汽车零部件投资交易的回收 - 彭博社

在浏览超过120个子行业指数的相对强度图表时，我遇到了这个S&P 1500汽车零部件指数的滚动12个月相对价格表现图（如图所示）。可以肯定的是，最近这个行业有很多坏消息，包括Dana Corp.在3月初的破产申请。但这个图表向我表明，这个行业所遭受的相对打击似乎已经减弱。

作为提醒，锯齿状的蓝线代表子行业指数的滚动52周价格表现与S&P 1500的52周表现相比。任何高于100的点表示在过去一年中市场表现优于大盘，而低于100的点则表示市场表现不及大盘。红线是滚动39周的移动平均线，而两个绿色带表示子指数14年平均相对强度的一个标准差以上和以下。

所以，当然，我的第一个想法是，“现在是时候重新投资这些问题了吗？”我决定咨询一下Efraim Levy，CFA，S&P的汽车和汽车零部件分析师。实际上，他建议我继续让它们生锈。

S&P对国内汽车零部件制造商的基本前景持负面看法。S&P汽车零部件与设备指数在2005年表现不及S&P 1500指数，下降了21.5%，而后者上涨了3.8%。截至3月3日，今年迄今为止，子指数又下降了10.8%，而S&P 1500则上涨了3.6%。

来自钢铁的帮助。

莱维认为，该集团将受到制造商的价格压力和更高商品价格的影响。来自通用汽车（GM：卖出，$22）及其他公司的新产品，以及钢铁价格的缓解，应该在2006年对标准普尔（S&P）有所帮助。然而，达纳和德尔福的破产可能会对零部件供应商施加进一步压力。

标准普尔对2006年原始设备销售的展望略显负面。莱维预计2006年轻型汽车销售量约为1670万辆，低于2005年的近1700万辆。他预计三大汽车制造商将共同失去对外国品牌的市场份额。在标准普尔看来，供应商对这些国内公司的依赖程度越高，影响就越大。

莱维预计2006年欧洲汽车生产持平或下降，尽管生产趋势可能因国家而异，这可能会影响与欧洲相关的零部件制造商。他预测亚洲的生产将增加，以中国为首。标准普尔预计美国汽车零部件替换市场将保持低迷，尽管莱维认为对新商用（重型）卡车的需求将再次上升，尽管增幅会更为温和。汽车制造商对降价的要求可能会对供应商造成压力。分析师认为，亚洲汽车生产的增长为大型跨国供应商增加销售和利润提供了机会。

全球扩张。

从长远来看，莱维预计原始设备制造商（OEM）将从多个来源获得增长机会。首先，他看到对汽车增加高科技功能的热潮，以使其与众不同并遵守安全和排放法规。其次，在标准普尔看来，全球扩张正在帮助那些正在调整业务以支持汽车制造商在其国际业务中整合设计并扩展国际业务的零部件生产商。第三，莱维看到来自外国汽车制造商在美国设立生产的业务增加。

所以你看到了。这组从动量的角度来看，最糟糕的可能已经过去，尽管该组可能会经历一些意想不到的短期股价上涨，标准普尔认为，未来12个月内标准普尔汽车零部件组的投资前景明显为负。该组中的股票没有一只获得标准普尔的最高投资评级4星（买入）或5星（强烈买入）。Lear Corp.（LEA）、Arvin Meritor（ARM）、Borg Warner（BWA）和Visteon（VC）是被评为3星（持有）的多家公司之一。

来源：标准普尔

行业动量列表更新

对于《行业观察》专栏的常规读者，以下是截至2006年3月3日，标准普尔1500中相对强度排名为“5”（过去12个月的价格表现位于标准普尔1500行业的前10%）的行业列表。