欧元区：工资激增在即？ - 彭博社

bloomberg

2006-03-17

终于，欧洲劳动力市场传来了好消息。欧元区——使用欧元作为共同货币的12个国家——的失业率可能已经触底，经济增长的增强应该会改善就业前景。

但这道银色的光环下可能隐藏着阴云。虽然这些趋势对2006年的消费增长和国内需求是积极的，但它们也增加了“二次”通胀效应的风险——即工资上涨可能推动整体通胀上升。这也是欧洲中央银行继续加息的原因之一。

劳动力市场的一些鼓舞人心的迹象：欧元区的统一失业率在1月份保持在8.3%的水平。这在国际标准下算高，但低于2005年1月的8.8%。失业人数连续两个月下降，似乎失业率终于在劳动力市场改善的情况下达到了顶峰。

意大利的失业数据仅有时间滞后，但德国和法国的趋势似乎令人鼓舞。德国的失业数据仍受到方法论和制度变化的影响，这使得数据波动且不可靠。但即便如此，德国的劳动力市场似乎也在改善。来自欧洲中央银行的就业数据，仅在去年第三季度之前可用，显示出适度的年增长率，并且最近几个季度有所放缓。

然而，这可能再次部分受到德国因素的影响。2005年初，德国的就业因政府推动低薪行业而得到提升，这扭曲了整体情况。实际上，受社会保障贡献的工作岗位数量继续下降。这意味着之前的增长被夸大了，而最近的发展则不那么令人失望。

季节性调整后的季度数据显示，第三季度增长了0.3%，主要是由于服务业的改善。这与更好的失业数据一起，似乎确认了劳动市场至少已经触底。

许多关键欧元区国家的劳动保护法律限制意味着公司在复苏初期往往对招聘新员工持谨慎态度。如果增长结果不如预期强劲，裁员就变得困难。因此，公司往往在考虑新招聘之前增加工作时间和加班。近年来有所改善，但法国当前的发展凸显了在劳动市场上增加灵活性是多么困难。

法国政府推出了一种新合同，使公司在员工入职的头几年内更容易在没有提前通知或赔偿的情况下解雇年轻员工。这项措施旨在帮助减少青年失业，但引发了广泛的学生抗议。尽管如此，在重组劳动市场方面已经取得了一些进展，政府似乎终于开始解决这个问题。

事实上，制造业和服务业采购经理人调查的强劲读数表明，公司正在考虑增加员工。制造业采购经理人指数（PMI）中的就业读数仍低于50点的“无变化”标志，但足够接近，表明停滞而非真正的裁员。

服务业PMI中的就业读数明显高于50点，表明就业创造，并且正在持续改善。看起来今年的就业增长前景令人鼓舞。政府的结构性改革也可能促进招聘增长。

然而，改善的劳动市场也意味着第二轮通胀效应的风险更大。员工可能会寻求补偿因能源价格急剧上涨而导致的实际可支配收入的先前削减。到目前为止，由于高失业率削弱了工会在工资谈判中的议价能力，工资增长一直处于低迷状态。

但随着增长回归趋势，劳动市场改善，这种情况可能会改变。更快的就业增长将迅速推动某些行业的需求驱动工资压力。

总的来说，欧元区劳动市场正在随着增长的逐步增强而改善。一些政府正在努力提高灵活性，以减少结构性失业并改善中长期的就业前景。

然而，许多国家仍然慷慨的社会保障体系意味着从事工作的激励有限。结构性失业非常高，第二轮通胀效应通过更高的工资要求的风险即使在复苏的早期阶段也在加剧。

欧洲央行行长让-克劳德·特里谢已开始警告，虽然中央银行尚未看到价格-工资螺旋的迹象，但必须防止这一风险的实现。因此，劳动市场的改善是欧洲央行保持进一步加息准备的原因之一。今年两次加息25个基点似乎越来越可能，将基准利率提高到2.75%，下一次加息将在6月进行——最晚。