很高兴摆脱季度的繁忙 - 彭博社

当卢·格斯纳在2002年离开IBM（IBM）时，根本没有考虑为一家私募股权公司工作。现在他是凯雷集团的董事长。格斯纳最近向副编辑艾米莉·桑顿解释了他的决定。

你在80年代为考尔伯格、克拉维斯和罗伯茨工作。从你的角度来看，私募股权行业发生了怎样的变化？

在80年代，这是一项较小的业务。几家公司。几笔交易。80年代收取的费用几乎排除了对投资者产生重大回报的必要性。如今，要求你在公司中产生运营改进的要求要困难得多。它已经发展到这样一个程度：你筹集新资金的能力和你产生可观费用的能力来自于你所管理的公司的积极运营效益。[运营改进]变得比以前更重要。

今天是什么推动着私募股权？

今天最主要和最重要的经济活动是重组。几乎每个行业的过剩产能都在增长。这就是为什么我们在世界任何地方都看不到定价权的原因。公司不得不进行重组，并且必须变得更具竞争力。他们不能再像以前那样做。第二个最重要的因素是信息和网络技术的影响。网络技术正在从根本上改变几乎每个行业。因此，过剩产能和新技术的结合使人们能够创造出以前无法实现的竞争优势。这推动了全球企业的重组。

在你看来，修复一家私人公司比修复一家公共公司更容易吗？

理论上，不是。如果你有一个非常优秀的首席执行官，并且得到了他或她董事会的强力支持，你应该能够对你的股东说：“看，我们将经历一些艰难的岁月。行业已经改变。竞争环境已经改变。我们将根本性地改变这家公司。”这就是我在1993年必须做的。我别无选择。我们在公共环境中经历了IBM的重大转型。

在私人环境中，你消除了对季度业绩的功能失调的短期关注，这在今天的市场中占主导地位。我认为有很多高管对衡量公共公司业绩的极端短期性质感到沮丧。我惊讶地看到某家公司在90天内赚了65美分，而一些人认为它应该赚66美分。结果市值损失了10亿美元。这是有问题的。我相信这让人感到沮丧。作为一家私人公司的好处在于你有更长的时间框架，并且股东与管理层之间有直接的利益一致性，以修复公司，随着时间的推移创造价值，并对变化保持耐心。在容忍糟糕表现和对90天数字不容忍之间存在很大差异，而不意识到也许[高管们]在那段时间内进行了投资并做了正确的事情。

有什么可以做的吗？

监管机构对保护小投资者给予了极大的关注。但我没有看到很多关注被放在寻找一种方法上，以使大型投资者从[关注]长期中受益。我建议我们应该对长期投资者和短期投资者的收益征收不同的税。直到我们找到一种方法，让[公共公司的大型投资者]处理长期业绩，那么我们所做的其他所有事情都不会改变对短期结果的关注。

当我们[在凯雷]决定收购一家公司时，我们会制定一个五年计划。我们每季度坐下来审查投资组合中的所有公司。但我们并不是在审查该季度的业绩。我们是在与长期计划进行对比。我们不必因为在一个90天的时间段内发生了某些事情而处理我们投资估值的变化。

私募股权公司如凯雷与上市公司之间的文化差异大吗？

当我在经营一家公司时，我的一个部门希望投资数亿或数十亿美元，我们对何时需要提供文件采取了非常严格的态度。在凯雷，我们并不是这样工作的。有时我提前四天收到投资文件。有时有人提前两周给我发一份提醒备忘录。有时我在前一天才收到[投资]文件。

你怀念经营上市公司吗？

一点也不。