西欧银行的繁荣时期 - 彭博社
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2005年，西欧银行迎来了一个丰收年，强劲的收入增长、良好的成本控制以及不良债务的下降共同促成了税前利润的强劲增长。对资本市场、企业信贷有相对较大敞口的银行，以及初始盈利能力较低的银行在2005年获得了最大的相对收益。
2006年初，这些因素可能会继续存在，尽管信贷质量和资本市场条件最终“正常化”的逆风将不可避免地抑制未来的利润增长，但欧元区的利率上升可能会有利于利润率。考虑到零售业务的韧性和收入来源的日益多样化，行业吸收冲击的能力似乎良好。与此同时，尽管相关的短期风险，行业整合正在导致多样化和盈利能力的改善。
这些强劲的基本面共同成为积极前景的关键驱动因素。因此，预计在2006年，评级将继续在选择性基础上上调。以下是标准普尔对一些主要评级银行的展望：
ABN AMRO银行N.V.（AA-）
荷兰
稳定的展望反映了标准普尔对ABN AMRO盈利能力将继续受益于ABN集团共享服务计划所带来的效率改善的预期。缩减规模并进一步整合的批发客户业务的成功将是决定未来表现的关键，此外，美国业务非抵押相关收入的增强也将是关键。保持银行当前财务状况的适度收购过程——例如最近收购的安东文塔银行——将不会影响评级。
相反，更激进的收购策略，特别是在新兴市场，这将给资产负债表增加执行和财务风险，并利用其资本位置，可能会对评级产生负面影响。
比尔巴鄂银行（Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.）（AA-）
西班牙
稳定的展望反映了标准普尔对BBVA将保持其强劲运营表现的预期，特别是在西班牙和墨西哥。此外，我们预计BBVA将保持其6%的核心资本目标。展望考虑了BBVA继续谨慎管理其对拉丁美洲的风险敞口的意愿。我们预计该银行能够承受小型拉丁美洲市场的崩溃，如果发生这种情况。
尽管在墨西哥的严重压力是意料之外的，但仍会对评级产生负面影响。标准普尔的基本情况是BBVA的评级稳定。升级将取决于BBVA展示出更平衡的商业模式，降低对新兴市场的依赖，同时在其所有业务线中获得稳健的财务表现。
桑坦德中央西班牙银行（Banco Santander Central Hispano, S.A.）（A+）
西班牙
积极的展望反映了Abbey单位重组对桑坦德合并结果的潜在积极影响，改善其他业务单位的表现，保持良好的整体资产质量，以及加强的资产负债表。Abbey重新聚焦的管理能力有潜力改变银行，增强其商业活力。尽管该银行的成本削减计划成功改善了其成本结构，但其组织和文化的持续变化可能会导致运营表现的增长。然而，宏观经济和竞争因素仍可能阻碍Abbey增加其收入的能力，其零售网络仍在经历一些动荡。
如果桑坦德未能改善阿比的收益，展望将被修订为稳定。桑坦德正在通过内部资本生成和大幅减少其股权投资组合来重建其削弱的核心资本比率。在宣布达成协议购买美国金融实体Sovereign Bancorp（BBB-）19.8%的股份后，该银行的风险状况不会发生实质性变化，但这将限制桑坦德资本状况的改善。
巴克莱银行PLC（AA）
英国
稳定的展望反映了我们对整体收益将保持良好的预期。英国个人部门贷款的逾期情况正在上升，但应保持在可控范围内。然而，巴克莱对创造价值的企业活动和有机扩张感兴趣。标准普尔将继续监测这一战略对收益质量、资本化和风险状况的影响，因为在某些情况下，这可能会对展望施加压力。
积极的评级行动将需要巴克莱的收益多样性和可持续性持续改善，以及对变化的国际形象的清晰认识。然而，严格的资本政策可能会限制评级。如果风险费用大幅上升，或如果资产负债表过度杠杆以融资收购，可能会出现负面评级行动。
法国巴黎银行（AA）
法国
稳定的展望反映了我们对法国巴黎银行将保持其强健的财务状况和保持其厌恶信用风险文化的预期。贷款损失准备金在2004-05年达到了周期性低点。由于这一水平似乎不可持续，目前的评级考虑到贷款损失准备金在不久的将来可能会适度增加。稳定的展望还反映了我们对该银行扩张政策不会损害其风险状况或进一步削弱其资本状况的信念。
BNP Paribas对意大利银行Banca Nazionale del Lavoro SpA (BNL)的拟议收购是一项大型跨境交易，标志着BNP Paribas近期中型收购历史的转变。我们承认该交易的合理战略依据以及其适度的下行风险，考虑到BNL近年来的重新定位。尽管跨境收购涉及一些执行风险，但我们也预计BNP Paribas能够很好地管理整合过程，符合其迄今为止的成功记录。
如果这些预期未能实现，展望可能会被修订为负面。相反，展望修订为正面的前提是BNP Paribas能够成功进一步多元化其业务和收益结构，而不显著恶化其风险状况和资本状况。然而，这将依赖于BNL取得显著进展。
德国商业银行 (A-)
欧元抵押银行 (A-)
德国
对德国商业银行的稳定展望基于标准普尔对德国商业银行收益波动性降低的预期，以及欧元抵押银行的盈利能力将继续受益于向高利润业务的资产转移和可接受的拨备需求。收购欧元抵押银行的购买价格和融资符合集团的计划。标准普尔预计，资本将在未来两年内通过收益留存逐步补充，以改善集团的资本比率，尽管恢复到收购前的资本比率不太可能。
为了让标准普尔考虑升级，新集团必须展示出更强的核心盈利动能，以赶上评级更高的国际同行。这将受到国内经济和竞争环境改善的帮助，以及仍然脆弱的房地产市场，这尚不确定。相反，资产质量和盈利能力的恶化可能会对评级产生负面影响。
法国农业信贷银行 (AA-)
卡利昂 (AA-)
法国里昂银行 (AA-)
法国
对法国农业信贷银行核心实体的积极展望反映了标准普尔的预期，即该集团将专注于利用其增强的商业地位来改善运营表现。预计2004年和2005年批发银行部门的盈利恢复将持续——尽管卡利昂的收入和盈利能力的目标增长将面临挑战——最近的表现受益于极大降低的风险成本和成本协同效应。我们认为，尽管在中期内风险成本将恢复到更“正常”的水平，但CIB的风险成本仍将保持有利，尤其是与合并前的业绩记录相比。
我们预计该集团将至少维持其当前的核心偿付能力水平，尽管它将继续进行一些小型到中型的收购。如果卡利昂和法国里昂银行都实现可持续的更强盈利，同时该集团继续保持低风险特征，评级可能会提高。相反，CIB中意外的重大风险管理问题，或与重大收购相关的运营或财务风险，可能会导致展望修正或对评级施加下行压力。
瑞士信贷集团 (A)
瑞士信贷 (A+)
瑞士
对CSG的积极展望反映了盈利能力的重大和持续改善，以及随之而来的资本增强。标准普尔预计，随着温特图尔的潜在剥离，资本将进一步改善，这也将减少CSG对资本市场的暴露并改善集团回报。展望还反映了通过整合计划进行特许经营发展的潜力，这应该在中期内导致更大的协调和交叉销售。
升级取决于温特图尔的成功出售和持续强劲的盈利能力，特别是在私人银行方面，尽管投资银行尚未预期有重大改善。相反，评级可能会受到意外的大规模市场损失、诉讼费用、未能出售其温特图尔单位或未能实现其银行业务整合结果的限制。
丹斯克银行 A/S (AA-)
丹麦
稳定的展望基于对持续盈利和效率的预期，尽管低利率环境持续时间较长且竞争加剧。贷款组合应继续表现出强劲的资产质量。由于收购了两家爱尔兰银行，资本受到压力，但高盈利稳定性，加上退出大部分批发银行业务的决定，使资本比率迅速恢复到适合风险状况的可接受水平，尽管资本目标现在略低。
未能成功整合和增强收购的爱尔兰业务可能会对前景或评级产生负面影响。积极的评级行动将需要在收益质量上有额外的提升，以便与AA级同行进行更强的比较，增强资本化，并在爱尔兰成功的强有力证据，确认国际零售银行战略的可信度。考虑到当前的业务集中，积极的评级行动不太可能。
德意志银行股份公司 (AA-)
德国
稳定的前景反映了标准普尔的预期，即德意志银行应该能够在不太有利的资本市场环境中维持良好的收益，考虑到其企业银行和证券（CB&S）部门实现的多样化，以及其其他业务线对绝对底线贡献的增强。管理层预计将继续致力于在投资银行以外的业务中取得进一步进展。
此外，银行在更积极地管理资本方面的努力预计将受到抑制，与Eurohypo AG（A-）的股份处置协议可能会导致调整后的普通股权益（ACE）和调整后的总股本（ATE）可持续改善。
在各业务线中持续实现盈利增长的显著和可持续进展——但最重要的是在非投资银行部门——将对评级产生积极影响。未能证明良好收益的可持续性，特别是在其投资银行部门，将被视为负面。如果杠杆显著增加，也将对评级产生负面影响，包括如果诉讼风险显著影响银行的资本状况。
德意志银行越来越渴望在新兴市场扩大零售业务。如果该银行要进行重大收购，则必须根据其财务状况、战略契合度以及德意志银行在相关市场的业绩记录来评估此类交易。
HBOS PLC (AA-)
苏格兰银行 (AA)
哈利法克斯 PLC (AA)
英国
稳定的展望反映了HBOS改善的盈利能力和资产负债表的强度。整体资产质量将保持稳健，受到抵押贷款组合的支撑，但由于近期贷款的成熟和自2004年中期周期低点以来英国零售逾期率的普遍上升，减值将继续上升。核心资本化应保持稳定，因为更积极的资本管理，包括股票回购，抵消了增加的保留和较慢的资产增长。HBOS逐步消除其养老金赤字的理由与标准普尔对该问题的看法一致。
持续的盈利增长和在更具挑战性的信贷环境中保持资产负债表的韧性可能会对评级产生积极影响。如果资产质量指标显著恶化超出当前预期，展望可能会转为负面。标准普尔预计HBOS将继续根据其对风险调整回报的看法调整其贷款意愿，但未来资产增长的速度应比合并以来更为一致。
汇丰控股 PLC (A+)
汇丰银行 PLC (AA-)
英国
S&P预计汇丰银行将通过其非常强大的收益多样化和持续的有机收益增长来支撑其稳健的盈利能力，并减轻经济压力的风险，尽管某些市场相对成熟或在其商业周期中面临困难点。S&P不期望汇丰银行为了追求增长而妥协其强大的流动性、健康的资本化和稳健的风险管理原则。
如果汇丰银行在展示汇丰金融收益的质量和可持续性方面表现出更大的确定性，同时在全球范围内继续推进收益和特许经营的提升，则评级可能在未来12到18个月内上调。如果汇丰金融在收益质量上出现结构性下降，或通过在波动性商业类别中进行额外收购而快速增长，或如果集团层面的风险费用大幅上升，或新兴市场业务的风险状况显著恶化，则前景可能恢复为稳定。
ING银行N.V.（AA）
荷兰
稳定的前景反映了S&P对ING银行将在近年来取得的实质性进展基础上继续发展的预期。尽管近期收益增长的速度将很难维持，但ING Direct应能推动盈利能力的进一步改善。零售银行的扩展、批发业务的重新聚焦以及更积极的风险管理的实施将继续有利于银行的整体风险状况。
对效率改善的优先考虑应有助于抵消准备金费用回归更正常水平的影响。核心资本化应保持大致稳定，因为股息和资产负债表增长吸收了留存收益。作为ING集团的核心成员，ING银行未来的评级行动很可能会受到整体集团发展而非仅仅是银行内部的驱动。评级变化不被认为是可能的，但可能会因集团盈利能力或资本化/杠杆的重大正面或负面变化而发生。
劳埃德TSB银行PLC (AA)
英国
稳定的展望反映了标准普尔对劳埃德TSB在近期取得的实质性进展的预期。特别是，展望假设风险调整后的盈利能力将保持强劲，留存收益的增长将进一步改善，核心资本化根据标准普尔的衡量标准将增强。
如果预期的留存收益和核心资本化的增长未能实现，或者贷款减值意外急剧上升，则可能导致负面展望。积极的展望需要资产负债表实力的巨大改善，而标准普尔在评级展望期内并不预见这种情况。
诺德亚银行AB (AA-)
诺德亚银行芬兰PLC (AA-)
诺德亚银行挪威ASA (AA-)
诺德亚银行丹麦A/S (AA-)
瑞典
稳定的展望反映了我们对诺德亚在商业周期中保持令人满意的盈利比率的预期，同时贷款损失保持在更正常的水平，并维持其当前的低风险特征。我们预计在所有业务领域的运营整合将继续取得进展，并将保持对运营成本的严格控制。
此外，展望反映了我们对诺德亚将资本化水平舒适地保持在其既定目标之上的预期。任何意外改变银行在东欧的审慎扩张战略、未能控制成本或资产质量的急剧恶化都可能对评级产生负面影响。
荷兰合作银行 (AAA)
荷兰
稳定的展望反映了标准普尔对荷兰合作银行将继续展现稳定的盈利表现、低风险费用的预期。资本质量预计不会进一步恶化。荷兰合作银行最近将其Interpolis保险业务与Achmea合并，以换取其在Achmea的母公司Eureko B.V.中的股份增加至37%。这反映了荷兰合作银行在其传统核心业务之外寻找机会的努力，因为荷兰金融服务行业的竞争加剧和增长前景有限。
标准普尔将继续监测荷兰合作银行不断变化的业务结构，因为它寻求增强其国内形象，并选择性地在国际上增长。如果不断增长的保险和国际业务削弱未来的盈利质量、资本化和风险状况，评级可能会受到压力。然而，预计荷兰合作银行将以风险厌恶的方式接近这种多元化。
苏格兰皇家银行集团 PLC (AA-)
国家西敏寺银行 PLC (AA)
苏格兰皇家银行 PLC (AA)
英国
标准普尔预计效率和整体资产质量将保持良好（尽管英国个人部门的逾期贷款有所上升），并且留存收益的生成将保持强劲。这应该能够可持续地重建调整后的普通股权益与风险加权资产的比率。如果核心资本未能按照预期重建，因盈利生成低于预期或额外收购，展望可能会被修订为负面。
S&P 还将继续监测正在进行的扩张的融资和结构，以及其对风险和收益的影响。积极的评级行动将需要在绝对利润和组合方面持续交付卓越的盈利能力。RBSG 的高杠杆可能会限制评级。
法国巴黎银行 (AA-)
法国
积极的展望反映了如果法国巴黎银行能够维持 2004-05 年发布的更强运营盈利能力，同时保持其强大的资产负债表和专注的战略，则有升级的潜力。这将需要扩展银行的增长平台，以补偿国内零售收入的任何压力。
我们还预计 2006 年风险成本将适度增加；在法国以外的零售业务中继续进行小型到中型的收购；以及根据收购的风险状况，一级资本比率为 7% 到 7.5%。然而，如果这些预期未能实现，展望可能会被修订回稳定。
渣打银行 (A)
英国
对渣打银行的积极展望反映了其稳健和不断增长的收益流。这为资本生成提供了稳定的来源，并应有助于渣打银行的资本比率从收购韩国第一银行（现称为 SC 第一银行）后略微减弱的状态中恢复。近年来收益的多样化增加意味着渣打银行不再对特定国家的冲击如此敏感。展望还反映了渣打银行更强的战略地位，以及近年来效率和投资计划带来的新兴利益。
此外，SCB已证明其能够应对操作环境的突然变化，在过去几年中，面对各种压力表现良好。升级将取决于持续的有机增长、资产质量的广泛稳定、SC First的顺利整合以及资本比率的恢复。杠杆的显著增加或有机增长的逆转可能会导致负面评级影响。
瑞典汉德尔斯银行 (AA-)
瑞典
稳定的展望反映了标准普尔对持续盈利能力和非常高效率的预期，以及问题贷款的持续低水平和对大额信贷风险的严格管理。维持令人满意的核心资本化指标仍将是评级的关键因素之一，特别是在2006年1月2日为保险单位SPP的去互助化所进行的必要资本注入之后。
展望还假设在保险业务的风险和资产管理及分配技术方面将取得进展，并且SPP的成本将继续降低，以使公司实现可持续的行政盈利能力。如果未能改善SPP的盈利质量和资产负债表强度，可能会对评级施加一些压力。
瑞银集团 (AA+)
瑞士
稳定的展望反映了标准普尔对瑞银表现将保持强劲的预期，尽管在2005年支持性环境中实现的强劲收入增长将难以匹配。然而，即使市场可能进入长期收缩，主要业务线的强度和多样性预计将维持盈利。对贷款的严格管理支撑了瑞银的信用风险概况，预计价值风险的可能增加将在集团财务资源的背景下得到严格控制且相对温和。
核心资本化预计将保持强劲，与当前比率水平没有实质性偏差。进一步的附加收购是可能的，但标准普尔不预计会有变革性的交易。盈利的稳定性和可持续性恶化，或瑞银的风险偏好或杠杆显著增加，可能会对评级产生负面影响。考虑到收入对金融市场状况的敏感性，积极的评级行动被认为不太可能。