伯南克不是格林斯潘 - 关注更高的利率 - 彭博社

前联邦储备委员会主席艾伦·格林斯潘因其晦涩的言论和演讲而闻名，或者说臭名昭著，这些言论和演讲需要克里姆林宫学者的解析技巧、金融博士对市场历史的知识以及赌徒对下注位置的直觉。我认为在他的继任者本·伯南克的领导下，生活不会变得如此复杂，基于大本昨晚在纽约经济俱乐部的表现。

对演讲的分析各不相同，但简单的阅读显示伯南克认为经济强劲，需要更多的加息。总的来说，这对短期债券以及那些押注于加息活动迅速结束的股市投资者来说，都是负面的。

我在昨晚的演讲中看到这一点吗？在他对长期债券收益率和货币政策的讨论中，伯南克提出并完全驳斥了一个经济放缓的有力证据：倒挂收益率曲线。他解释说，投资者对未来利率的预期包括几个组成部分。回顾过去20年通胀下降和稳定增长的投资者可能正在压低长期利率，因为他们认为未来风险较小。如果这就是利率低的原因，那么其效果是刺激经济，从而需要更多的美联储加息。

但是，如果投资者预计经济本身正在放缓，而美联储可能不得不开始降息以刺激增长，他们也可能会压低长期利率。在这种情况下，典型的倒挂收益率曲线，美联储应该停止加息，伯南克说。那么大本的立场是什么？他直截了当地告诉我们：

“这个场景对今天有什么相关性？尽管宏观经济预测充满了风险，但我不会将目前非常平坦的收益率曲线解读为即将出现显著经济放缓的迹象，原因有几个。”

如果这还不够，伯南克还引用了一个 论文，该论文是由美联储经济学家乔纳森·赖特上个月撰写的，详细研究了收益率曲线预测模型，并得出结论“这种平坦性似乎并不预示着急剧放缓。”

小心下面……