在线额外内容：检查BW的Web 20 - 彭博社
bloomberg
作者：蒂姆·穆兰尼
如果我能在顺风时就退出就好了。BW Web 20的最新版本，这是我每六个月更新一次的20只蓝筹互联网股票的模型投资组合，在1月初时表现良好，自去年8月的最后一次更新以来上涨了约30%（见BW，2005年9月5日，“Web 20如何击败华尔街”）。但当糟糕的谷歌（GOOG）财报发布时，荣耀瞬间消逝。如果你真的拥有Web 20，这个组合由每只股票100股组成（根据每家公司加入我们三年半的投资组合以来的拆分进行调整），那么在2月的前10天里，你损失了约15,000美元。现在它的价值约为120,000美元。
原因：名单上的许多公司在第四季度表现不佳，谷歌1月31日的财报是主要原因。在一些公司对2006年的表现指引不佳和不稳定的业绩之间，有很多理由让人感到担忧。是的，美国的互联网经济增长速度约为整体经济的六倍。但随着每次财报不及预期，估值变得更加保守，因为人们——相当理性地——决定在公司规模更大、快速增长的前景不那么确定时，不再为增长支付溢价。
由于我们使用Web 20作为框架，帮助小投资者做出选择，他们可能没有专业人士的风险承受能力，因此我们用一些最近表现不佳的股票以及一家公司被收购的股票，替换为一些价格稍便宜但仍然有前景的股票。
新作物。
这次网络20下架了六家公司。亚马逊（AMZN）和有声书下载服务Audible（ADBL）都被剔除，因为我对它们的高估值感到担忧。Proflowers.com的母公司Provide Commerce（PRVD）也被剔除，该公司已被Liberty Media（L）收购。由于收益表现不佳或糟糕的指导，我决定剔除中国在线游戏公司盛大互动（SNDA）、基于网络的房地产经纪公司ZipRealty（ZIPR）和在线手机商InPhonic（INPC）。
新名字：广告代理商Digitas（DTAS）、软件制造商Websidestory（WSSI）、eFax.com的母公司J2 Global Communications（JCOM）、在线经纪公司TD Ameritrade（AMTD）、专注于大学的软件制造商Blackboard（BBBB）和在线印刷商VistaPrint（VPRT）。
自从我们在八月上次访问这些旧的网络20公司以来，它们的表现如何。20家公司中，有12家上涨，8家下跌，时间段为8月22日至2月21日。整体11.5%的涨幅反映了高价股票的重大权重，尤其是谷歌。但现有的网络20中有8家自1月1日以来下跌了10%或更多，反映了市场对高估值股票的紧张情绪。它们共同提供了当前网络经济状况的快照。
亚马逊.com (AMZN )
自8/22以来的变化：-12.5%
第四季度的业绩包括假设在搜索服务和数字内容交付上进行大量投资的指导。看跌的分析师指出，未能如预期那样扩大利润率，且顶线增长速度慢于整体电子商务。
aQuantive (AQNT )
自8/22以来的变化：+52.9%
顶级在线广告代理商的第四季度收益超出预期，每股多一美分。但在2005年股价三倍后，市场对现在约60的市盈率感到谨慎。
Audible (ADBL )
自8/22以来的变化：-22.6%
Audible在第四季度损失约200万美元，每股比分析师预期少两美分。在一个更具攻击性的市场中，Web 20会坚持不懈，但现在的股价，以2006年预估的51倍计算，对我们来说太高了。
Blue Nile (NILE )
自8/22以来的变化：+0.7%
最近的宠儿在第四季度利润预期低于12%，或每股四美分后，股价下跌了8美元。电子珠宝店的销售增长乏力（13%）和基于搜索的广告价格上涨被归咎于此。这是高期望如何让股票价格飙升，导致失望的经典例子。
Checkfree (CKFR )
自8/22以来的变化：+31.0%
在第四季度收益超出预期三美分后，股价一路上涨。该公司制作银行用于在线银行和账单支付服务的软件。
携程 (CTRP )
自8/22以来变化：+23.5%
中国领先的在线旅游代理商在第四季度每股收益为47美分，比华尔街预期高出8美分。分析师预计今年利润增长25%。
数字河流 (DRIV )
自8/22以来变化：-6.9%
投资者担心微软 (MSFT ) 进入计算机安全软件市场会对数字河流造成伤害，数字河流通过网络提供赛门铁克的病毒防护产品。但在强劲的第四季度报告后，股票反弹。对赛门铁克的依赖仍然是数字河流的头号问题。
易贝 (EBAY )
自8/22以来变化：+4.2%
这家在线拍卖公司第四季度利润超出预期9%，但在未将2006年指导提高到投资者预期的水平后，股价下跌。一些分析师认为该公司可以轻松超越当前预期。
Expedia (EXPE )
自8/22以来变化：-7.5%
在第四季度利润低于预期6美分（20美分对比预期的26美分）之前，一直是大赢家。低于预期的国际增长和酒店销售利润缩减是罪魁祸首。
谷歌 (GOOG )
自8/22以来变化：+33.8%
达到了运营利润目标，但税率的大幅上升使得搜索引擎领导者严重错失净收入预期。股价在1月份达到每股475美元后下跌近140美元，但总体上受益于强劲的增长和市场份额的增加。
IAC/InterActiveCorp (IACI )
自8月22日以来的变化：+10.5%
在Ticketmaster和贷款部门的巨大收益下，第四季度业绩超出预期，但预计2006年对搜索引擎Ask Jeeves的投资将使利润增长低于预期。
InPhonic (INPC )
自8月22日以来的变化：-49.7%
去年四月加入Web 20。自那以来表现最差。分析师在第二季度和第三季度报告中指出了不同的问题。2月22日因第四季度疲软再次受到重创。
Infosys (INFY )
自8月22日以来的变化：+0.5%
印度技术外包公司达到了12月季度的预测，预计在截至3月的财年将赚取约5.56亿美元（每股2美元），并在2007财年增长20%。
Netflix (NFLX )
自8月22日以来的变化：+20.0%
邮寄DVD服务每股超出预期两美分（或13%），成功抵御了Blockbuster（BBI ）对其在线商店的挑战。公司计划在年度利润目标超出时投入额外资金进行营销，以争取市场份额。
Provide Commerce (PRVD )
自8月22日以来的变化：+26.3%
Proflowers.com的母公司被收购，预计这是Liberty Media（L ）一系列网络收购中的第一笔。自2004年8月加入Web 20以来上涨了89%。
Quality Systems (QSII )
自8月22日以来的变化：+10.7%
制造医生用来自动化病人记录的软件的公司一直波动不定。第四季度的收益未达预期是一个原因。该公司将未能确认来自400万美元销售的收入延迟归咎于此。
盛大互动（SNDA ）
自8月22日以来的变化：-55.0%
政府干预和年轻市场使得像盛大这样的中国网络媒体股票难以预测。盛大股价暴跌，因为分析师将2006年的利润预期从每股1.79美元下调至1.06美元。思科系统（CSCO ）本月购买了一部分股份，但这种风险可能更适合专业投资者而非普通投资者。
Websense（WBSN ）
自8月22日以来的变化：+24.3%
制造让雇主跟踪员工互联网使用的软件的公司在第四季度超出了华尔街的预期，每股超出三美分。市盈率为31，仍然相对便宜。
雅虎（YHOO ）
自8月22日以来的变化：-2.4%
当雅虎未能达到第四季度预期时，昂贵的股票几乎没有回旋余地。2006年的预期大幅下滑，因为分析师考虑了股票期权费用的影响，其市盈率仍高于60。
ZipRealty（ZIPR ）
自8月22日以来的变化：-29.5%
第三季度的预期未达标，每股少了2美分（11美分对13美分），但更棘手的问题可能是说服投资者任何与房地产相关的股票在市场放缓时不会面临困难。第四季度的报告将于2月28日发布。
穆拉尼 是 商业周刊的电子商务编辑，驻纽约。他不拥有此处提到的任何公司的证券。
编辑：帕特里夏·奥康奈尔