KKR对其投资进行对冲 - 彭博社

私募股权巨头KKR，以其在1980年代末创下的RJR Nabisco收购记录而闻名，正深入对冲基金领域。2月28日，其KKR金融有限责任公司宣布推出KKR战略资本基金。“预计该基金将主要关注压力和困境机会以及市场错位投资，”该公司在一份简短声明中表示。

该基金还将直接向寻求股权的企业提供贷款，标志着KKR第二次涉足公开交易投资工具。它之前推出了KKR金融（KFN），一家在纽约证券交易所上市的房地产投资信托基金，或称REIT。

这一推出，首次由 Institutional Investor 报道，是私募股权与对冲基金世界之间整合的最新迹象。近年来，私募股权变得极其有利可图且具有吸引力（见BW，2006年2月27日，“私有化”）。自2000年崩盘以来，股市一直波动不定，监管机构在安然和其他公司丑闻后加强了审查，也促使投资者转向私募市场。

市场镜像。

但对冲基金的回报变得越来越难以获得。因此，他们正在多元化其资产。“随着越来越多的资本被部署，单纯在流动证券中获得可接受的回报变得越来越困难。因此，他们将部分资本投入到他们拥有专业知识的长期锁定投资中，”投资银行Jefferies的私募股权覆盖联合负责人亚当·索科洛夫说。私募股权参与者也因同样的原因进入对冲基金领域。因此，大型私募股权和大型对冲基金参与者都在转变为拥有多种资产的资金管理者。在Jefferies，索科洛夫的覆盖范围已扩大到包括对冲基金和私募股权。例如，私募股权巨头德克萨斯太平洋与对冲基金Axon Capital合并。

KKR的对冲基金举措反映了更大市场的变化。虽然股票在2000年达到了峰值，但固定收益市场直到大约三年后才达到峰值。从那时起，固定收益投资者一直在寻找投资组合的替代方案，MCF资产管理公司的首席运营官斯蒂芬·莱斯特指出。在被青睐的选项中，有困境公司和房地产。

扩展经济角色。

确实，KKR和其他公司向房地产投资信托基金投入了数十亿美元。尽管风险较大，但许多REIT产生了两位数的回报，而无风险的货币市场几乎没有回报（见BW，2006年2月13日，“获取商业市场的一部分”）。虽然REIT仍然盈利，但随着货币市场回报的增加，其回报速度已经放缓。一些大型投资者不再认为房地产值得冒险，因为更安全的选项提供了更高的回报（见BW在线，2006年2月27日，“获取住房市场的线索”）。

对于像KKR这样的投资者来说，困境债务变得越来越有吸引力。他们还像银行一样直接向公司贷款。“商业银行在未来将面临来自对冲基金的更多竞争，”莱斯特预测。这意味着像KKR这样的大型多元化金融公司在未来可能在经济中发挥越来越大的作用。