高管的实际薪酬是多少？ - 彭博社

Jerald Fishman，模拟设备公司（ADI ）的总裁兼首席执行官去年赚了多少钱？诺伍德（马萨诸塞州）这家半导体制造商最近的代理声明中显示，薪水、奖金和“其他”补偿为235万美元。但如果你仔细查看细则并进行一些计算，你会发现这235万美元只是总薪酬包的一部分，具体数额可能高达1270万美元，这取决于你用什么方法来计算。

薪酬专家表示，顶级高管的薪酬包和披露规则复杂得令人难以理解，甚至他们自己也很难搞清楚。得出总价格标签意味着要为每项福利分配一个数字，并理清股票期权授予中属于今年的部分与去年的或明年的部分。

这就是为什么证券交易委员会最近提议对高管薪酬的披露进行全面改革。监管机构希望公司为投资者计算总薪酬，并公布包括一些目前未披露的项目在内的首席执行官、首席财务官和其他三位最高薪酬高管的总薪酬。如果这些变更被采纳，预计将在明年此时的代理声明中出现。但一些公司，包括模拟设备、Avaya和辉瑞，已经改善了他们的披露，Mercer人力资源咨询公司的首席顾问Mark Borges表示。虽然模拟设备没有包含证券交易委员会所要求的所有细节，但其代理声明提供了预期的概念。

当前的披露规则在一定程度上导致了计算首席执行官薪酬的困难。漏洞允许某些形式的补偿部分或完全隐瞒。公司还常常在细则中埋藏协议摘要，这些协议使他们承担丰厚的黄金降落伞和退休计划的责任。虽然必须告知股东这些协议的存在，但不需要告知其估计价值，尽管这些价值可能高达数百万美元。例如，Delves Group 估计 MBNA（BAC）在被美国银行（BAC）收购后欠首席执行官布鲁斯·哈蒙德（Bruce Hammonds）1.02亿美元。如果美国证券交易委员会（SEC）如愿以偿，公司将不得不在代理声明中估算潜在的支付金额。

那么，Analog 的 Fishman 在 2005 年赚了多少钱？下载公司的代理声明，网址为 analog.com 或 sec.gov（查找表格 “DEF14A”）。翻到董事会提名和董事薪酬的部分，找到“薪酬摘要表”（表 1，在高管薪酬的部分）。在这里，您将找到 Analog 在过去三年中给予其高管（包括 Fishman）的薪水、奖金和股票期权奖励。

由于美国税法不允许公司扣除超过 100 万美元的高管薪水，大多数公司将其保持在该阈值以下，乔治亚大学的会计教授丹尼斯·贝雷斯福德（Dennis Beresford）表示。Fishman 的薪水——每年 930,935 美元——也不例外。

相比之下，在奖金和其他形式的绩效相关薪酬方面，公司可以扣除的金额没有限制。因此，首席执行官通常会从这些奖励中获得丰厚的收入。住宅建筑商M.D.C. Holdings（MDC）的首席执行官拉里·米泽尔在2005年获得了2050万美元的奖金。这远远超过了2004年100万美元的平均水平，这是来自企业图书馆的最新数据。费什曼的收入为414,445美元。

在薪酬表的下一列中，您会看到费什曼在2005年获得了1,003,632美元的“其他年度薪酬”。根据脚注，这是一笔利息支付。为什么Analog要支付其首席执行官利息？因为像许多高管一样，费什曼参与了一个允许他推迟薪酬以延迟纳税的计划。在一张单独的表格中，Analog自愿披露，在其2005财年开始时，费什曼的递延薪酬账户已达到1.345亿美元。由于Analog可以使用这笔钱，因此支付了费什曼利息。首席执行官最近提取了整个账户余额。

尽管如此，这里列出的1,003,632美元仅占脚注所述费什曼在2005年实际收到的874万美元利息的一小部分。为什么会有差距？目前，公司只需将其支付的超过“市场利率”的利息计入薪酬——市场利率是通过取120%的AFR（适用联邦利率）来计算的，AFR是美国国税局每月发布的。由于Analog支付给其首席执行官的平均利率为6.48%，而市场利率为5.57%，因此由0.91%的差异产生的利息支付才被列入薪酬摘要表中。其余的，即以市场利率支付的774万美元利息，则未被计入——尽管如果SEC的提案获得通过，这种情况也会改变。“根据当前的披露规则，大多数计划的递延薪酬利息是不披露的，”梅赛德斯（MMC）的全球领导者黛安·道布尔戴说。

“公允价值”

您还会在“其他年度补偿”中找到福利。当公司发放价值超过$50,000或薪水和奖金的10%的福利时，他们需要披露全部金额。美国证券交易委员会计划将这一门槛降低到$10,000，但一些公司已经透露所有信息，Doubleday说。Analog在2005年没有为Fishman列出任何福利。

补偿表还披露了股票期权奖励。在2005年，Analog给予Fishman购买400,000股的期权。要确定该授予的价值，请查看表2，那里公司需要披露授予的“公允价值”或在两种情景下的潜在支付，即股票价格年增长5%和10%。由于5%和10%的预测对股票期权奖励的当前价值没有任何说明，Beresford忽略了它们，而是计算了一个近似的公允价值。他查看最新的年度报告，寻找关于“基于股票的补偿”的脚注。在那里，Analog公布了其员工股票期权在2005年的公允价值为每股$10.85。要计算Fishman的期权授予的公允价值，只需将每股$10.85乘以他包中的400,000个期权。结果为$4.34百万，非常接近Analog在单独表格中自愿披露的$4.33百万的公允价值。

您应该在Fishman的2005年薪水中包含多少$4.3百万？由于授予跨越五年，合理的做法是仅包括五分之一，即$866,000。对过去的期权授予进行同样的计算，仅计算2005年归属的部分，马里兰州罗克维尔金融研究与分析中心的高级分析师John LaBarca说。总估计为$10.3百万，使Fishman的薪酬包达到$12.7百万（不包括表中缺失的$7.7百万的利息）。企业图书馆的高级研究助理Paul Hodgson采取了更简单的方法。在计算年度薪酬时，他忽略了期权授予，而是考虑了行使期权所实现的“价值”。在一张表中，Analog透露Fishman在2005年以这种方式净赚$2.85百万。无论您使用哪种方法，请保持一致。并计算授予或行使，但不要两者都计算。

Analog的摘要表的最后一列显示，Fishman在2005年获得了65,165美元的“其他所有补偿”。这是公司对他退休储蓄的匹配贡献。

细则还表明，如果Fishman在收购或合并后的两年内离开或被迫离开，他有权获得一笔黄金降落伞。Analog自愿透露，截至2006年1月1日，Fishman将获得960万美元。如果美国证券交易委员会如愿以偿，企业将被要求从明年开始发布此类估算。不过，目前大多数代理仅描述首席执行官在离职时可能获得的奖金和薪水。通常是最近薪水和奖金的三倍。但最大的赔付通常来自于加速归属的股票期权和对超过三年补偿的降落伞征收20%的消费税的报销。虽然您会在附加在10-K表格中的“控制权变更”协议或在签署协议的年份提交的8-K中找到详细信息，但您不太可能获得足够的信息来评估该方案的价值。

作者：安·特尔杰森