软银-沃达丰交易前景看好 - 彭博社

在2月28日，沃达丰日本首席执行官比尔·莫罗在东京的一次新闻发布会上表现得很勇敢，宣称这家第三大移动电话运营商正在复苏。莫罗手持一款由夏普制造的新旗舰手机，他表示该单位在经历了日本这个全球最具竞争力和动态的移动电话市场的艰难一年后，准备在2006年实现增长。他坚称，沃达丰日本的第三代（3G）手机服务，提供给消费者一系列基于互联网的服务，正在逐渐受到欢迎。

“我们在扭转局面方面取得了非常好的进展，”莫罗说。

他没有提到的是：英国的沃达丰（VOD）可能很快会迅速撤出日本。在以138亿美元收购移动运营商J-Phone后，经过五年的失望，沃达丰现在正与东京的互联网、宽带和电信服务提供商软银（SFTBF）进行收购谈判。分析师估计，这笔交易可能会非常庞大，约在150亿到170亿美元之间。

庞大的客户基础。

沃达丰的出售将成为日本历史上最大的一笔交易之一，对所有相关方来说看起来都是一个赢家。这将使沃达丰的高管们摆脱试图修复一个盈利能力下降且几乎没有希望赶上更大竞争对手（如NTT DoCoMo（DCM）和KDDI（KDDIF）的AU）的头痛。

对于软银的收购型首席执行官孙正义来说，这意味着一个理想的方式将移动运营商加入他公司的网络门户、宽带和固定电话服务组合。如果软银能够收购沃达丰日本，它将获得该公司的移动网络和大约1510万名平均每月支付约50美元的客户。

软银原计划在2007年进入手机市场。现在，孙正义不必支付巨额的前期营销费用来建立一个软银品牌的手机。他还可以依靠庞大的客户基础，迎接新的规则——这些规则将在11月生效——允许手机用户在保留现有电话号码的情况下更换运营商。“我们相信收购将使软银的手机业务能够比从零开始更快、更顺利地起步，”德意志证券分析师津坂哲郎在3月6日的报告中写道。

然而，软银迅速进入日本手机市场，对KDDI和DoCoMo来说却是个坏消息。孙正义已经成为通过使用激烈的定价策略迅速建立市场份额的高手——正如他在本世纪初推出公司的雅虎（YHOO）宽带服务时所做的那样。它已经成长为日本最大的宽带供应商之一。“DoCoMo和KDDI [一直] 对软银业务的威胁过于乐观，因为他们认为软银不会在一段时间内进入这个行业，”东京摩根大通的分析师胜间和也说。

修理先生接管。

沃达丰与软银的合作想法并不完全令人惊讶。分析师们曾建议双方探索某种联盟是有意义的。沃达丰拥有多余的未使用带宽容量。与此同时，软银在高速宽带服务、基于网络的电话和超快速数据通信方面拥有专业知识。

全球投资者一直在敦促沃达丰的母公司抛弃表现不佳的资产，而其挣扎中的日本子公司常常被提及为候选者。压力在沃达丰于2月27日发布令人不安的盈利警告时进一步加大（见BW在线，2006年2月28日，“沃达丰的艰难选择”）。

曾经在日本极为热门的品牌，沃达丰在过去几年中失去了市场份额。其市场份额现在徘徊在16.7%左右，而KDDI的AU品牌为24.1%，市场领导者DoCoMo为55.8%。沃达丰的问题大多是自我造成的：高管们削减了网络升级的预算，推迟了3G手机的推出，并试图使用全球市场的手机，而不是为挑剔、技术精明的日本消费者定制产品线（见BW在线，2006年2月28日，“沃达丰能否渡过难关？”）。

去年2月，曾以资产出售而闻名的美国“修理工”莫罗取代津田史郎成为沃达丰日本业务的总裁。在他之前的高调工作中，莫罗在日本提升了第三大固定电话供应商日本电信的形象，随后私募股权公司Ripplewood Holdings收购了该公司。（Ripplewood后来将日本电信出售给了软银。）莫罗花了几个月的时间来遏制客户向其他运营商的流失，增强运营商的手机产品线，并填补公司服务中的其他空白。

饱和点？

孙正义在为收购沃达丰日本的融资方面应该不会遇到太多困难。软银的信用评级一直在上升，其资产负债表看起来比本世纪早期强得多，而其股价——目前每股交易32美元——自去年9月的低迷水平以来大约翻了一番（见BW在线，2006年2月14日，“软银：再次成为宠儿？”）。在关于软银可能收购沃达丰的消息传出后，该公司的股票在3月6日东京交易中上涨了3.6%。

毫无疑问，孙正义将在接近饱和的日本手机市场面临巨大的挑战。一些沃达丰的客户无疑会转向更成熟的品牌。然而，考虑到其Yahoo BB部门和在Yahoo日本互联网门户的股份，软银可以增加一系列新服务，从而恢复品牌。

例如，Yahoo BB的订阅者可以在家里的PC上开始一项互联网交易，然后在通勤上班时用手机继续进行。再加上在线拍卖和视频点播服务，孙正义的收入潜力看起来优于沃达丰所能提供的任何东西。“如果孙正义能够在各个渠道之间利用内容和服务，他将拥有一些非常有趣的东西可以玩，”日本新潟国际大学的手机营销专家菲利普·苏盖说。至少在日本，沃达丰似乎很快就不会再参与竞争了。