软银-沃达丰交易真实可信 - 彭博社

孙正义准备再次震撼日本电信界。3月17日，孙的软银与沃达丰达成协议，以155亿美元收购这家英国移动公司的日本业务。

沃达丰（VOD）的出售是日本历史上最大的一笔交易之一，对所有相关方来说看起来都是赢家。这将减轻沃达丰高管们试图修复一个盈利能力下降且几乎没有希望赶上更大竞争对手NTT DoCoMo（DCM）和KDDI（KDDIF）的AU业务的头痛。

对孙来说，这是进一步增强他公司互联网、宽带和固定电话服务组合的理想方式。沃达丰的1510万客户将立即使他在移动领域成为一名参与者。“通过收购日本的沃达丰，软银可以快速全面地进入移动电话业务，”孙对美联社表示。

并不完全是个意外。

软银（SFTBF）曾计划在2007年进入移动领域。现在，孙不必支付巨额的前期营销费用来建立一个软银品牌的手机。他还可以依靠庞大的客户基础，迎接11月生效的新规则——允许移动电话用户在保留现有电话号码的情况下更换运营商。这项收购将“使软银的移动电话业务能够比从零开始更快、更顺利地起步，”德意志证券分析师津坂哲郎在3月6日的报告中写道。

这一交易对KDDI和DoCoMo来说是个坏消息。近年来，孙正义通过大幅削减价格迅速扩大市场份额，彻底改变了日本电信行业。自本世纪初推出Yahoo!（YHOO）BB宽带以来，软银已成长为日本最大的宽带供应商之一。“DoCoMo和KDDI [一直] 对软银业务的威胁过于乐观，因为他们认为软银不会在一段时间内进入这个行业，”东京摩根大通的分析师胜间和也说。

沃达丰与软银的合作并不完全令人意外。分析师曾建议双方探索某种联盟是有意义的。沃达丰的过剩产能与软银在高速服务、网络电话和超快数据通信方面的专业知识相得益彰。

沃达丰的困境。

全球投资者一直在敦促沃达丰的母公司剥离表现不佳的资产，而其挣扎中的日本子公司常常被提及为候选者。压力在沃达丰于2月27日发布令人不安的盈利警告后愈发加剧（见BW在线，2006年2月28日，“沃达丰的艰难抉择”）。沃达丰首席执行官阿伦·萨林在一份声明中表示：“我们在最近几个月的转型中取得了进展。然而，考虑到业务的相对竞争地位、长期回报的前景降低，以及软银的良好报价，董事会决定出售。”

曾经是日本超级热门品牌的沃达丰在过去几年中失去了市场份额。其市场份额现在徘徊在16.7%左右，而KDDI的AU品牌为24.1%，DoCoMo为55.8%。沃达丰的问题大多是自我造成的：高管们削减了网络升级的预算，推迟了3G手机的推出，并试图使用为其他市场设计的手机，而不是为挑剔、技术精明的日本消费者定制其产品线（见BW在线，2006年2月28日，“沃达丰能否渡过难关？”）。

去年二月，比尔·莫罗取代津田志郎成为沃达丰日本业务的总裁。在他之前的高管职位上，莫罗在日本电信公司（Japan Telecom）进行了一番整顿，随后私募股权公司Ripplewood Holdings收购了该公司。（Ripplewood后来将日本电信出售给了软银。）莫罗花了几个月的时间来遏制客户向其他运营商的流失，增强运营商的手机产品线，并填补公司服务中的其他空白。

玩家潜力。

孙正义在为收购沃达丰日本筹集资金方面应该不会遇到太大困难。软银的信用评级一直在上升，其资产负债表看起来比本世纪初强得多，而其股价——目前每股交易32美元——自去年九月的低迷水平大约翻了一番（见《商业周刊在线》，2006年2月14日，“软银：再次成为宠儿？”）。在关于软银可能收购沃达丰的消息传出后，该公司的股价在3月6日东京交易中上涨了3.6%。

当然，孙正义在一个接近饱和的日本手机市场面临着巨大的挑战。一些沃达丰的客户无疑会转向更成熟的品牌。然而，考虑到软银的Yahoo BB部门以及在Yahoo日本互联网门户的股份，软银可能会增加一系列新服务，从而恢复品牌的活力。

例如，Yahoo BB的订阅者可以在家里的电脑上开始一项互联网交易，然后在通勤上班时用手机继续进行。再加上在线拍卖和视频点播服务，孙正义的收入生成潜力看起来优于沃达丰所能提供的任何东西。“如果孙能在各个渠道之间利用内容和服务，他将拥有一些非常有趣的东西可以玩，”日本新潟国际大学的手机营销专家菲利普·菅井说。另一方面，沃达丰将不会参与这场游戏。