动量。虽然这并不总是意味着市场最终会回调或修正，但确实值得关注。

纳斯达克自1月11日创下新恢复高点后，未能摆脱更低高点和更低低点的模式。整个2月份，纳斯达克的表现一直不及标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数。我们认为，纳斯达克长期表现不佳将对整体股市产生负面影响。通常，当道琼斯工业平均指数引领市场而纳斯达克表现不佳时，整体市场处于修正或熊市。这代表了机构和个人投资者寻求大型资本问题安全的防御性姿态。

在我们看来，市场情绪是混合的，因为最近股市的强劲表现使期权投资者回到了看涨阵营，而投资调查如投资者情报则消退了其看涨热情。看跌/看涨比率往往与股市趋势一致。随着市场上涨，看跌/看涨比率通常会下降。随着市场修正，看跌/看涨比率通常会上升。

我们在评估认购/认沽比率时寻找两个不同的元素；绝对比率与历史标准的比较，以及比率中的中期转折点。例如，10天的仅股票认购/认沽比率在过去三次市场回调之前降到了0.53到0.49之间。最近，10天的比率降到了0.53，因此仅从这个指标来看，市场至少回调的机会在我们看来是上升的。在二月中旬，在得到如此低的认购/认沽读数后，似乎比率的趋势已经转向上升，并且回调开始了。

然而，随着最新市场的强劲，10天的比率又回落，并且趋势的转变至少被推迟了。当认购/认沽比率在中期基础上转向上升时，会发生几件事情，导致市场改变方向并向下走。期权投资者通常会卖出他们的看涨期权头寸，并购买看跌期权头寸。期权市场的这种转变可能会对市场产生重大影响。

投资者情报对通讯作者的调查在过去两个月中看到看涨情绪有相当大的下降，尽管没有出现修正，这可能表明股票在上涨方面还有进一步的空间。我们看待投资调查的方式与我们看待认购/认沽比率的方式相同。我们查看看涨或看跌情绪的绝对水平，并将这些水平与历史进行比较。我们还寻找调查情绪的转折点。该调查的最新读数显示45.3%的看涨者和29.5%的看跌者。这正是我们在十月中旬看到的相同读数，当时市场处于底部。

从长期来看，主要市场低点通常发生在看涨情绪等于或低于看跌情绪的时候。没有理由认为在这次调查中看涨情绪会进一步收缩，但我们将监测其趋势变化，以便可能指示当前中期上涨的延续。

上周原油价格在2月24日星期五突破了一个小底部之前，对近期低点进行了测试。该周的日内低点发生在星期四，当时原油价格跌至每桶59.70美元。星期四的测试使原油回到了57.50美元到60美元之间的图表支撑区域。星期五，原油上涨了2.26美元，以62.91美元收尾，本周上涨了5%。

最近原油的修正将价格压至2004年和2005年低点的趋势线支撑。我们认为这条趋势线非常重要，因为在过去几年中它已经被测试了四次，并且每次都保持有效。趋势线被测试并保持的次数越多，其重要性就越大。原油还回落至其65周指数移动平均线，该线在过去几年中也一直作为良好的支撑。

日常动量指标在2月中旬达到超卖水平后，已经转向上升并发出了买入信号。原油已经回撤了2月上半月下跌幅度的38.2%。下两个斐波那契目标将是50%的回撤，位于63.27美元，以及61.8%的回撤，位于64.63美元。

术语表

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S&P 盈利与股息排名（也称为 S&P 质量排名）： 盈利和股息的增长与稳定被视为建立 S&P 对普通股的盈利和股息排名的关键要素，这些排名旨在用一个符号概括这一记录的性质。然而，值得注意的是，该过程还考虑了在建立此类排名时认为可取的某些调整和修改。每只股票的最终得分是根据对大量具有代表性的股票样本得分的分析确定的评分矩阵进行测量的。该样本中得分的范围已与以下排名梯度对齐：