区块上的资金经理 - 彭博社

一家资金管理公司是一个很好的业务拥有——除了银行或经纪公司。这是最近的新闻给我们的教训，梅里尔林奇公司（MER ）首席执行官斯坦·奥尼尔正在将公司的5390亿美元资产管理部门与由首席执行官劳伦斯·D·芬克领导的贝莱德公司（BLK ）合并。对于贝莱德来说，这一举措代表着将其债券管理业务多元化到股票领域的机会。梅里尔在一个拥有1万亿美元管理资产的盈利且增长迅速的业务中占有近50%的股份。

华尔街观察人士预计很快会有更多交易。尽管仍在从2003年共同基金丑闻的余波中恢复，该丑闻对零售经纪人推销自家共同基金产品而非其他公司的做法进行了严厉的审视，许多公司决定拥有一个资金管理部门的麻烦大于其价值。确实，资金管理者在金融服务中享有一些最高的利润率。而且，随着婴儿潮一代即将退休，增长前景看起来非常好。但如今，“如果投资者询问，[公司]必须告诉他们，他们给经纪人更高的佣金和法拉利来销售内部产品，”Freeman & Co.的埃里克·C·韦伯说，这是一家精品并购咨询公司。“投资者对此不喜欢。”

奥尼尔并不是第一个想要退出资金管理的华尔街大亨。去年十二月，巴尔的摩的Legg Mason Inc.（LM）以37亿美元的交易收购了花旗集团（C）的4370亿美元资产管理业务，作为交换其经纪业务。“世界上最大的两家零售经纪分销公司都做了同样的事情，”花旗集团金融机构并购组的投资银行家加里·谢德林说，他曾在美林谈判中为贝莱德提供建议。“这笔交易是一个逻辑趋势的确认，这一趋势将继续下去。”

唯一的问题似乎是哪个公司将是下一个退出或合并。许多人认为将是摩根士丹利（MS），它拥有庞大的经纪团队，并且在美林的竞标中被击败。总部位于波士顿的咨询公司Grail Partners LLC的管理合伙人唐·普特南预计，在接下来的18个月内，三到四家主要的经纪公司和银行将出售其资产管理部门。其中包括：美国银行（BAC）和Wachovia Corp.（WB）保险公司Marsh & McLellan（MMC）也可能想要出售其普特南基金业务，而美林金融（MEL）可能会出售德雷福斯（DNM）。

谁在寻找机会？

买家正在等待。摩根大通（JPM）没有零售经纪部门，打算部分通过收购来建立公司的资金管理集团。另一个有前景的群体可能是上市的资产管理公司。这些公司“通常现金充裕，许多公司正在寻找增量收购以完善产品线，”Keefe Bruyette & Woods Inc.的分析师罗伯特·李说。李表示，可能在寻找机会的一家公司是位于加利福尼亚州圣马特奥的富兰克林资源公司（BEN）。

已经，交易量上升。根据Freeman & Co的数据显示，到2005年中期，按管理资产计算的交易量达到了自2001年以来的最高水平，共有83笔交易，全球收购资产达7550亿美元。然而，交易狂热也有其负面影响。优秀的资金经理们对所有的马匹交易感到厌倦，开始创办自己的公司。“在所有关于谁拥有谁的争夺中，会有很多摩擦，”来自Rosemont Investment Partners LLC的David Silvera说，该公司是一家专注于资产管理公司的私募股权投资者。经理们“想要掌控自己的命运，并且看不到成为更大集团一部分的好处。”买家需谨慎。

作者：Mara Der Hovanesian，纽约的Lauren Young。