基金持有者的税务聪明策略 - 彭博社

三月中旬大学篮球年度疯狂的开始意味着的不仅仅是精彩的电视节目。它还意味着“赛程”——球迷每年都有机会填写一张复杂的投注表，以跟踪他们认为64支参赛队伍的表现。虽然“赛程”这个词唤起了大学篮球的兴奋，但在这个时候，它还有另一个更不愉快的联想：倒计时到4月15日。

尤其是共同基金投资者，可能有更多理由对这个报税季节感到恐惧。根据即将发布的基金追踪公司Lipper的报告，基金股东向国税局支付的总账单——涵盖股息收入和资本利得——从2004税年的96亿美元跃升至2005年的估计152亿美元。

更多资本利得。

阅读过1099-DIV表格的投资者可能会明白原因。当基金以高于购买价格的价格出售证券时，就会实现资本利得。如果基金的资本利得在某个会计年度超过其资本损失，它必须将差额分配给股东。基金还必须分配其证券产生的任何收入，例如债券的收益或股票的股息。

这些分配是应税的，除非基金被持有在像401(k)或IRA这样的税收优惠账户中。近年来，熊市损失帮助许多基金抵消了其资本利得，节省了股东在报税日的税款。分析师表示，这种策略在2005年失效，这意味着更多的资本利得——以及更大金额的税款支出。

但不要害怕。就像大学篮球的大舞会一样，总会有明年。这 五个赚钱的方式 提供了《商业周刊在线》自己的三月吸引人、税务聪明的共同基金名单，以帮助投资者减轻负担。

1. 考虑税务管理基金。

听起来很明显，对吧？试图减少税务负担的投资者应该选择那些寻求做到这一点的基金。不过，许多人认为，避免在报税时的痛苦意味着牺牲回报。

不一定，最近的研究发现。根据Lipper去年的一项研究，在2004年结束的10年中，税务管理基金在税前和税后至少有一半的时间超过了它们的传统同行。“这些基金中的一些相当不错，”Lipper的高级研究分析师汤姆·罗森说。

先锋集团的税务管理系列是一个不错的起点。先锋税务管理增值基金（VMCAX）的费用比率低至0.14%，在三年、五年和十年的基础上都超过了基准回报。“先锋的税务管理基金在其历史上没有分配过资本收益，”投资研究公司晨星的基金分析师索尼娅·莫里斯说（MORN）。

伊顿·万斯税务管理价值基金（EATVX）也取得了令人印象深刻的成绩。该基金的费用比率为1.21%，其三年和五年回报超过了同行和标准普尔500指数。投资组合经理迈克尔·马赫在某些年份的周转率超过100%，这对于税务管理基金来说是反直觉的。“低周转率通常被认为是税务高效基金的特征，但也有例外，”标准普尔的基金分析师凯瑟琳·加拉赫说。

2. 注意你的市政债券。

对于固定收益投资者来说，市政债券基金可以是一个税务聪明的选择。与应税的债券基金不同，市政债券基金提供的收益通常免于联邦所得税。如果投资者居住在债券发行的州，这部分收入也可能免于州和地方税。

市政债券基金不仅能让国税局无计可施（见BW在线，2005年12月26日，“收入投资：不要空手而归”）。最近，它们的表现也优于应税的同类基金。根据Lipper的数据，去年市政债券基金的税前回报率为2.63%，而应税固定收益基金为2.06%。罗斯恩说：“考虑到税务后果，市政债券基金的收益突然就高了很多。”

同样，先锋集团提供了一系列低成本的市政债券基金，如先锋中期免税债券（VWITX）和先锋高收益免税债券（VWAHX）。晨星的莫里斯还推荐富达中期市政收入（FLTMX）和USAA免税中期债券（USATX）。

不过，并非所有市政债券基金都能规避替代最低税，这影响着越来越多的纳税人（见BW在线，2006年1月12日，“应对替代最低税”）。关注AMT的投资者应考虑专门设计以避免该税的基金，如富达AMT免税货币（FIMXX）或美国世纪免税债券（TWTIX）。

3. 输赢的胜利。

拥有大量资本损失可结转的基金不太可能传递应税收益。因此，投资者可以通过选择不受欢迎类别的基金来减少税单。例如，许多大盘成长基金已经积累了税收损失（见BW在线，2006年1月26日，“大盘成长中的慢者”）。

一只表现良好且拥有大量资本损失的大盘成长基金是Harbor Capital Appreciation（HCAIX）。根据晨星的数据，该基金的三年回报率为19%，略高于标准普尔500指数，并且具有-3.7%的潜在资本收益暴露。

Vanguard Growth Equity（VGEQX）的表现类似，且拥有高达-55.4%的潜在资本收益暴露。但该基金“可能极其波动，”莫里斯说。

4. 寻找有实质投资的管理者。

在基金中拥有大量股份使投资组合经理更有理由追求税收效率。毕竟，他们必须承担任何不必要的资本收益的后果。由于2004年采用的披露要求，投资者现在可以看到他们的基金经理在基金税后回报中分享的程度。

所有的首席经理在Vanguard Primecap Core（VPCCX）中拥有显著的所有权股份，这是唯一由通常精明的Primecap管理的仍然对新投资者开放的Vanguard基金。Fairholme（FAIRX）和Third Avenue Value（TAVFX）是另外两个税收效率高的基金，经理们拥有大量股份，莫里斯说。

投资者可能还想关注先锋温莎二号（VWNFX），其经理吉姆·巴罗在巴罗汉利拥有大量股份。此外，桥道资本管理的创始人约翰·蒙哥马利在他管理的10只桥道基金中也有大量持股。

5. 跟踪一个指数。

指数基金本质上比典型的主动管理基金更具税收效率。低周转率意味着像先锋500指数基金（VFINX）或富达斯巴达500指数基金（FSMKX）这样的投资组合在潜在资本利得税方面相对较轻。它们的回报，尤其是在税后和费用后，通常具有竞争力。

交易所交易基金是另一个适合税务聪明投资者的基于指数的选择。像SPRD（SPY）或iShares S&P 500指数基金（IVV）这样的ETF通常不会传递资本利得。不过，也有一些例外，例如StreetTracks道琼斯威尔希尔小型价值（DSV）。

在NCAA锦标赛中只能有一个赢家。但凭借如此广泛的选择，任何共同基金投资者都应该能够让下一个税季成为一场轻松的胜利。